斗鱼和虎牙合并一事终于要迎来结局。
8月10日晚间，斗鱼国际控股有限公司（以下简称：斗鱼）宣布，其董事会已收到腾讯控股有限公司于2020年8月10日发出的不具约束力的初步建议书，提议斗鱼和虎牙进行股票换股票合并，因此，虎牙或其附属公司将收购斗鱼的每股已发行普通股（包括以美国存托股票为代表的普通股）。
根据建议的交易，斗鱼股东将获得虎牙新发行的A类普通股的议定数量。
斗鱼在公告中表示，斗鱼董事会计划审查和评估这笔潜在交易。
“董事会告诫本公司股东及考虑买卖本公司证券的其他人士，董事会刚刚收到建议书，没有机会仔细审查和评估建议交易或就公司对建议交易的回应做出任何决定。不能保证将提出任何最终要约，无法执行与拟议交易有关的任何最终协议，或者该交易或任何其他交易将被批准或完成。除非适用法律要求，否则公司不承担与本交易或任何其他交易有关的任何更新的义务”。
资料显示，腾讯是斗鱼的最大股东，持有38%股权。另外，腾讯还拥有虎牙约36.9%股权，占总投票权的50.9%，当然，这一数据很快将改变。
8月10日晚间，欢聚集团宣布，已与腾讯公司的全资附属公司Linen Investment Limited签署最终的股份转让协议。根据该协议，将有虎牙3000万股的B类普通股以8.1亿美元的价格转让给腾讯，此交易将在9月9日之前完成，届时，腾讯对于虎牙的持股比例将达到51%，投票权将高达70.4%。
8月11日上午，虎牙CEO董荣杰对内发布公开信，就日前腾讯发出有关虎牙和斗鱼合并的初步非约束性建议书表示，虎牙将考虑增发股份，并以虎牙的股份来购买斗鱼的所有股份。公开信中提醒，公司董事会尚未做出任何决定，将谨慎审阅和评估这一提议，并会做出对公司、股东，尤其是各位同学们来说最优的选择。
进入2020年，斗鱼、虎牙两大游戏直播平台合并的消息在互联网上议论纷纷。通过相关媒体报道可知，腾讯确实提出了促成虎牙、斗鱼合并的建议，并将其上升至腾讯总办层面，倘若动作够快，合并一事将在年内完成。
欢聚时代的决策，似乎暴露了合并一事的方向。随着欢聚集团股份转让协议的签署，虎牙老股东手中的话语权进一步降低，反观斗鱼方面，公司创始人陈少杰依然持有14.7%股权，存有相当大的影响力，基于此，部分市场人士分析，斗鱼虎牙合并的结果，将是斗鱼退市，虎牙保持上市主体，但公司整体人员架构将沿用斗鱼的班底，且合并后二者内容打通，不过两个团队独立运营，品牌也将继续保留。
腾讯是斗鱼虎牙合并一事最有力的推手。据了解，当前虎牙的市值约为53亿美元，而斗鱼的市值则在45亿美元上下，二者合并将打造出一个握有3亿用户，总市值近100亿美元的直播巨头。
游戏直播是腾讯游戏全产业链中不可忽视的一环，互联网分析师唐欣曾坦言：“腾讯旗下缺少PUGC平台，用户退出游戏后，如何获取新品的消息？如何去继续观看游戏的相关内容？腾讯未能拿出一个可靠的回答，但B站、抖音和快手出现正在承接这部分用户的需求。若想将此部分用户留在自己的生态之中，腾讯需要游戏直播平台的力量。不过斗鱼虎牙之间的诸多重合令内耗一直存在，这也是腾讯最不想看到的，而合并恰恰是解决此问题的最优解。对于游戏产业链后端中用户的承接，二者的合并也将会提供坚实的保障。
此外，近些年快手和B站始终在游戏直播领域疯狂布局，与腾讯电竞产业方面的合作也在逐渐增多。快手去年展开一系列动作，包括签约头部主播、引入地方公会、上线游戏类付费视频等，在去年尝到电竞直播的甜头之后也着手开始电竞直播的迈进。而B站早年间更是计划投资18亿切入直播市场，尤其是近期B站又签下了中国大陆地区2020年全球总决赛至2023年季中冠军赛直播平台领域独家版权，完成了对游戏直播中重要的一环——英雄联盟国际赛事的直播垄断，此举让虎牙和斗鱼的越发难以应付，二者的合并将能够使未来发展更具规模，打法更显效果。
对于腾讯来说，日后斗鱼虎牙在保持品牌不变的同时将与企鹅电竞展开深度合作，平台互助的同时保证各独立品牌的价值，另外腾讯手中掌握着B站13.3%和快手20%的持股比，这将使其牢牢掌控游戏直播市场的主导地位。
不过斗鱼和虎牙的合并，面前有二个亟待解决的问题。
平心而论，从资本整合的视角着眼，斗鱼虎牙之间的合并难度略低，可上面也曾提到，双方同质化业务颇多，两套班子中必然会有诸多重合，如此对二者的业务整合，组织整合存在着极大的挑战。
如今，从斗鱼虎牙的财报能够看出二者稳步前进的发展态势。8月10日，除了发布已收到腾讯初步非约束性建议书的公告之外，斗鱼还发布了2020年第二季度财报。财报显示，第二季度斗鱼营收和净利润再创新高，总营收达到了25.08亿元，同比增长33.9%。其中直播收入从去年同期的17.08亿元增至23.20亿元，增幅为35.8%；广告和其他收入从2019年同期的1.64亿元增至1.88亿元，增长了14.5%。虎牙方面，2020年第二季度总收入同比增长34.2%至人民币26.97亿元，自上市以来连续第九个季度超出管理层预期。其中，直播服务营收为人民币25.651亿元（约合3.631亿美元），与2019年同期的人民币19.215亿元相比增长33.5%；广告和其他收入为人民币1.322亿元（约合1870万美元），与2019年同期的人民币8900万元相比增长48.6%。
二者间的诸多差距正在逐渐缩小，当合并后的喜庆逐渐消散，人员方面的洗牌或将成为一段时间内的主要旋律。此外，两个团队的文化差异如何磨合、人员管理如何妥善安排等必然需要经过一番激烈博弈。
其二便是垄断质疑。斗鱼虎牙的合并对于直播市场的影响是巨大的。游戏直播市场的头次之间的合并可以减少内耗和同质化竞争，极大的发挥寡头优势，但双方市场叠加引起的垄断质疑也是不得不考虑的问题。