4月29日，奥特维(688516.SH)发布了《首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书》，宣布在科创板上市，总发行股票2467万股，发行价为23.28元/股，市盈率为33.15倍。

奥特维成立于2010年，公司主要从事高端智能装备的研发、设计、生产和销售，报告期内公司产品主要应用于晶体硅光伏行业和锂动力电池行业。公司光伏设备主要包括常规串焊机、多主栅串焊机、硅片分选机、贴膜机、激光划片机等，锂电设备主要是模组生产线、PACK 生产线、模组 PACK 生产线。

财报显示，2019年奥特维营业收入为7.54亿元，同比增长28.70%，归母净利润7342.99万元，同比增长45.36%。

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主打产品市占率低，应收账款占比高，且2019年54%出现逾期

奥特维在4月29日发布的《首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书》中，一共提示了31个风险。

南财AI新闻实验室整理发现，排除一些常规性风险，发现有三大风险跟公司的经营相关性非常高，值得投资者注意，分别是产业政策变动风险，产品单一风险和应收账款回收风险。

首先是产业政策变动风险，光伏行业方面，国家对光伏行业的产业政策进行了多次调整，其中“531新政”（2018年国家发改委、财政部、国家能源局联合发布的《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，因落款日期为5月31日且政策影响大而被称为“531新政”）通过限规模、降补贴等措施，大幅降低了政策扶持力度，造成光伏产品价格大幅下降，一定程度上也对公司的产品价格、销售回款造成了不利影响。新能源汽车行业（锂动力电池的主要应用领域）方面，国家对新能源汽车的产业政策亦进行了调整。2019年3月26日，财政部、工信部、科技部、发改委联合印发了《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，对新能源汽车补贴进行了较大幅度的下调。

公司在招股书中提示，如我国或其他主要光伏应用国家对光伏行业的政策有进一步不利变化，有可能对公司未来的生产经营产生较大不利影响。如果新能源汽车相关产业政策进一步发生重大不利变化，将会对我国新能源汽车及动力电池的销售规模、盈利能力等产生不利影响，进而对公司销售规模、经营业绩等造成不利影响。

其次是作为公司主要收入的光伏设备产品市场占有率很低。据招股书披露，2017-2019年，公司光伏设备产品的收入占营业收入的比例分别为84.42%、87.87%和 88.73%。2018年国内光伏设备市场总规模达220亿元，奥特维2018年的光伏设备实现收入5.15亿元，占全行业市场规模比例只有2.34%。

公司提示“受此影响，如光伏行业出现重大不利变化，或光伏设备行业竞争加剧，特别是行业内大型企业利用资金、技术等优势加大对公司主要产品的竞争，则可能对公司经营业绩造成不利影响”。

第三是应收账款规模大且出现大比例逾期，据招股书披露，奥特维的应收账款规模较大且逾期比例较高。2017-2019年的应收账款余额分别为21699.32 万元、30049.00 万元和 37434.34 万元，占总资产的比例分别为 26.88%、31.64%和 27.12%。由于公司部分下游客户未按合同约定及时支付应收账款，导致公司逾期款项金额较大，2017-2019年的逾期金额分别为8643.66 万元、15420.51 万元和 20138.07 万元， 占同期应收账款余额的比例分别为 39.83%、51.32%和 53.80%。

公司在招股书中提示随着公司业务规模的扩大，公司应收账款及逾期应收账款未来有可能进一步增加。如果公司的应收账款不能及时足额回收甚至不能回收，将对公司的经营业绩、经营性现金流等产生不利影响。

监管聚焦公司在现金流不佳的情况下大额分红以及产品毛利率下降等问题

奥特维在科创板上市，上交所一共提出三轮问题，公司分别在2019年9月23日，2019年11月11日和2019年12月5日给出答复。

监管关注的问题中，公司在经营性现金流不佳的情况下仍进行大额现金分红，产品毛利率下降以及财务信息披露差异的问题值得注意。

首先是在公司在经营性现金流不佳的情况下仍进行大额现金分红，据招股书披露，奥特维在2016年5月、9月以及2017年5月分别向股东分配现金股利金额2250万元、4500万元和2590万元。公司2016年和2017年经营活动产生的现金流量净额分别为3875.53万元、-10874.42万元。监管要求公司说明“ 2016 年、2017 年在经营性现金流不佳的情况下仍进行大额现金分红的原因及合理性”。

公司解释称分别于2016年5月、9月和2017年5月实施的三次分红，是以2015年度、2016年半年度和2016年年度的经营状况和未分配利润为依据的。上述期间，公司的盈利能力及经营性现金状况较好，且未分配利润较多，货币资金充裕，具备分红回报股东的能力。

然后是公司主要产品毛利率下降问题，据招股书披露，2017-2019年，公司主营业务毛利率为38.26%，34.16%和 31.54%，主营业务毛利率的下降主要是因为光伏设备产品毛利率的下降，同期光伏设备毛利率分别为37.05%，35.64% 和31.31% 。监管要求公司分析披露各类设备毛利率变化较大的原因。

招股书显示，公司的毛利率下降主要来源于光伏设备中的常规串焊机、多主栅串焊机、硅片分选机的毛利率下降。公司表示常规串焊机的毛利率下降主要是因为产品升级、员工扩张致使人工成本增加以及受“531新政”的影响导致产品成本上升，多主栅串焊机的毛利率下降主要是“531新政”导致产品售价下降，硅片分选机的毛利率下降主要是因为其生产成本有较大幅度上升以及售价均价的下降。

第三是财务信息披露差异问题，监管关注到，奥特维在新三板挂牌期间披露的《2016年年度报告》之财务信息与申报材料财务信息存在差异，但公司并未将其作为会计差错披露。监管要求公司说明“未将新三板披露的财务信息与本次申报材料财务信息的差异

作为会计差错披露的原因，是否符合相关披露要求”。

公司在回复中称，公司的前任会计师事务所出具了2017年年度审计报告及财务报表，于附注中披露了新三板财务信息与该次经审计的财务信息之间的会计差错，详细说明了原始报表与申报报表之间的差异情况。因此，公司原申报财务报表附注中未将新三板披露的财务信息与申报财务信息的差异作为会计差错进行披露。目前，公司已经更正披露。

除了以上公司风险点，来自启信宝的数据显示，奥特维历史上涉及多条法律诉讼，其中包括5条其他纠纷，3条合同纠纷，15条买卖合同纠纷，1条不正当竞争纠纷以及2条知识产权权属侵权纠纷。

声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。

（编辑：朱益民）