最近，国台酒业拟登陆上海证券交易所主板上市的消息一经公布，便引起众多酱酒爱好者的关注。据证监会官网披露的国台酒业《首次公开发行股票的招股说明书》显示，国台酒业本次拟登陆上海证券交易所主板，保荐机构为华西证券，拟发行不超过4282.10万股，募集资金共25亿，其中20亿元用于6500 吨酱香型白酒技改扩建工程项目，5亿元用于补充流动资金。
2019年4月1日，贵州国台酒业有限公司发布文件称，已完成股份改制及工商更名，正式改制为贵州国台酒业股份有限公司。这标志着国台酒业股改全面完成，朝着IPO上市迈出坚实一步。一年多来，国台酒业从利润指标、公司治理、资产证照、制度流程等各方面，对标上市公司，进一步提高公司内部控制。
目前，A股白酒上市公司共19家，但主要都是浓香型、清香型白酒公司，仅有贵州茅台一家酱香白酒公司。随着国台酒业正式向中国证监会递交上市申请，该公司有望成为中国白酒行业第二家酱香白酒上市公司，也是贵州省第二家白酒上市企业。
1
营收与利润指标双双跑赢
进入资本市场，考量的核心是营收与利润增速。
根据招股说明书显示：2019年国台酒业营收18.88亿元，净利润4.1亿元，2019年全年营收同比增长60.05%，归属于母公司所有者的净利润增速高达70.8%。而同期，白酒行业累计完成销售收入5617亿元，同比增长8.24%，其中19家上市白酒企业共计销售收入2383亿元，同比增长8.5%。
与19家白酒上市公司业绩指标相比，国台以营收增速和利润增速其双双超过60%的表现，远高于白酒行业上市企业的普遍水平。
具体来看，除了舍得酒业、伊力特与国台数据相当之外，2019年上市白酒企业（除*ST皇台外）营收增速最快的今世缘，增速为30.35%，而净利润增速在30%以上的只有五粮液、泸州老窖、古井贡、水井坊、舍得、酒鬼酒等5家，最高仅为48.61%。国台营收增速达60.5%，净利润增速达51.6%，显示出强劲增长态势和良好的利润回报。
而回顾过去三年业绩，国台酒业也是可圈可点。据招股说明书显示，国台酒业2017-2019年营收分别达到5.73亿元、11.76亿元、18.88亿元，同期净利润分别实现了0.47亿元、2.4亿元、4.1亿元。连续三年，国台酒业营收和净利润双双保持高速增长。
2
站在酱酒品类火热的风口，国台加速前进
2016年以来，随着行业复苏加快，酱酒成为所有白酒品类中的领跑者。数据显示，2018年，酱酒市场以高于白酒行业平均值2~3倍的速度增长，2019年，酱酒市场销售收入在1350亿元左右，和2018年同比增长约22.7%；实现利润约550亿元，同比增长约22%。
酱酒热首先来自贵州茅台的强势引领，其次是酱酒健康属性迎合了消费趋势，高品质、高价值、高回报特征与产业结构性升级趋势吻合。国台作为茅台镇第二大酿酒企业，坚持“学习茅台，做好国台”，在生产上坚持“12987”的正宗大曲酱香工艺，在品质上追求卓越。国台国标酒以“酿造年份+出厂年份”的双标，开创了明码标注真实年份酒的先河，在行业内产生了广泛影响。
去年上半年，国台招商赋能大会走遍全国各地，下半年的“动销行动、分销行动和招商行动”，使其销售网络进一步加密。品牌势能方面，2019年国台品牌价值突破300亿，位列中国白酒第17名，贵州省白酒第3名，连续三次入选“央视品牌强国工程”，因此，在品牌占位上不断领先的国台，为未来业绩提升创造了良好氛围。
从经销商结构来看，国台销售体系中的大商、超商越来越多，比如广东粤强、山东泰山名饮，酒仙网、名品世家等，大商的资源能力、运营实力保障了国台业绩高速增长。据悉，2019年国台酒业已经涌现出了八个亿级市场，其中广东销售额突破4个亿，河南山东销售额各将近3个亿，江苏、浙江、福建、贵州、北京销售破亿。
3
盘点国台“家底”，未来增长空间还有多大
立足现在看未来，特别是疫情影响下国台的发展状况如何？国台进入资本市场后持续增长的“家底”与动能有哪些？
首先是核心产区优势。近日，在茅台镇召开的世界酱香型白酒核心产区峰会举办，赤水河谷得天独厚的酿酒环境、独一无二的酿酒工艺再次扩大了酱酒品类影响。而茅台镇则是赤水河谷酱酒核心产区中的核心，这里孕育了酒业巨头茅台，同时也诞生了国台。因此，酱酒黄金核心产区茅台镇，成为国台的明显优势。
其次，酱酒品类的成长空间与实力型品牌较少形成对比，国台发展有望再次提速。据统计，目前酱酒产能仅占白酒行业7%，正宗大曲酱香白酒占比更少。国台立足茅台镇，建厂以来只做正宗大曲酱香白酒，并以天士力做药的理念、技术和标准，赋予了国台酒更健康的品质基因，沉淀了一个势能满满的酱酒品牌。
第三，稀缺资源，产能就是最大资本。之所以称酱酒，特别是正宗大曲酱香白酒是稀缺资源，一方面是产能限制，比如茅台的产能上限为5.6万吨，市场长期供不应求；二是其他实力型资本虽然也在茅台镇投资酱酒，但该品类生产周期长，投资见效慢。国台通过较早布局，已经建成国台酒业、国台酒庄、国台怀酒三大基地，年产正宗大曲酱香白酒近万吨，储存年份酱香老酒4万吨。从2026年起，国台酒业产能将稳定在2.6万吨到2.8万吨。尽管这样，业内专家指出，正如茅台酒始终处于稀缺状态一样，由于品类的独特性和国台市场体系进一步完善，国台也将成为稀缺资源。
今年疫情期间，国台举办了白酒行业首个线上经销商千人视频大会，提出了“战略不变、上市目标不变、销售目标不变”，之后推出“1611”线上云赋能工程，通过不同直播主题吸引了经销商广泛关注，销售业绩逆势增长。据悉，今年1—4月份国台酒业销售收入和利润较去年同期均实现了50%以上增长，为完成全年目标和顺利登陆主板奠定了坚实基础。
业内专家表示，国台高速奔跑的姿态为行业树立了标杆，并在推动酱酒的深度全国化发展方面树立了一面旗帜，而拥有打造百年酱酒品牌梦想的国台，上市或将只是一个新的起点。（王正坤）