突然暴跌30%!3000亿民营金融帝国,危险了

subtitle 侃见财经 09-22 09:00

又一家资产超3000亿的民营帝国,难熬2020年。

一场突如其来的暴跌,将泛海控股集团再一次拉回大众视野。

9月10日,泛海控股集团旗下的债券:11泛海02(122765)突然暴跌,单日跌幅超30%。

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暴跌之后,评级机构联合资信评估有限公司(简称"联合资信")发布公告表示,将泛海控股集团的评级展望由"稳定"调整为"负面"。

公告表示,截至9月11日,泛海控股集团及下属上市公司泛海控股(000046)2020年内合计到期债券金额为82.89亿元。公司及下属泛海控股2020年债券兑付规模大,面临较大的兑付压力,呈现流动性紧张态势。

据彭博社报道,此前泛海控股曾与债权人沟通,希望对将于10月到期的中票"15泛海MTN001"仅兑付10%,将其余未兑付部分置换成新债券。

对于资金面紧张的主要原因,泛海方面表示,因疫情对其境外资产处置及境内地产销售造成较大影响,中票的兑付存在极大压力,目前在沟通兑付方案。

可见,泛海控股的债务危机已火烧眉毛。

危险的泛海

泛海控股集团,在中国堪称是一艘民营巨轮。

泛海控股集团前身为成立于1988年的中国电子玻璃有限公司,历经多次股权转让和增资后,截至2020上半年,资产总额超过3000亿元,旗下全资及控股公司多达14家,其中包括多家上市公司:直接持股泛海控股68.49%,直接持股民生控股22.56%,还参股中国民生银行6.94%、联想控股16.98%等。

虽然,泛海控股是靠房地产发家的,但自2014年起,泛海不断切割房地产业务,并疯狂举债在金融领域大肆并购,业界将其称作"泛海大调仓"。

目前,泛海控股集团的业务已经涵盖了证券、信托、保险、基金、互联网金融等领域,形成了以民生证券、民生信托、亚太财险为核心的金融布局。其中,泛海控股对民生信托持股93.42%,对民生证券持股87.65%,对亚太财险持股51%,对金融子公司保持了较高比例的绝对控股,并且在营收比例上实现了金融"占优"的态势。

以2019年为例,泛海控股金融板块实现营业收入96.3亿元,同比增长30.3%;实现净利润15.9亿元,同比增长25.3%。而且,金融板块的营收占比由2018年的59.6%提高至2019年的77%。

房地产巨头落幕,一艘民营金控的巨轮似乎已经起航。

但生不逢时,疯狂举债在金融领域买买买之后,泛海控股集团却遭遇了中国史上最惨烈的金融去杠杆,金融资产的造血能力陡然下降,使得这艘民营金控的巨轮"搁浅",资金链非常危险。

其中最紧急的是,即将到期的巨额债务。截至2020年9月12日,泛海控股尚有存续债券14只,存续债余额合计119.88亿元,其中1年内到期债券规模达71.48亿元,年内到期规模为32.89亿元。

巨额债务压顶,泛海控股集团的造血能力却仍在下滑。据财报显示,2020年上半年,泛海控股集团的经营性现金流量净额为29.5亿元,同比下降75.6%。

泛海控股集团的经营亦乏善可陈,2020年1-6月,泛海控股集团实现利润总额2.86亿元,同比下降52.1%。泛海控股上半年经营亏损,2020年1-6月净利润为-3.51亿元。

对于泛海控股集团的局面,联合资信警示风险,公司及下属泛海控股2020年债券兑付规模大,面临较大的兑付压力,呈现流动性紧张态势。

"卖身自救"的泛海控股

造血能力缺失,却面临巨额债务到期的两难困境,泛海控股选择"卖身自救"。

2019年初,泛海控股将旗下北京泛海国际项目及上海董家渡项目的部分地块,以148.87亿元的价格出让给了融创中国;

2020年1月,泛海控股公告称,拟以 10.06 亿美元出售位于美国旧金山的境外资产;

8月31日,公司出让所持民生证券27.21%的股份引入战投资金42亿元,并称年内亚太财险和民生信托也将加速引入战投。

一方面反映公司在金融业务方面的经营能力偏弱,另一方面则体现公司现阶段对于资金的渴求。

很显然,回笼资金却是泛海的当务之急。一旦到期债务违约,非常容易出现连环爆雷的局面。有媒体报道,泛海仍在四处找寻还款来源,一面从美国资产出售方获取,一面从出售股权获取。

意味着,未来的一年时间,将是泛海控股最艰难也是最关键的时间窗口,稍有不慎,这艘民营金控巨轮将"沉入海底"。

泛海控股背后的男人:卢志强,隐身

讲泛海控股集团,有一个名字是永远都绕不过去的,那就是卢志强。

此人,是泛海控股集团的创始人、实际控制人、前董事长,更是金融地产行业的"教父级"人物,2019年"胡润百富榜"上,卢志强家族以700亿元财富位列全国第30名。

回顾,卢志强的发家史,其资本运作的手段非常高明,且商业嗅觉非常敏锐。上世纪80年代,他还是一位体制内官员,突然下海创业,投身房地产行业,联合柳传志的联想系搭建了泛海控股集团。

但面对泛海控股集团的这场危机,他似乎有意将自己置身事外。

8月31日,转让民生证券股份的签约仪式上,浦东新区区长杭迎伟等领导出席。

泛海方面,卢志强并未露面,出席的是中国泛海总裁、泛海控股董事长宋宏谋,泛海控股副总裁、董秘舒高勇,民生证券党委书记、董事长冯鹤年。

而在此之前的 6月2日,泛海控股集团公告,公司董事长由卢志强变更为宋宏谋。虽然,卸任董事长,但卢志强仍牢牢控制这家民营金融帝国。

据企查查数据显示,他依靠通过泛海控股,直接持股7家公司,若继续分解间接公司的谱系,规模恐怕接近百家。

卢志强上一次出现在媒体中,是因为一场乌龙。今年8月,武汉市江汉区人民法院发布对卢志强的限制消费令。随后被紧急撤销,泛海控股集团紧急回应称,是因为沟通不畅而造成的。

这张限制消费令,虽然是一场乌龙,一旦泛海控股集团不能平稳着陆,未能扛过这次债务危机,限制消费令或成为卢志强的一场噩梦。

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