科创板上市已经一周年，而创业板注册制试点也即将登上舞台。 深交所联合中国结算、中证金融定于7月25日组织技术上线通关及网上发行业务通关测试，测试完成后创业板改革并试点注册制相关技术系统正式上线。 从7月27日开始，创业板注册制将启动部分功能。

站在这一时间节点，创业板注册制试点与科创板的有什么不同？这一次注册制试点的启动会给我国的资本市场带来什么样的影响？

7月23日，国金证券投行的相关负责人对红星新闻记者进行了一一分析。

注册制意味着什么？

2009年10月30日，创业板在深交所正式开市，当时创业板延用了主板和中小板的核准制。

创业板的初衷是为“促进自主创新企业及其他成长型创业企业的发展”，但在核准制之下，如武汉科技大学金融证券研究所所长董登新等专家认为，“排长队、优中选优、好中选好”的机制，将IPO门槛不断地抬高。

红星新闻记者注意到，在创业板开市一段时间后，就有金融界人士呼吁在创业板推行注册制。尤其是在科创板试点注册制以后，前海开源首席经济学家杨德龙曾在接受媒体采访时表示，（科创板）积累了一定经验，创业板实施注册制条件已经具备。

2020年4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。会议指出，推进创业板改革并试点注册制，是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。

现在，创业板改革注册制试点也即将登上舞台。

深交所联合中国结算、中证金融定于7月25日组织技术上线通关及网上发行业务通关测试，测试完成后创业板改革并试点注册制相关技术系统正式上线。

深交所的公告表示，自7月27日（下周一）起，可开始启动创业板注册制股票及存托凭证的网上发行业务，继续支持个别存量的创业板核准制股票网上发行和上市交易业务，业务启动的具体日期以相关公告为准。创业板改革并试点注册制的交易及转融通优化相关（含盘后定价交易）业务暂不启动，业务启动日期另行通知。

7月23日，国金证券投行的相关负责人告诉红星新闻记者，创业板试点注册制，标志着资本市场向市场化的方向迈进了一大步。

“在当前疫情对经济负面影响较大的背景下，创业板注册制改革，为更多成长型创新创业企业进入资本市场提供了机会，有利于提高资本市场服务实体经济的能力。”上述人士说。

会给我国资本市场带来什么影响？

“创业板改革试点是当前我国资本市场改革的一部分，是实施注册制改革的重要步骤之一。科创板运作一周年，为创业板试点注册制积累了经验。同样，创业板试点注册制也会为注册制的进一步推广实施积累经验。” 国金证券投行的相关负责人告诉红星新闻记者。

上述人士认为，从现在的情况来看，科创板试点注册制，是增量改革，创业板试点涉及存量改革和增量改革。从基本原则和审核理念看，两个板块实施的注册制没有区别，改革关键点包括：以信息披露为核心、强化市场主体责任、发行定价市场化、上市条件包容性更强等。而从细节上来说，两个板块略有区别，如定位、发行上市条件以及跟投等方面都有所不同。

比如，科创板是主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业；创业板的定位是主要服务成长型创新创业企业。

科创板鸣锣开市

而从发行上市条件上看，两个板块的要求也不完全一样，对于一般企业，科创板有5套上市标准，创业板2套标准。

关于跟投方面，科创板要求券商全部跟投，创业板注册制不要求券商对其保荐的所有项目进行强制跟投，而是仅对未盈利，红筹架构，特殊投票权以及高价发行的四类公司采取强制性跟投。

同时，上述人士认为，未来，注册制会在中小板和主板实施，“随着科创板和创业板注册制的试点实施，相关制度会根据实施运行情况进一步完善和细化。”

注册制改革是“牵牛鼻子”工程

4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，意味着创业板注册制改革大幕拉开。

注册制下，发行人在IPO时只需将重要信息和材料公开，主管机关确认信息真实、准确即可，而证券投资价值则交给市场投资者判断。审核制则是发行人提交材料，证监会进行审核，符合规定条件的，证监会同时对企业投资价值做出判断。

今年7月初，证监会原主席肖钢在浦山讲坛的线上讲堂上称，“股票发行注册制改革，是一项牵牛鼻子的工程，不把注册制改革搞好，退市制度的实行就很困难。”

国金证券投行的相关负责人向红星新闻表示，注册制改革，一项重要的任务是发行上市审核制度的改革，上市审核是把好入口关，而退市制度的实施是做好出口管理。

“一个市场保持活力的重要基础是能够吐故纳新、新陈代谢。以往上市公司退市存在程序复杂、退市标准不完善、退市制度落实不到位等情况，由此导致市场上存在一些不具备持续经营能力甚至净资产为负的‘僵尸’企业，一方面影响了上市公司的整体质量，另一方面也可能导致市场对壳公司炒作，对市场运行效率造成不利影响。”上述人士称。

他认为，在注册制改革以后，按照目前的发展方向，未来退市制度会进一步完善退市标准，简化退市流程，强化新陈代谢功能，提升上市公司整体质量，更有效地发挥市场机制的作用。

红星新闻记者 许媛 杨佩雯

编辑 陈成