用冯柳的理念抄张磊的作业

subtitle 雪球 09-19 18:31

冯柳和张磊,一个是高毅资产的总经理,一个是高瓴资产的总裁,这二位是中国投资界两个旗帜般的人物。我们很难去美股抄巴菲特的作业,但是在A股抄冯柳和张磊的作业,就是相当多投资者不由自主的想法。

那么普通投资者该如何去抄冯柳和张磊的作业呢?这还要从他们投资体系说起。

作者:二马由之

来源:雪球

我们先说冯柳,再说张磊。

冯柳的投资体系有两大部分,一部分是弱者体系,一部分是逆向投资。

弱者体系就是假定自己在信息获取、理解深度、时间精力、情绪控制、人脉资源等方面都处于这个市场的最差水平,只能依靠的只有时间、赔率与常识。

我们是普通人,我们的投资是缺乏一个团队去支撑,没有一个投研团队,没有来自Wind的数据,做不到经常性的去调研,也不能隔三差五和一些行业内的领袖人物把酒言欢。这就是我们,这就是99%的普通人。弱者体系就是普通人在股市角色的画像。

冯柳的弱者体系是针对普通人的,而冯柳自己不是普通人,甚至可以说是投资界的天才,所以冯柳用逆向思维投资。按照普通的价值投资观念,冯柳选择的企业往往有很大的缺陷。但是冯柳采用的是逆向投资,博的是逆境反转。他善于从各种蛛丝马迹中看到企业变化的因子,突击杀入,赚钱后又扬长而去。

很像古龙笔下的剑客,手起剑落之间,已经一击而中。所以对于冯柳,我们可以学习其弱者体系,但是却很难抄其具体的股票代码。你可能这个季度看到冯柳在某某企业的十大股东之中,下个季度再看就没有了。

张磊的投资理念是长期乐观主义,乐观看待中国未来的发展,乐观看待中国未来的发展方向,长期全面的进行布局。我们可以看到,美国股市这几十年,主要医疗和消费领域牛股辈出,投资中国,高瓴也是在这两个领域布局。

高瓴在看大势,布大局。从这个角度看,高瓴的投资思路非常值得我们学习。

具体到个股上,因为高瓴坚持长期主义,所以抄张磊的作业的难度要远小于抄冯柳作业的难度。很多公司高瓴是从风投阶段就开始投资了,最近二马分析的蓝月亮,高瓴在未上市前已经投入了12年。

高瓴这种投资手法,也让我们抄作业有了一定的难度。毕竟我们没法去一级市场抄张磊的作业。甚至可能出现张磊在一级市场长期持有,等IPO 后开始套现时,普通投资者才冲进去的情况。

所以对于炒张磊作业,二马目前是这么看的,高瓴直接在二级市场上买的公司可以抄;对于在一级市场上高瓴布局的公司,我们最好观察一下。这部分要慎重。

另外,其实我有一个想法:以冯柳的弱者体系去抄张磊的具体作业。什么意思呢,要认知到我们普通人的认知有限,抄张磊作业时,尽可能分散持有,按照基金投资的方式去抄。毕竟张磊自己也是买了一揽子股票,他做的大方向正确的、大概率事件。并不保证所投资的每个企业都能赚到钱。我们抄作业时,也建立一个股票池是比较好的一个办法。

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