银河证券指出，上周外资大幅净流出，调味品啤酒等创纪录高估值消费公司大跌，半导体周五反弹。最近，盈利能力较弱的公司涨幅很大，其背后主要是优质公司估值高、大机会难觅，充裕的流动性不断寻找盈利机会，这是“牛市下半场”的显著特征之一，无需意外。

展望未来，估值创纪录的调味品和部分准消费公司风险释放是好事。用长期好赛道“粉饰”短期过热风险是有误导性的！消费是长期好赛道不代表消费股可以“脱离地心引力”，不希望消费股成为“无脚鸟（极乐鸟，传说中任性的鸟）”，盛极而衰。对美国股市不再坚定看多，疯牛暴涨盛宴结束，下调为中性。未来一段时间，美股最好的结果很可能是高位震荡，震荡下跌的可能性在显著上升。尊重常识和基础概率！美股长期年化收益率就是10%左右，未来一两年需要接受很低的收益率，亏损概率显著上升。

展望后市，美国对华风险不小，坚持前期的四个大局，建议关注：1）事件型机会，比如近期的军工等；2）周期中的成长性行业，化工细分行业多，关注涨价可持续品种；容易被认为是周期股的光伏、机械、建材成长公司等；3）消费电子、创新药、新能源汽车、调味品啤酒等热门赛道整体涨幅大、估值高，对于过热品种不追买、可以做波段投资；4）上涨逻辑遭遇重挫的半导体行业，估值依然偏高，在相关不利事件改善前，应该只是波段机会，恐难系统性走强。