一季度国内纯碱厂家开工负荷先降后升。受国内公共卫生事件影响，运输不畅、人员返岗受限、原料供应不足，春节后纯碱厂家开工负荷骤降，停产厂家增多，纯碱厂家开工负荷一度下调至72.4%。之后随着国内整体情况的好转，各地复工复产工作加快推进，物流重新打通，纯碱厂家开工负荷快速提升，从3月中旬开始已经恢复至同期正常水平。据卓创统计，一季度纯碱厂家平均开工负荷在81.6%，同比下降3.6%。
上周纯碱期货弱势整理，主力 05合约周五日盘报收 1360，当周累计下跌 0.95 %。当周仓单+700 至 730 张，有效预报+493 至 843 张。现货市场成交重心下移，部分区域价 格实际成交多按单定价，沙河地区重质纯碱主流送到价 1400-1450，低价主要是厂对厂直 销及现汇。上周下游需求表现低迷，厂家订单不足，销售压力大，库存高位加速累积。截止 4月 9 日数据显示，周内国内纯碱厂家总库存 140.99 万吨，环比+15.34 万 吨或 12.21%。其中，轻碱 70.7 万吨，+8.73 万吨；重碱 70.29 万吨，+6.61万吨。开工方面， 上周纯碱装臵开工 82.48%，环比+0.6%，预计四月底五月初个别企业有检修计划。综合来 看，目前重碱下游补库依旧谨慎，而纯碱厂家整体开工不低，厂家库存高位反复，后期 关注厂家限产计划及实际执行情况。
据国家统计局数据显示，1-2月份国内纯碱产量在430.9万吨，同比减少3.4%。3月份检修厂家不多，预计3月份纯碱产量在230万吨左右。
需求全面萎缩 纯碱厂家出货压力陡增
2月份物流成为制约市场的主要因素，但随着国内物流的逐步恢复，需求问题更为严峻。公共卫生事件在全球爆发，部分国家经济活动一度停摆，经济前景悲观，市场恐慌情绪蔓延。1-2月份，规模以上工业增加值同比实际下降13.5%，规模以上工业企业利润同比下降38.3%。
截至2019年12月31日，全国浮法玻璃生产线共计298条，在产241条，日熔量共计160185吨。截至3月31日，全国浮法玻璃生产线共计296条，在产237条，日熔量共计156945吨，较2019年年底日熔量减少3240吨，折合纯碱用量每天减少648吨。因需求萎缩，物流不畅，浮法玻璃厂家库存高企，部分浮法玻璃厂家库存天数达到50-60天。从2月1日开始，全国各地浮法玻璃厂家陆续开始限产，整体限产10%-40%不等。3月份华南、华东地区浮法玻璃厂家拉引量有所提升，但其他区域厂家仍在限产。
轻碱主要用于生产玻璃包装容器、日用玻璃制品、无机盐、味精、印染、冶金等行业。目前多数纯碱下游产品面临需求萎缩、库存增加、资金紧张的问题。泡花碱行业开工8成左右，但库存高企，价格持续下滑；味精行业开工负荷下调至75%，价格已经下滑至成本线附近；两钠行业开工85%左右，但价格持续下行，行业整体微利；三聚磷酸钠行业开工14.85%，价格变动不大。玻璃瓶市场需求不振，开工负荷下调，整体开工6成左右，2020年1-2月日用玻璃制品及玻璃包装容器产量337.77万吨，累计同比下降12.34%，对纯碱用量减少。
受国内公共卫生事件影响，1-2月份国内纯碱出口16.87万吨，同比减少17.99%，出口量出现明显减少，尤其是湖北地区厂家，出口影响更大。1-2月份国内纯碱累计进口5.98万吨，美国碱进口量4.9万吨，土耳其纯碱进口量1万吨左右。
轻碱市场震荡下行，交投低迷。受春节前备货影响，加之纯碱厂家开工负荷下调，1月份国内纯碱厂家出货情况好转，库存持续下降。1月上旬价格仍有阴跌，中下旬小包货源紧张，部分厂家控制接单，报价略有上调。春节期间纯碱厂家库存大幅增加，但受物流运输条件限制，2月份纯碱市场区域性特征明显，外埠货源到货量减少。为保障正常生产，部分终端用户轻碱接货价格上调20-50元/吨不等。物流好转之后，需求成为制约市场的关键，随着纯碱厂家开工负荷提升，纯碱市场供需矛盾凸显，终端用户压价力度较大，纯碱厂家多灵活接单出货为主，低价货源增多，轻碱价格下调30-50元/吨。终端主流接收价格由1月份的1400-1600元/吨下滑至3月底的1350-1550元/吨，跌幅3.3%。
重碱市场持续下滑。1月份重碱价格整体变动不大，部分浮法玻璃厂家接收价格下调30元/吨。受物流运输限制，加之纯碱厂家开工大幅下滑，2月份重碱市场僵持运行，价格变动不大。3月份国内重碱市场弱势下滑，浮法玻璃厂家经营情况欠佳，原料纯碱库存充足，对重碱压价力度较大，重碱价格下滑30-50元/吨。重碱主流终端价格由1月份的1500-1650元/吨下滑至3月底的1430-1600元/吨，跌幅在3.8%。
一季度国内纯碱厂家库存先降后增。受节前备货利好提振，1月份纯碱厂家库存下降10万吨左右。春节期间，纯碱厂家库存出现惯性增长，叠加黑天鹅事件，纯碱厂家库存创下近五年以来的新高。3月份纯碱厂家开工负荷恢复正常水平，但下游需求低迷，纯碱多数下游产品开工不足，对纯碱用量减少，导致纯碱厂家库存持续增长。截止4月2日，国内纯碱厂家库存在134万吨左右（含部分厂家港口及外库库存）。
二季度面临多重压力 寄希望于供应端减产
宏观面：受公共卫生事件全球爆发影响，全球经济下行压力较大，经济增长预期下调。为应对实体经济下行压力，帮助中小企业渡过难关，国家已经出台一系列的货币政策和财政政策。房地产仍坚持房住不炒政策，不把房地产作为短期刺激政策，稳地价、稳预期、稳房价。
供应面：江西晶昊计划扩产10万吨，甘肃金昌搬迁装置计划年底投产，中海华邦、大连大化、湘潭碱业开车时间未定。4月份计划检修厂家不多，据悉4月份将有8万吨美国碱进入国内市场。随着纯碱价格的持续下滑，氨碱亏损运行，部分联碱厂家已经亏损运行，5-6月份检修厂家有望增多。但纯碱厂家库存天数达到18-20天，库存的消化仍需一段时间。
需求面：2020年浮法玻璃对重碱用量或整体变化不大，上半年多数浮法线投产时间推迟，放水冷修浮法线增多，下半年浮法玻璃产能有望集中释放，对重碱用量适度增加。但是轻碱需求萎缩，一季度轻碱多数下游产品对纯碱用量明显减少。随着公共卫生事件的逐步好转，二季度纯碱需求整体有望好于一季度，但多数纯碱下游产品前景黯淡，纯碱需求难有大的起色。
氯化铵：目前联碱厂家氯化铵预收订单充足，但是尿素市场走势疲软，利空氯化铵市场。下游需求一般，氯化铵新单接单情况一般，市场或逐步趋弱运行。
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