5月18日，沪金主力合约涨幅扩大至2.62%，突破400元/克关口，刷新2008年上市以来新高。
这当然是由于国际黄金价格近期不断走高。5月17日，美联储主席鲍威尔表达了对于经济复苏缓慢的预期，且表示需要更多的刺激措施，尽管鲍威尔否认实施负利率，但是由于特朗普上台对于美联储负利率的限制，市场仍然认为美联储此后还会实施负利率，而且实际利率走低的预期也显著升温，5月18日，这使得黄金刷新逾7年高位至1763.70美元。
美国经济基本面是未来美联储是否实施负利率的最关键的基础。4月零售和制造业产值均创纪录最大降幅，由于新冠病毒大流行使美国民众被迫呆在家中，美国4月零售销售连续第二个月创纪录下降。美国经济料将在第二季出现自大萧条以来的最严重萎缩。
美国4月工业生产创编制该指数101年来最大降幅，突显经济衰退程度不断加深。
鲍威尔说，在最好的情况下，这将是一条漫长的道路，直到6月可能还会有更多的失业，复苏需要时间来“积聚动力”，而旅游和娱乐业等一些经济领域可能会面临压力，直到出现疫苗。鲍威尔说，失业率可能会达到25%然后才会开始下降，4-6月的国内生产总值(GDP)环比年率可能会显示萎缩20%。这和1930年代的大萧条时期类似。
支持金价上涨的另一个重要因素是债务的扩张，美国财政部的第二季借款将接近3万亿美元，是此前数据的五倍多。
据德意志银行计算，今年公众持有的美国联邦债务将升至GDP的100%，上次达到这个水平是在1940年代；到2030年将接近GDP的125%。2019财年这一比率为79%。
目前看金融市场的未来走势，正如鲍威尔所言，现在对美国经济而言，最重要的数据是与新冠疫情大流行有关的“医疗指标”。短期的波动不足为据。
5月11日以前，美国的新增确证病例数基本呈下降态势，但是此后到5月15日，新增确证病例数再次猛增，5月13日，累计新冠确诊突破了140万！5月16日，累计新冠确诊突破了148万！这是由于美国政府局部放开了生产和生活，隔离措施不力。
此次疫情主要还是美国政府防控不力，美国国土安全部最近一份跨部门应对新冠疫情文件显示，美国三个州自5月11日重启当地部分行业之后引发新冠感染病例大幅反弹，其中佛罗里达州南部棕榈滩、南加州圣伯纳迪诺、阿拉巴马马歇尔等三个地方新增新冠病例突出，已变成疫情新热点。文件称，自5月11日佛罗里达州重启理发店、美甲沙龙、饭店等行业后，棕榈滩地区新冠病例周增幅达71%；南加州圣伯纳迪诺最近一周报782起新增病例，比前一周增加一倍；阿拉巴马的马歇尔地区有多家肉食加工企业，重启之后本周报217例新冠确诊，较上一周增加5倍。
不过从5月14日开始新增确诊数再次下行，这说明这次主要是一个短暂反弹，大的趋势还是向下的。
此次美国政府控制疫情不力，超出一般预期，这也是黄金飙涨的主要原因。
但是理性的看，美国疫情的局势基本是好转的，拐点已经到来，一旦恢复正常生产生活，经济就马上恢复。只不过由于历史文化不同，美国政府控制力度不同，疫情拐点来到后，新增确证病例没有中国那么陡峭。但是只要确实出现好转，黄金上涨的动力就弱化了。
最主要的是，美联储扩表的速度已经主动降低，美联储进一步下调国债购买规模，本周购债目标将从上周的每天70亿美元继续下调至60亿美元；纽约联储将机构MBS购买目标下调至每天45亿美元左右。本轮QE始于3月13日，并在3月19日至4月1日期间达到每日750亿美元的峰值。
美联储购买国债的规模一旦降低，多余的流动性就会收缩，这是黄金上涨的基础，因此，随着疫情的逐渐好转和美联储货币政策的转变，黄金的价格也快到了调整时刻。