1个月前，全国政协委员、清华AI研究院院长王小川，前往湖畔大学，成为马云的第六届学生，并且亲自作出长长的笔记，互动频繁。王小川曾经无比鄙视的比特币币圈“骗子”孙宇晨是湖畔大学首批学员。
凡古怪之事必有蹊跷，27日晚媒体曝出腾讯即将全资收购酷狗。曾经在搜狐与腾讯夹缝博弈中主持大局的王小川，是会成为腾讯的高管，还是出门创建自己的新事业，亦或是加入阿里？无论如何，王小川“屈尊”参加湖畔大学，某种程度，很像在为自己的下一站做准备。
搜狐、腾讯控制权博弈
搜狗的股权结构中，搜狐与腾讯一直是大股东与主要投票权的持有者，双方的博弈无处不见。
当下，搜狐集团拥有33.8%的股权，及44.1%的投票权；腾讯拥有39.2%的股权，及52.3%的投票权。张朝阳拥有6.4%股权，及0.9%的投票权；搜狗CEO王小川仅有5.5%股权，及0.7%投票权。
IPO电刀合作伙伴竹子律师（股权道）表示，上市时搜狗公司章程规定，只要搜狐或腾讯持有不少于15%的股份，则以下事项需获得15%或以上股东同意：
（1）修改公司章程。（2）变更主营业务。（3）发行有特权的B类普通股。（4）创建与A股同等或优先于A股的新类别股份。（5）批准导致控制权变更的合并。（6）进行清算、解散、或对全部资产的处置。（7）允许与搜狐关联公司进行除正常业务以外的任何交易。如果其他股东同意上述事项但腾讯或搜狐不同意，则视为反对票数比赞成票数多一票。
换言之，只要搜狐或腾讯持股不少于15%，就有一票否决权。
搜狗董事会在上市后的三年内董事会构成如下：（1）第二大股东搜狐，有权任命4位董事。（2）第一大股东腾讯，有权任命2名董事。（3）剩下一位董事，由搜狗CEO担任。实际情况上：张朝阳任董事会主席，王小川任董事兼首席执行官。
搜狐、张朝阳、王小川和管理层的其他四名成员还达成了一项投票协议，张朝阳、王小川和管理层同意，用IPO前持有的股份（王小川从二级市场购买的不受限制）投票支持搜狐派出的人进入董事会。
腾讯是搜狗第一大股东，拥有超过50%以上的投票权。但搜狐控制多数董事人选，就是控制董事会。而创始人王小川，在股东大会的投票权可忽略不计。
搜狗为何非卖不可？
王小川第一时间在朋友圈对腾讯表达了爱意。搜狗公告也表示，张朝阳把所有投票权用于支持本次交易，并且将其持有股权全部卖给腾讯。足以见得张朝阳态度积极。理论上，张朝阳个人态度应该也代表搜狐的态度。
搜狗非卖不可的原因，和搜狗、搜狐的经营困境自然不无关系。搜狗2020年Q1财报显示，营业收入为2.57亿美元，同比增长1.81%。但是搜狗归属于普通股东净利润为-3161.60万美元，同比下降719.49%。
搜狐一季度财报，营收4.36亿美元，同比增长6%，品牌广告营收2600万美元，同比大跌40%，由于搜狗营收成本增长17.5%，美国通用会计准则下净亏损2000万美元，同比收窄，环比转亏。据雷建平统计，将搜狗卖身腾讯，搜狐将一次性获得约12亿美元的现金回报。既然搜狗已经是腾讯半个囊中之物，搜狐不如乘着好时候卖出，还能专心致志打造张朝阳心中小而美的搜狐。
王小川去向何方
王小川售出个人股份将一次性获得接近2亿美元的现金。王小川的下一站去哪里？IPO电刀判断创业的可能性极大。
回到搜狐自然是不可能的，搜狐的发展前景还不如搜狗，张朝阳的前景可能还不如小川。加入腾讯有很小的可能，但以王小川的身份，还继续做一个职业经理人，似乎有些看低了他。阿里的外来高管向来没有好的运气，加上价值观并不相同，相信王小川也很难选择阿里。
回到文章开头，阿里与搜狗的历史恩怨比较复杂，曾经王小川去杭州求救抵制360收购，但阿里巴巴入股搜狗以来，双方几乎没有任何合作。随后阿里股份被搜狐买回，再后腾讯入局。回头看，阿里一定也会后悔这笔交易，进而彻底失去了搜索流量领域的一杆大旗。
王小川参与湖畔大学，除了向阿里、马云系示好，某种程度也在积累再次创业的资源与经验。可以预计搜狗被收购后，王小川再次创业的可能性极大，而他近年来一直关注的人工智能，是可能性最大的领域。
作者：IPO电刀。IPO电刀作者团队包括资深记者与分析师，曾获中国新闻奖，供职于美国、港股上市公司，担任中央党校系列丛书编委，专栏分布五大门户网站、头条、百家、一点、澎湃、大鱼、微信微博、雪球富途老虎等。