茅台股价再创新高!白酒行业竞争格局愈加激烈,集中化趋势提升

subtitle 中商产业研究院 07-02 09:35 跟贴 3 条

2020年7月1日上午,白酒股价纷纷拉升,贵州茅台股价竟然突破1500元/股,创历史新高,而其他白酒重点企业五粮液超180元/股,泸州老窖升破100元/股。另外,截至1日收盘,贵州茅台股价为1494.27元/股,总市值达1.9万亿。另外,在今年公布的BrandZ最具价值全球品牌100强中,茅台位于第18名,品牌价值同比增长58%,增速全球最快。2020年第一季度,贵州茅台实现营业收入244.05亿元,同比增长12.76%,归属于上市公司股东的净利润130.94亿元,同比增长16.69%。

白酒行业属于完全竞争性行业,行业的市场化程度高、市场竞争激烈,行业调整不断深化。从全国市场来看,企业竞争优势来源于自身品牌的影响力、产品质量、产品风格以及营销运作模式。在单一区域市场,企业的竞争优势则取决于企业在该区域的品牌影响力、区域消费者的认同度和综合营销能力。

目前国内白酒主要香型为浓香型、酱香型、清香型等。市场竞争格局方面,浓香型白酒生产周期短、产量大、品牌多,风格特点在白酒消费者中有较高接受度,因而占据了最大的市场规模,占比约70%,保持主导的市场地位;酱香、清香及其他香型白酒具有各自的消费群体和市场。

白酒消费呈现出向主流品牌、主力产品集中的趋势,白酒产业也向品牌、原产地和文化集中,产业竞争加剧对弱小白酒企业的挤出效应。

一、白酒行业发展现状

从2017年到2019年,白酒产业取得了连续三年较快的发展。2017年,规模以上企业的数量是1593家。至2019年,规模以上企业数量减少至1176家。企业数量减少了417家,减少幅度接近三分之一,这说明产业集中度在大幅提高。产业集中度提高的背后,是产业结构和产业调整的变化,这个变化所呈现出的产业形势在2020年会更加凸显,即产业在向名酒产区和特色产区集中,品牌在向名酒品牌、区域强势品牌集中。

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▲数据来源:国家统计局、中商产业研究院整理

在盈利水平方面,白酒行业利润从2017年首次进入了千亿时代,2019年更是超过了1400亿元。自2005年以来,伴随着我国经济的高速发展,我国居民的消费水平不断提高,一方面白酒消费数量保持快速增长,另一方面白酒产品结构不断优化、市场价格特别是中高端白酒价格持续增长,白酒价格的增长远超同期粮食等原材料价格上升幅度,白酒行业的收入和利润总额持续增长。

▲数据来源:国家统计局、中商产业研究院整理

在产销量方面,2012年末以后,鉴于系列限制三公消费的政策及举措落地、塑化剂事件冲击等,白酒行业前期积累的产能过剩、社会库存过大等问题快速爆发,行业进入调整期,全行业产量增速大幅下滑,但我国规模以上白酒企业的产量直至2016年仍保持了正向增长,达1358万千升。经过前期深度调整以及消费升级推动,分化发展成为2016年以来白酒行业的总体特征,落后产能持续出清,白酒行业整体产量持续减少。

2015年至2020年,我国规模以上白酒企业产量及同期变化情况如下:

▲数据来源:中商产业研究院整理

统计数据显示,白酒行业整体产销率长期保持在95%以上,行业的销量规模和销售收入规模变化趋势与产量变化趋势相似。

2015年至2019年,我国规模以上白酒企业销售收入及同期变化情况如下:

2016年以后我国规模以上白酒企业的产量和销量均持续下降,而销售收入规模的降幅远小于销量降幅,到2019年我国规模以上白酒企业的销售收入同比增幅转正,同比增长4.74%。伴随着消费升级推动低端产能持续出清,中、高端白酒销售占行业比重不断提升,体现了白酒行业分化发展的特点。

二、白酒行业竞争格局

截至2019年末,我国已上市的白酒企业共19家,酒类业务收入超过100亿元的企业有贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、顺鑫农业和古井贡酒7家,较2018年增加3家。2019年,白酒行业进一步顺应行业分化加剧、集中度提升的趋势,但尚无一家白酒企业能占据市场绝对份额。

根据上市公司年度报告,2019年销售规模达到100亿元以上的白酒企业营收共计2016.22亿元,市场占有率35.89%。其中,贵州茅台市场占有率最高,达到15.19%,五粮液位居第二,市场占有率8.24%。

▲备注:市场占有率按照上市公司酒类业务收入及2019年我国规模以上白酒企业实现销售收入5617.82亿元计算。

①不同档次白酒的竞争特点

我国超高端白酒市场主要被贵州茅台、五粮液和泸州老窖等知名企业占据,竞争优势突出。贵州茅台酒、五粮液、国窖1573等超高端单品的销售收入远超竞争者,近年来销售单价整体呈稳定上升趋势。

我国高端白酒市场仍处于蓝海,尚未形成绝对强势品牌,对市场参与者的品牌知名度、优质基酒产能、销售体系建设、投融资能力等方面要求较高。随着超高端产品的提价,高端产品的价格带也逐步向上延伸,产品盈利能力也将持续增强。

在中高端白酒市场和中低端白酒市场中,全国性白酒企业和众多区域性白酒企业之间竞争非常激烈。

②不同香型白酒的竞争特点

较长时间以来,白酒市场保持着以浓香型白酒为主导、酱香型白酒次之、清香型白酒位居第三的产业格局。浓香型白酒生产企业主要分布于四川省、安徽省和江苏省,酱香型白酒生产企业主要分布于贵州省,清香型白酒生产企业主要分布于山西省和北京市。前述3种香型白酒在全国市场展开竞争,其他香型白酒在地域特点和消费者偏好的影响下主要呈现区域性竞争特点。

三、白酒行业的发展趋势

(1)白酒行业资源向核心产区聚集

白酒核心产区在地理位置、气候、优质水源保障、优质原粮供应、酿酒技艺传承等方面均具优势,保障了优质白酒的酿造。例如以遵义—宜宾—泸州为核心的“中国白酒金三角”,因其独特的自然生态条件,自古以来就是白酒的重要产区,以贵州茅台、五粮液、泸州老窖为代表的我国白酒头部企业均位于该区域。

随着国民收入水平的提高,消费者日趋重视白酒品质和品牌,来自核心产区的优质白酒更符合消费者诉求、市场接受度更高,核心产区白酒产品的市场比较优势十分明显。

同时,我国白酒产业正从粗放式发展转向集约式发展,核心产区各级政府和主管部门出台了系列支持白酒产业升级发展的产业政策和配套政策,吸引了各类产业资本的进入。在白酒核心产区当地大型名优酒企的带动下,产区及周边建立了灌装包装园区、配套辅料生产园区和物流仓储园区等,白酒及其上下游产业资源向核心产区聚集已成为趋势。

(2)白酒行业有效产能向优势企业聚集

2016年以来白酒行业进入分化发展阶段,在行业整体产量和销售收入仍处于下降趋势时,以中、高端产品为主的优势白酒企业却进入恢复增长期,体现出了显着的消费升级特点。随着优势企业营收规模的扩大以及盈利能力的提升,其在产品开发、服务体系完善、人力资本建设等方面的投入资源将更多,能更好地激发并满足消费者的需求。而缺乏核心竞争力的中小企业、手工作坊生产的白酒产品的消费需求则不断萎缩,相关产能正在逐步出清,白酒产业的有效产能加速向优势企业聚集。

(3)白酒产品需求向中高端及以上品类聚集

近年来,我国人均GDP稳定增长,2019年我国人均GDP达70,892元,较2018年增加7.40%。国民收入的不断提升使得白酒消费者的消费意愿向高品质消费转变,消费升级促使中高端及以上白酒产品的消费比重提升。具有丰富的中高端及以上产品体系和持续开发能力的白酒企业享受了消费升级的发展红利。以中高端及以上产品为主的酱香型白酒龙头贵州茅台和浓香型白酒代表泸州老窖为例:贵州茅台酒的市场占有率自2016年的5.99%提升至2019年的12.86%,泸州老窖中档酒类和高档酒类的市场占有率自2016年的0.93%提升至2019年的2.09%,体现了中高端及以上白酒的销售占比正在进一步提升。

更多资料请参考中商产业研究院发布的《2020-2025年中国白酒行业市场前景及投资机会研究报告》,同时中商产业研究院还提供产业大数据、产业规划策划、产业园策划规划、产业招商引资等解决方案。

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