“接盘侠”孙宏斌又火了，这次是因为他“食言”了。早在5年前，孙宏斌就曾表示，不会将融创旗下的物业服务分拆上市，并称“开物业公司就像办学校，学校是公共服务机构，你如果把学校变成赚钱的工具，那就不对了。”
然而，5年后的今天，孙宏斌反悔了！
8月6日，融创中国发公告称，建议通过全球发售及向股东分派少部分融创服务股份的方式，分拆本公司附属公司融创服务的股份于联交所主板独立上市。目前，联交所已确认融创中国可以进行分拆。
（融创服务分拆上市公告截图）
根据这份公告，融创分拆旗下物业公司独立上市的理由是：
1、看好物业服务行业未来的发展空间和潜力；
2、分拆将使融创服务拥有独立的融资平台，可直接进入资本市场融资，为分拆后的融创服务提供发展资金；
3、分拆后使各自业务得到更好的发展；
4、融创中国将通过合并融创服务财务报表并收取股息红利，从融创服务中继续收益。
从融创中国分拆融创服务的理由来看，其中最主要的原因其实还是想让融创服务成为独立的融资平台，帮助融创解决目前的资金问题。
实际上，早在今年5月的时候，融创中国管理层就表示，融创服务有安排上市的计划。这也就是说，早在今年5月的时候，孙宏斌就已经开始“食言”了！
除了对资金的需求，最近两年龙头房企将附属物业公司分拆上市已经成了一种“潮流”。目前，前5大房企“碧恒万融保”中，只有万科还没有分拆旗下物业的计划，其他四家都有计划分拆或已经实现分拆上市。
8400多亿负债，负债率龙头房企中最高
融创的高负债基本已是众人皆知的事实，在前五大房企巨头中，融创的规模虽然不是最大的，但负债率却是最高的，再加上过去几年因为“接盘”乐视和万达的原因，导致融创的负债率从80%左右一路飙升到90%上下，融创的偿债压力不可谓不大。
（融创中国资产负债率截图）
截至2019年底，融创中国总资产为9606.49亿、流动资产7246.80亿、总负债为8465.55亿、流动负债6206.81亿，归属于股东的净资产只有1140.94亿。对应的资产负债率为88%、流动比率为1.16，营运资本也只有1039.99亿，而账上现金更是只有779.44亿。
相对于融创中国近万亿的资产规模来说，只有1000亿左右的营运资本和不足800亿的现金持有量，融创的现金流绷的太紧了！
作为比较，截至2019年底，碧桂园资产负债率也是88%、营运资本2327.65亿、现金持有量2489.85亿；恒大资产负债率83.75%、营运资本4967.79亿、现金持有量1500.56亿；万科资产负债率84.36%、营运资本1700亿左右、现金持有量1661.95亿；保利资产负债率77.79%、营运资本3372.22亿、现金持有量1394.19亿。
对比一下就能很容易的看出，相比其他四家龙头房企，融创的资金流动性比较吃紧。
而被分拆出来的融创服务，虽然在过去三年中收入和利润数据都保持了较快的增长，收入从2017年的11.11亿增长至2019年的28.27亿，年复合增长超过59%；利润从2017年的4300万增长到2019年的2.69亿，年复合增长超过150%。但是，融创服务的资产负债率也不低。
（融创服务招股书截图）
招股书显示，融创服务截至今年3月底，流动资产为32.5亿、非流动负债为1.55亿，流动负债为15.86亿、非流动负债为2087.5万，对应的资产负债率差不多也接近50%。
龙头房企物业公司分拆上市后大涨
前文提到，目前前五大龙头房企中只有万科还没有分拆旗下物业公司的计划，而碧桂园旗下物业公司碧桂园服务已于2018年6月19日在港交所上市，目前市值已经超过1300亿。
除了碧桂园物业外，雅居生活服务于2018年2月9日登陆港交所，目前市值613亿；保利物业于2019年12月19日登陆港交所，目前市值已达到455亿；而在2016年就已经上市的绿城服务，目前市值也已经超过340亿。
不过，有意思的是，无论是碧桂园服务、雅居生活服务，还是保利物业和绿城服务，这些物业公司上市之后基本都单边走牛。以去年年底才刚刚上市的保利物业为例，刚刚上市仅半年时间，其股价已经较上市首日开盘价涨了一倍多。
（保利物业股价走势截图）
而早些时候上市的那几家物业公司，碧桂园服务上市刚满两年已经涨了5倍，雅居生活服务上市2年多也已经涨了近5倍，绿城服务上市4年更是已经涨了近6倍。
想来，孙宏斌应该也看到了物业服务公司在资本市场比较受欢迎，才决定“食言”启动融创服务独立上市融资，在帮助融创解决目前内部资金紧张的局面，同时还可以享受融创服务上市后的分红收益，可以说这是个“一石二鸟”的好计划！