纯碱2020年一季度行情熊市占领,二季度反弹仍面临巨大压力

一季度国内纯碱厂家开工负荷先降后升。受国内公共卫生事件影响,运输不畅、人员返岗受限、原料供应不足,春节后纯碱厂家开工负荷骤降,停产厂家增多,纯碱厂家开工负荷一度下调至72.4%。之后随着国内整体情况的好转,各地复工复产工作加快推进,物流重新打通,纯碱厂家开工负荷快速提升,从3月中旬开始已经恢复至同期正常水平。据卓创统计,一季度纯碱厂家平均开工负荷在81.6%,同比下降3.6%。

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上周纯碱期货弱势整理,主力 05合约周五日盘报收 1360,当周累计下跌 0.95 %。当周仓单+700 至 730 张,有效预报+493 至 843 张。现货市场成交重心下移,部分区域价 格实际成交多按单定价,沙河地区重质纯碱主流送到价 1400-1450,低价主要是厂对厂直 销及现汇。上周下游需求表现低迷,厂家订单不足,销售压力大,库存高位加速累积。截止 4月 9 日数据显示,周内国内纯碱厂家总库存 140.99 万吨,环比+15.34 万 吨或 12.21%。其中,轻碱 70.7 万吨,+8.73 万吨;重碱 70.29 万吨,+6.61万吨。开工方面, 上周纯碱装臵开工 82.48%,环比+0.6%,预计四月底五月初个别企业有检修计划。综合来 看,目前重碱下游补库依旧谨慎,而纯碱厂家整体开工不低,厂家库存高位反复,后期 关注厂家限产计划及实际执行情况。

据国家统计局数据显示,1-2月份国内纯碱产量在430.9万吨,同比减少3.4%。3月份检修厂家不多,预计3月份纯碱产量在230万吨左右。

需求全面萎缩纯碱厂家出货压力陡增

2月份物流成为制约市场的主要因素,但随着国内物流的逐步恢复,需求问题更为严峻。公共卫生事件在全球爆发,部分国家经济活动一度停摆,经济前景悲观,市场恐慌情绪蔓延。1-2月份,规模以上工业增加值同比实际下降13.5%,规模以上工业企业利润同比下降38.3%。

截至2019年12月31日,全国浮法玻璃生产线共计298条,在产241条,日熔量共计160185吨。截至3月31日,全国浮法玻璃生产线共计296条,在产237条,日熔量共计156945吨,较2019年年底日熔量减少3240吨,折合纯碱用量每天减少648吨。因需求萎缩,物流不畅,浮法玻璃厂家库存高企,部分浮法玻璃厂家库存天数达到50-60天。从2月1日开始,全国各地浮法玻璃厂家陆续开始限产,整体限产10%-40%不等。3月份华南、华东地区浮法玻璃厂家拉引量有所提升,但其他区域厂家仍在限产。

轻碱主要用于生产玻璃包装容器、日用玻璃制品、无机盐、味精、印染、冶金等行业。目前多数纯碱下游产品面临需求萎缩、库存增加、资金紧张的问题。泡花碱行业开工8成左右,但库存高企,价格持续下滑;味精行业开工负荷下调至75%,价格已经下滑至成本线附近;两钠行业开工85%左右,但价格持续下行,行业整体微利;三聚磷酸钠行业开工14.85%,价格变动不大。玻璃瓶市场需求不振,开工负荷下调,整体开工6成左右,2020年1-2月日用玻璃制品及玻璃包装容器产量337.77万吨,累计同比下降12.34%,对纯碱用量减少。

受国内公共卫生事件影响,1-2月份国内纯碱出口16.87万吨,同比减少17.99%,出口量出现明显减少,尤其是湖北地区厂家,出口影响更大。1-2月份国内纯碱累计进口5.98万吨,美国碱进口量4.9万吨,土耳其纯碱进口量1万吨左右。

轻碱市场震荡下行,交投低迷。受春节前备货影响,加之纯碱厂家开工负荷下调,1月份国内纯碱厂家出货情况好转,库存持续下降。1月上旬价格仍有阴跌,中下旬小包货源紧张,部分厂家控制接单,报价略有上调。春节期间纯碱厂家库存大幅增加,但受物流运输条件限制,2月份纯碱市场区域性特征明显,外埠货源到货量减少。为保障正常生产,部分终端用户轻碱接货价格上调20-50元/吨不等。物流好转之后,需求成为制约市场的关键,随着纯碱厂家开工负荷提升,纯碱市场供需矛盾凸显,终端用户压价力度较大,纯碱厂家多灵活接单出货为主,低价货源增多,轻碱价格下调30-50元/吨。终端主流接收价格由1月份的1400-1600元/吨下滑至3月底的1350-1550元/吨,跌幅3.3%。

重碱市场持续下滑。1月份重碱价格整体变动不大,部分浮法玻璃厂家接收价格下调30元/吨。受物流运输限制,加之纯碱厂家开工大幅下滑,2月份重碱市场僵持运行,价格变动不大。3月份国内重碱市场弱势下滑,浮法玻璃厂家经营情况欠佳,原料纯碱库存充足,对重碱压价力度较大,重碱价格下滑30-50元/吨。重碱主流终端价格由1月份的1500-1650元/吨下滑至3月底的1430-1600元/吨,跌幅在3.8%。

一季度国内纯碱厂家库存先降后增。受节前备货利好提振,1月份纯碱厂家库存下降10万吨左右。春节期间,纯碱厂家库存出现惯性增长,叠加黑天鹅事件,纯碱厂家库存创下近五年以来的新高。3月份纯碱厂家开工负荷恢复正常水平,但下游需求低迷,纯碱多数下游产品开工不足,对纯碱用量减少,导致纯碱厂家库存持续增长。截止4月2日,国内纯碱厂家库存在134万吨左右(含部分厂家港口及外库库存)。

二季度面临多重压力寄希望于供应端减产

宏观面:受公共卫生事件全球爆发影响,全球经济下行压力较大,经济增长预期下调。为应对实体经济下行压力,帮助中小企业渡过难关,国家已经出台一系列的货币政策和财政政策。房地产仍坚持房住不炒政策,不把房地产作为短期刺激政策,稳地价、稳预期、稳房价。

供应面:江西晶昊计划扩产10万吨,甘肃金昌搬迁装置计划年底投产,中海华邦、大连大化、湘潭碱业开车时间未定。4月份计划检修厂家不多,据悉4月份将有8万吨美国碱进入国内市场。随着纯碱价格的持续下滑,氨碱亏损运行,部分联碱厂家已经亏损运行,5-6月份检修厂家有望增多。但纯碱厂家库存天数达到18-20天,库存的消化仍需一段时间。

需求面:2020年浮法玻璃对重碱用量或整体变化不大,上半年多数浮法线投产时间推迟,放水冷修浮法线增多,下半年浮法玻璃产能有望集中释放,对重碱用量适度增加。但是轻碱需求萎缩,一季度轻碱多数下游产品对纯碱用量明显减少。随着公共卫生事件的逐步好转,二季度纯碱需求整体有望好于一季度,但多数纯碱下游产品前景黯淡,纯碱需求难有大的起色。

氯化铵:目前联碱厂家氯化铵预收订单充足,但是尿素市场走势疲软,利空氯化铵市场。下游需求一般,氯化铵新单接单情况一般,市场或逐步趋弱运行。

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