来源：金融界网站
来源：中信建投证券
摘 要
本周专题
全球云计算仍处于快速发展期，公有云PaaS和IaaS存在马太效应，且需要规模突破一定体量后才能进入到盈利状态，目前全球云计算三大厂商AWS、Azure、阿里云的格局较为稳定。行业内，近期部分厂商退出公有云服务市场，而中国移动借带宽、用户优势高调入局，云计算市场竞争有望加剧，但疫情带来的线上经济以及新主体带来的投资增加值得关注。私有云、SaaS、云管理服务等细分市场未来几年增速较快，行业逐步进入快速发展期。
本周要闻
【Dell'Oro分析2020年全球电信资本支出趋势，认为疫情造成的短期影响有限，主要增量来自亚太市场5G投入】
投资建议
上周，光模块公司密集发布一季报预告，总体表现亮眼，反映行业高景气。电信加数通“共振”，国内光模块厂商目前有点处于供不应求状态。400G升级周期及电信5G周期，国内厂商崛起趋势显著，凸显竞争优势，建议持续重点推荐。
从通信行业来看，近期回调明显，关注度有所降低。但我们认为5G基建、云计算相关的订单饱满，而随着一季报预告陆续公布，通信板块业绩风险逐步释放，相关标的调整到位后可择机布局。此外，卫星互联网发展有望提速，建议予以关注。
推荐组合
本周关注：中兴通讯、中天科技、剑桥科技、海格通信。
持续关注：5G（中兴通讯、烽火通信、天孚通信、新易盛、华工科技、光迅科技、中国联通）；云计算（中际旭创、新易盛、天孚通信、紫光股份、星网锐捷、光环新网、奥飞数据、数据港、英维克）；北斗军工信息化（七一二、海格通信、上海瀚讯）；物联网（移为通信、和而泰、拓邦股份、广和通、移远通信）；网络可视化（中新赛克、恒为科技、迪普科技）；云视讯及专网（亿联网络、海能达）；海缆/特高压电缆（中天科技、亨通光电）。
风险提示:疫情影响超预期；5G/云计算等投资不及预期等。
一
本周专题
1、全球企业IT系统转云将是长期趋势
从2006年3月亚马逊推出弹性计算云服务开始，全球云计算发展已经历14年。根IDC预测，全球公有云2020年市场规模为2481亿美元，其中SaaS最大，为1391亿美元，PaaS、IaaS合计约为941亿美元，叠加私有云服务市场规模2401亿美元，2020年云计算服务市场总规模约为4882亿美元，占全球2.7万亿美元的IT支出的比重约为18.1％，渗透率仍较低。我们预计未来10年或更长，云计算仍有较大发展空间。
从技术角度来看，传统烟囱式IT架构，在易扩展性、稳定性、经济性上存在劣势。云计算发展的头十年，以互联网、电商等行业客户为主要需求的公有云发展较快，AWS、阿里云等受益最大。最近几年，随着传统大中型企业开始逐步接受云计算架构，越来越多的企业开始以混合云的方式部署IT系统，在此过程中，以2B基因擅长的微软、华为等公司受益。
2、全球公有云市场3A格局基本稳定
由于云计算中，PaaS和IaaS服务马太效应明显，大厂商存在很大的成本优势，导致这两类服务向头部集中的趋势明显。目前看，排名靠前公有云服务厂商AWS、Azure、Ali（3A）占有比较好的格局。我们分析3A的云计算服务收入、增速、毛利率情况发现，Azure和Ali在发展阶段分别落后AWS三年和五年。从单个厂商的盈利能力分析，公有云服务的收入突破100亿美金时，开始进入盈利状态，其中AWS在2016年收入突破100亿美金，我们预计阿里云将在2021年突破100亿美金，并开始逐步盈利。我们大致推断，总体来看3A格局基本稳定，目前仍在拓展公有云服务的厂商中，预计盈利的期限将可能比较长。
3、云计算服务相关细分领域仍大有可为
随着传统企业逐步接受云计算架构，而与互联网、电商相比，传统企业自身的IT能力较弱，需要专业的云管理服务供应商（MSP）协助其实现IT架构向云架构的转型。与传统IT生态类似，云计算也存在咨询规划、迁移实施、运维管理、增值服务开发等细分管理服务市场。根据IDC机构的预测，2017-2022年，中国云管理服务市场规模复合增速为70.8％，其中云咨询规划、迁移实施、云运维管理、云增值开发的复合增速分别为48.5％、59.8％、76.2％、74.8％，处于非常快速增长的阶段。
经过前几年的发展，中国云管理服务供应商逐步被市场接受，进入快速成长期，其中布局较早的有数梦工场、云角信息、驻云科技、Bespin Global、安畅网络等。与此同时，老牌IT 服务商、分销商、数据中心服务商也纷纷将业务战略焦点转至云管理服务，比如中软国际、IBM、埃森哲、软通动力等。
相关标的融资、并购活跃。数梦工场于2015年8月完成由阿里巴巴、银杏谷资本投资的4.5亿元天使轮融资。2017年6月，数梦工场获A轮融资，估值超过10亿美元，2019年9月完成由浙江省国企改革发展基金和浙商创投联合主投B轮融资，融资金额达6亿元人民币，估值达到15亿美元。另外，驻云科技2014年获得红杉资本和戈壁创投的1000万人民币的A轮融资；2016年4月获阿里巴巴超5000万B轮融资；2017年6月获得复星集团、红杉资本1亿元C轮融资。此外，中软国际、联想、华胜天成、富通科技、GDS 等陆续加大云业务布局，云赛智联通过收购信诺时代、网宿科技通过投资ChinaMSP和FIT2CLOUD等进入该市场。
二
行情回顾
上周，通信板块表现较弱。通信（申万）指数上涨0.54％，跑输沪深300指数0.97pct，涨幅在申万28个一级行业中排名第23位。二级子行业（申万）中，通信设备上涨0.10％，通信运营上涨4.32％。
个股方面，涨幅前五个股分别为：中嘉博创（46.34％）、佳讯飞鸿（15.90％）、高鸿股份（14.17％）、二六三（13.44％）、*ST信通（13.30％）；跌幅前五个股分别为：会畅通讯（-10.78％）、润建股份（-10.50％）、中富通（-8.68％）、纵横通信（-8.66％）、华脉科技（-6.93％）。
三
上周研报
3.1 剑桥科技：光模块资产整合顺利，蓄势再发力
1、公司光模块资产整合基本完成，蓄势再发力。公司2018年并购MACOM Japan和2019年并购Oclaro Japan资产，快速切入光组件和光模块领域，已与多个关键客户完成认证及重新签订框架协议。2019年下半年以来，公司进行国内大规模扩产及设备调试，现在处于产能快速爬坡阶段。并购后立项多个产品研发项目，包括推进新的高端产品研发，现有产品降本，以及快速导入国产化元器件等。光模块资产和资源整合取得阶段性成效，蓄势再发力。
2、新产品及大客户持续突破，光模块业务有望再上台阶。光模块业务客户分电信设备商及云厂商。电信设备商客户主要有华为、思科、烽火、Arista、Juniper、Infinera、富士通等超过20家，产品以100G LR4/ER4、400G FR4/LR4、200G FR4/LR4为主。新业务突破3家云厂商客户，主要有400G DR4+/FR4、400G LR4,100G DR1/FR1，及100G LR4，有望拉动收入快速增长。此外公司200G FR4/LR4/ER4、50G LR4/ER4等产品有望受益于国内5G基站建设对中回传产品的较大需求量，拉动公司收入再上一个台阶。
3、5G叠加数通市场400G升级周期开始，行业景气度攀升。1）5G加快建设，拉动电信市场光模块放量。5G的RAN网络将从4G的BBU、RRU两级结构演进到CU、DU和AAU三级结构，衍生出前传、中传和回传，5G高带宽需求需引入高速光口，接入、汇聚层需要25G/50G速率接口，而核心层则需要超100G/200G速率接口，将拉动光模块需求5000-6000万只。我们预计2020、2021年5G光模块需求量分别为1000万只、1800万只左右。2）数通市场400G升级，预计迎来400G DR4及100G DR1放量。随着云计算流量持续增长，海外数据中心光模块迎来升级。2019年为400G元年，400G开始上量，2020年400G有望放量，开启新一轮升级周期。我们预计2019年全球400G需求量为20万只，2020年全球需求量有望达到80万只左右，2021年全球需求量达到300万只左右。此外，目前100G光模块以 CWDM4、PSM4为主，预计随着400G升级，配套的100G光模块也需替换，100G DR1预计在100G中的渗透率提升，带来放量，为突破新客户带来机会。
4、盈利预测及投资评级：光模块资产整合完毕，大客户突破叠加光模块景气度攀升，公司业务发展有望再上一个台阶；5G小基站提前布局，拓展新的业务增长点；传统主业管理整合，原材料价格回归理性，毛利率企稳回升。预计公司2019-2021年归母净利润为0.18亿、1.35亿、2.91亿元，对应PE为367X、48X、23X，今明两年迎业务快速爆发期，当前时点，给予“买入”评级。
5、风险提示：海外疫情影响市场需求；发展不及预期；竞争加剧等。
3.2 中际旭创2020一季报预告点评：业绩略超预期，期待持续向好
事件
公司发布2020年一季报预告，预计一季度归母净利润为1.385亿元-1.675亿元，同比增长39.20％-68.34％。
简评
1、业绩略超预期，疫情影响一季度产能，二季度表现或更好。按区间中值计算，一季度归母净利润为1.53亿元，同比增长53.77％，环比略降1.2％。苏州旭创实现单体净利润为1.72-2.09亿元，股权激励费用减少利润721.34万元，公司对重组合并苏州旭创固定资产及无形资产计提折旧摊销影响归母净利润1024.59万元。公司下游订单需求旺盛，400G产品逐步放量，国内5G及数通市场需求提升，拉动公司收入同比增长。考虑到国内受一季度疫情影响生产节奏，公司从2月下旬产线才逐步恢复生产，目前产线基本全部恢复，订单饱满，预计二季度业绩或更好。
2、海外数通市场400G升级，云厂商追加基础设施投资，光模块需求旺盛。2019年为400G元年，2020年400G有望放量，开启新一轮升级周期。我们预计2019年全球400G需求量为20万只，2020年全球需求量有望达到80万只左右，2021年需求量达到300万只。受短期疫情催化，线上流量增长，进一步激发海外云厂商追加对基础设施投资，增加对光模块的需求。比如最近微软表示某些云端流量增幅有700％多，近期上调了二季度交换机和服务器采购量，亚马逊全年服务器需求量也有上调。中际旭创是400G全球龙头，已率先实现批量化生产，地位稳固。
3、5G建设驱动电信市场景气度上行，公司拟并购储瀚科技，积极布局电信市场。5G的RAN网络将从4G的BBU、RRU两级结构演进到CU、DU和AAU三级结构，衍生出前传、中传和回传，5G高带宽需求需引入高速光口，接入、汇聚层需要25G/50G速率接口，而核心层则需要超100G速率接口，将拉动光模块需求5000-6000万只。2019年，5G开始小规模建设，预计2020年5G将进入大规模建设周期，我们预计2020、2021年5G光模块需求量分别为1000万只、1800万只左右。公司5G前传在中兴、华为斩获份额，爱立信、诺基亚、三星认证中，中回传公司也在积极突破布局。公司公告拟收购储翰科技不低于51％的股权。储翰科技为国内电信领域中低速率光模块的主流厂商，具备从芯片TO封装、光电器件组件、光模块等光器件产业链能力。TO封装领域，储瀚科技建立了自动化TO生产线，2019年TO产量23.4KK，通过芯片封装业务的规模化发展和产品研发，不仅支持光电器件组件和光电模块的研发，也可实现光电器件组件和光电模块的规模化发展和成本控制。公司并购储瀚科技，一方面可以助推公司在电信市场的突破，另一方面公司将可以垂直整合上游代工，有助于降低成本，提升毛利率，提升公司竞争力。
4、盈利预测及评级
海外云厂商需求旺盛，光模块启动400G升级周期，5G建设拉动电信市场上行，行业景气高；公司400G全球龙头地位稳固，5G电信中回传领域积极布局突破，持续受益于行业高景气度。公司一季度生产受疫情影响，目前基本全部恢复生产，预计二季度业绩将进一步释放。我们预计公司2020-2021年归母净利润分别为9.0亿、11.6亿，对应PE分别为46倍、36倍，看好公司长期发展，维持“买入”评级。
5、风险提示：大额解禁；海外疫情影响超预期；竞争格局恶化；需求不达预期等。
3.3 新易盛2020一季报预告点评：业绩符合预期，拟定增扩产应对行业高景气度
事件
公司发布2020年一季报预告，一季度归母净利润为0.51亿元-0.59亿元，同比增长57.35％-82.04％。
简评
1、业绩符合预期。根据预告区间中值计算，一季度归母净利润预计为0.55亿元，同比增长69.75％，环比下滑31.25％。一季度业绩同比提升，预计主要还是海外电信设备商的持续突破和供货，同时100G产品比例提升，整体提升收入与毛利率。环比下滑，预计主要还是受国内疫情影响一季度生产，此外部分海外中小设备商需求预计也会受到海外疫情影响。
2、海外数通市场400G升级，云厂商追加基础设施投资，光模块需求旺盛，公司积极突破，收入有望上一个台阶。2019年为400G元年，2020年400G有望放量，开启新一轮升级周期。我们预计2019年全球400G需求量为20万只，2020年全球需求量有望达到80万只左右，2021年需求量达到300万只左右。此外，海外疫情短期催化，线上流量增长，进一步激发海外云厂商追加对基础设施投资，增加对光模块的需求。比如最近微软表示某些云端流量增幅有700％多，近期也上调了二季度交换机和服务器采购量，亚马逊全年服务器需求量也有上调。公司400G产品积极突破，有望收入上一个台阶。
3、5G建设驱动电信市场光模块放量，公司积极拓展国内外客户，直接受益。国内5G进入大规模建设期，预计2020年、2021年国内前传光模块需求量分别在1000万只、1800万只左右，中回传产品同样需求旺盛。公司作为中兴通讯的主力供应商，有望直接受益。此外，公司不断突破大客户，2018年下半年进入诺基亚、爱立信供应链，且还在认证新的客户，并持续投入中高速光模块产品的研发及生产，有望进一步驱动收入及利润增长。
4、顺应行业趋势，公司发布定增预案，扩产线。公司发布定增预案，拟募集资金不超过16.5亿元，用于高速光模块产线的建设，主要产品涵盖5G通讯光模块、100G光模块和400G光模块，项目达产后将新增年产能285万只高速光模块。产线扩张也为公司未来业务增长提供支撑。
5、盈利预测与评级。5G进入规模建设阶段，重启电信市场景气周期，云厂商资本开支复苏趋势明显，短期疫情催化，线上流量增长，进一步激发云厂商追加基础设施投资，400G产品迎升级周期，光模块行业景气度高。公司中高速产品占比持续提升，国内外电信客户积极突破，驱动收入及毛利率提升；海外数通市场400G升级迎机遇，公司有望实现0-1突破，打开新成长空间。我们预测公司2020-2021年的归母净利润分别为3.28亿元、4.11亿元，对应PE分别为52倍、42倍，维持“买入”评级。
6、风险提示：海外疫情影响超预期，新客户拓展不及预期；竞争加剧，毛利率下滑等。
3.4 天孚通信2020一季报预告点评：业绩超预期，订单饱满，新产线持续释放产能
事件
公司发布2020年一季报预告，一季度归母净利润为4403.67万元-5081.15万元，同比增长30％-50％。
简评
1、业绩超预期。按照预告区间中值计算，公司一季度归母净利润为0.47亿元，同比增长40％，环比增长27％。我们认为，业绩略超预期，主要原因是，一方面去年四季度部分订单确认节奏上顺延到一季度，另一方面行业景气度较高，订单需求饱满，公司高密度线缆产线、AWG产线随着产能爬坡成熟，进一步释放产能，提升毛利率，驱动收入及利润增长。
2、公司新品持续释放，光器件一站式解决方案提供商正在崛起。公司传统业务为陶瓷套管、适配器和组件三大产品，自2015年下半年以来陆续推出OSA代工、光隔离器、MPO连接器、LENSARRAY、光学镀膜、插芯、AWG封装、BOX封装等新产品线，致力于成为光通信精密元器件一站式解决方案提供商。
随着公司传统业务毛利率逐步企稳，新品逐步实现盈利。2019年公司OSA代工、光隔离器、MPO连接器、LENSARRAY产品线产能进一步释放，尤其是OSA业务，2018年之前主要做10G OSA代工，2019年开始配套5G建设，逐步增加25G OSA产品代工，预计2020-2021年随着5G前传光模块放量，将驱动公司收入高增长。AWG封装产品线于2019年年中导入，下半年产能爬坡，预计2020年将有较显著的收入和利润贡献。公司持续增加研发投入，陆续完成400G产品配套多个关键客户的送样认证，规模量产前的准备工作基本就绪，有望成为公司新的增长引擎。
3、云厂商追加基础设施投资，5G加快建设，光器件迎来新一轮景气周期。1）云厂商资本开支从去年3季度开始陆续复苏，今年年初，受国内外短期疫情催化，线上流量暴增，进一步激发云厂商追加基础设施投资，比如最近微软表示某些云端流量增幅有700％多，近期上调了二季度交换机和服务器采购量，亚马逊也上调了全年服务器需求量。5G的RAN网络将从4G的BBU、RRU两级结构演进到CU、DU和AAU三级结构，衍生出前传、中传和回传，5G高带宽需求需引入高速光口，接入、汇聚层需要25G/50G速率接口，而核心层则需要超100G速率接口，将拉动光模块需求5000-6000万只。2019年，5G开始小规模建设，预计2020年5G将进入大规模建设周期，我们预计2020、2021年5G光模块需求量分别为1000万只、1800万只左右。公司为5G建设布局了TO封装、BOX封装等新产品线，25G OSA产品预计会有较大增量。数通市场方面，云计算数据中心库存调整见底，400G逐步放量，公司在数据中心配套方面，线缆产品线等预计将在2020年为公司带来更多收入和利润贡献。
4、盈利预测与评级。5G重启电信市场景气周期，云厂商资本开支复苏，疫情短期催化云厂商追加基础设施投资，光模块行业景气度高。公司产线控制能力强，毛利率高，新产线持续释放，提升行业竞争力。从传统陶瓷插件到光器件一站式解决方案提供商，占比单个光模块价值量由原来的3％左右提升到10％左右，有望进一步打开成长空间。我们预测公司2020-2021年的归母净利润分别为2.22亿元、3.14亿元，对应PE分别为40倍、28倍，维持“买入”评级，继续重点推荐。
5、风险提示：海外疫情影响超预期；竞争格局恶化；产线爬坡不达预期等。
3.5 广和通2020一季报预告点评：业绩略超预期，5G布局持续推进
事件
公司发布2020年第一季度业绩预告，预计归母净利润同比增长4,613.57万元-5,574.73万元，同比增长20％-45％。
简评
1、收入同比增长，利润略超预期
2020Q1，公司归母净利润预计4,613.57万元至5,574.73万元，同比增长20％至45％。2020Q1公司理财投资收益以及利息收入约650万元，预计非经常损益对公司净利润影响约420万元，预计扣非净利润4193.57万元至5154.73万元，同比增长37.34％至68.82％。尽管存在疫情不利影响，但公司积极应对，及时复工复产，利润较去年同期实现增长，略超预期。
2、模组行业景气度高企，5G时代PC“永远在线”或将普及
广和通产品全面覆盖LTE、NB-IoT/eMTC、HSPA+、GSM/GPRS通信模组及解决方案，在笔记本电脑（联想、惠普等）和移动POS机模组领域份额领先。根据ABI Research数据，2018年全球无线模组出货量超过2亿片，预计2023年将增长到12.50亿片。从PC模组市场来看，芯片商、设备商4G时代开始推动LTE与PC的结合，虽然取得一定突破，但市场反响不明显，5G时代PC“永远在线”有望普及。Strategy Analytics预测，到2023年，全球将有4500万台PC和平板电脑采用5G连接，其中亚太地区将占40％以上，北美地区占29％，西欧地区占21％；2019至2023年，全球5G计算设备年销量将以216％的年复合增长率增长。广和通作为4G PC模组龙头，未来有望继续受益于行业向好。
3、5G布局持续推进，MTK/英特尔、高通两大平台驱动
公司于2018年启动“5G无线通信模块及5G智能整机产品”的研发工作，2019年11月定增募资6.94亿元，其中2.29亿元投向“5G通信技术产业化项目”，该项目总投资3.52亿元。目前，公司5G产品主要基于MTK/英特尔、高通两大平台。
公司自2014年起与英特尔战略合作，目前英特尔为公司第四大股东，持股比例2.05％。2019年7月，苹果宣布以10亿美元收购英特尔手机调制解调器芯片的部分业务。2019年11月，联发科宣布携手英特尔将其最新5G调制解调器引入个人电脑市场，在消费及商用笔记本电脑市场部署5G解决方案，戴尔和惠普有望成为首批采用该5G解决方案的OEM厂商，首批终端产品预计将于2021年初推出。英特尔、联发科正在与广和通合作开发5G M.2模块，广和通有望受益，在笔电模组领域延续传统优势。
公司同时也在基于高通平台开发5G产品。2020年2月26日，中国联通与广和通举行线上战略合作签约仪式，并发布全球首款5G+eSIM模组FG150和FM150，采用高通骁龙X55芯片，支持NSA/SA双模，支持5G Sub-6GHz。4月3日，广和通FG150/FM150 5G系列模组在位于深圳移动的5G联合创新中心的SA实网环境下，顺利完成驻网并打通端到端数据业务，下载速率超过百兆bps。广和通FG150/FM150 5G系列模组系国内首款基于高通SDX55平台、在运营商SA实网环境下调通的5G模组。与高通合作有望助力公司产品向更多客户、更多领域拓展。
4、盈利预测
疫情冲击之下，公司2020Q1业绩仍录得20％以上增速，略超预期。我们预计公司2020-2021年归母净利润分别为2.4亿元、3.0亿元，对应PE分别为40X、32X，给予“增持”评级。
5、风险提示
疫情影响超预期，海外业务受阻；物联网发展不及预期；模组价格战加剧，公司PC模组份额或毛利率下降等。
四
产业要闻
5G
【北京联通5G用户突破百万】4月7日，北京联通的5G用户已达一百万，成为中国联通首个5G用户突破百万的城市。
【韩国5G商用一年，用户数达536万，基站数超过10万个】eDaily网站4月3日报道，韩国科学技术信息通信部发布5G商用一年主要成果和未来发展计划。截止至2020年2月28日，韩国5G用户总数为536万，基站遍布韩国境内85个城市，总基站数为10.9万个。全球5G智能手机市场中，三星以43％的市场占有率位居第一。
【三大运营商联合发布《5G消息白皮书》】4月8日，中国移动、中国电信、中国联通联合举行线上发布会，共同发布《5G消息白皮书》。《白皮书》阐述了5G消息的核心理念，明确了相关业务功能及技术需求，提出了对5G消息生态建设的若干构想。5G消息业务是终端原生基础短消息服务的全新升级，依照交互方式大致可分为两类：即个人用户之间，以及企业与个人用户之间的信息交互。对于个人用户而言，5G消息将打破传统短信对每条信息的长度限制，内容方面也将突破文字局限，实现文字、图片、音频、视频、位置等信息的有效融合。对于企业而言，5G消息将为其提供与个人用户之间的信息交互接口。企业可通过文字、语音、选项卡等富媒体方式向用户输出个性化服务与咨询。例如，在与12306的对话中，用户可以通过发送语音或文字、点选关键字的形式，快捷实现车票预订、支付、改签等操作。
【中兴通讯助力中国移动打通5G消息的first call】中兴通讯助力中国移动在杭州成功打通了基于GSMA UP2.4标准的5G消息first call，标志着国内5G消息商用进入正式倒计时。本次5G消息first call完成5G消息系统与Chatbot、现网设备的对接，实现点对点发送图片、视频、位置、文件等富媒体消息，通过MAAP平台完成终端与新一代行业应用Chatbot间的通讯，极大改善终端用户的多媒体业务体验，加速5G消息商用的进程，是中国移动基础消息业务升级的重要里程碑。
【中国电信计划集采5G手机400万台】运营商内部人士向运营商财经网独家透露，中国电信内部已召开终端会议，规划了2020年全年的5G终端规模发展以及具体的5G手机销量、泛智能产品销量的目标。据悉，针对5G终端规模发展，中国电信的目标如下，全制式终端自注册量突破1.6亿部，5G终端自注册量突破5000万部。而针对中国电信自营终端主要指标，计划同比增长30％，其中中国电信天翼终端公司计划全年集采5G手机销量突破400万台，集采泛智能产品销量突破1300万台，收入力争达到124亿元。
【Telsyte大幅下调澳大利亚5G预测：到年底连接数240万】4月8日消息，Telsyte预测，到2020年澳大利亚的移动服务收入将连续第二年下降，随着经济放缓、消费者等待更便宜的终端设备，5G手机的渗透率预计将减少。该研究公司预测，对下一代手机的需求下降将对整体服务需求产生连锁效应，使其对2020年底运营的5G服务（连接）的预测下调一半以上，至240万。但是，它指出连接数不会对每月的移动数据使用量产生负面影响，估计今年所有终端设备的数据使用量可能增长30％以上，达到8.4GB，而2019年则增长了13％。
【诺基亚爱立信获T-Mobile美国5G大单】北京时间4月10日消息，据Light Reading报道，T-Mobile表示，在与Sprint完成合并后，它将在为期三年、价值430亿美元的网络升级项目中使用诺基亚和爱立信的5G设备。
云计算
【紫光集团成立云与智能事业群 打造全面统一新紫光云】4月8日，紫光集团宣布重大组织架构升级——基于紫光云网板块的整体发展战略，整合旗下公司的私有云、公有云、人工智能、视频云、软件服务能力，成立“紫光云与智能事业群”，在技术、品牌、市场与服务层面全面统一，以全新的“紫光云”品牌面向市场，倾力发展“云＋智能”业务。紫光集团联席总裁兼新华三首席执行官于英涛出任紫光云与智能事业群总裁。新成立的紫光云与智能事业群将倾力发展云＋智能业务，有效整合紫光集团旗下云网板块的新华三集团、紫光云技术有限公司、重庆紫光华山智安科技有限公司以及紫光软件系统有限公司在私有云、公有云、人工智能、视频云、软件服务等领域的整体能力。
运营商集采
【中国移动2020年至2021年低端路由器和低端交换机集中采购中标结果公示】标包一受疫情影响延迟公告。标包二为低端三层交换机，采购数量32000台，中标候选人如下：迈普通信投标报价5693万元，中标份额50％，中标单价1779元/台；华为投标报价6187万元，中标份额30％，中标单价1934元/台；锐捷网络投标报价7010万元，中标份额20％，中标单价2191元/台。标包3：二层交换机，采购数量72000台，中标候选人如下：烽火通信投标报价4615万元，中标份额50％，中标单价641元/台；迈普通信投标报价4740万元，中标份额:30％，中标单价658元/台；中兴通讯投标报价4997万元，中标份额20％，中标单价694元/台（以上价格均不含税）。
【中国移动2020年5G SA核心网新建设备集中采购中标候选人公示】此次集采内容为全国8大区/31省公司新建5G SA核心网网元（NRF、NSSF、UDM/UDR、PCF/UDR、SMSF、CHF、AMF、SMF、UPF）、NFV虚拟化平台设备（虚拟层软件、SDN系统、NFVO+，以及系统集成）。标包一为新建2C网络及共用网元设备，中标候选人的投标报价及中标情况如下：第1中标候选人华为，投标总价为27.86亿元，中标份额为第1份额；第2中标候选人中兴通讯，投标总价为27.51亿元，中标份额为第2份额；第3中标候选人爱立信（中国），投标总价为27.85亿元，中标份额为第3份额。标包二为新建2B网络设备，中标候选人的投标报价及中标情况如下：第1中标候选人华为，投标总价为4.04亿元，中标份额为第1份额；第2中标候选人中兴通讯，一次性优惠后不含税投标总价为3.99亿元，中标份额为第2份额（以上价格均不含税）。
【中国移动2020年至2021年非骨架式带状光缆产品集中采购_中标候选人公示】本期集中采购产品为非骨架式带状光缆产品，预估采购规模约589.68万芯公里，招标内容为光缆中的光纤及成缆加工部分。中标结果如下：第1中标候选人长飞光纤，投标总价3.20亿元，中标单价54.34元/芯公里，中标份额为15.63％；第2中标候选人杭州富通通信，投标总价3.20亿元，中标单价54.34元/芯公里，中标份额为13.54％；第3中标候选人中天科技，投标总价3.21亿元，中标单价54.44元/芯公里，中标份额为12.50％；第4中标候选人西安西古光通信有限公司，投标总价3.17亿元，中标单价53.84元/芯公里，中标份额为11.46％；第5中标候选人通鼎互联，投标总价2.91亿元，中标单价49.40元/芯公里，中标份额为10.42％；第6中标候选人烽火通信投标总价3.17亿元，中标单价53.84元/芯公里，中标份额为9.38％；第7中标候选人特发信息，投标总价3.11亿元，中标单价52.83元/芯公里，中标份额为8.33％；第8中标候选人永鼎股份，投标总价2.60亿元，中标单价44.12元/芯公里，中标份额为7.29％；第9中标候选人宏安集团，投标总价3.23亿元，中标单价54.85元/芯公里，中标份额为6.25％；第10中标候选人江苏俊知技术有限公司， 投标总价313054136.75元，中标单价53.09元/芯公里，中标份额为5.20％（以上价格均不含税）。
【中国移动2019-2020年人工智能通用计算设备（推理型）采购的中标候选人公示】中国移动人工智能通用计算设备采购总量为2000台，其中V1（推理型）需求为1000台，V2（训练型）需求为1000台。此次只公布了推理型人工智能通用计算设备产品的中标情况：第1中标候选人华为，投标报价：2207.89万元（不含税），中标份额为70％，中标单价2.09万元/台；第2中标候选人中移（杭州）信息技术有限公司，投标报价2093.85万元（不含税），中标份额为30％，中标单价2.09万元/台。
【中国移动2020年至2021年SPN设备新建部分集中采购-宁夏/内蒙中标候选人公示】中国移动正式公布2020年至2021年SPN设备新建部分集中采购，内蒙古以及宁夏两省中标候选人，内蒙中标情况如下：第1中标候选人华为，投标总价1.90亿元，中标份额70％；第2中标候选人烽火通信，投标总价1.18亿元，中标份额20％；第3中标候选人上海诺基亚贝尔，投标总价1.46亿元，中标份额10％。宁夏中标情况如下：第1中标候选人华为，投标总价1.66亿元，中标份额50％；第2中标候选人烽火通信，投标总价1.06亿元，中标份额 30％；第3中标候选人上海诺基亚贝尔，投标总价1.23亿元，中标份额 20％。（以上价格均不含税），至此，中国移动31省2020年至2021年SPN设备新建部分集中采购结果全部公示完毕，份额占比如下，华为56.11％、烽火31.29％、中兴12.12％、诺基亚贝尔0.47％。
其他
【工业互联网北京国家顶级节点标识注册量突破18亿】北京市通信管理局4月7日表示，截至2020年3月20日，工业互联网北京国家顶级节点标识注册总量已突破18亿，接入北京国家顶级节点的二级节点14个，接入企业213家，涵盖航空、汽车、高端制造、生物医药等行业和领域。
【工信部：前两月规模以上电子信息制造业利润总额同比下降87％】4月8日消息，工信部运行监测协调局发布了《2020年1－2月电子信息制造业运行情况》。数据显示，2020年1－2月份，规模以上电子信息制造业营业收入同比下降14.7％，利润总额同比下降87.0％，营业收入利润率为0.21％，营业成本同比下降14.8％，固定资产投资同比下降8.3％，比去年同期回落5.7个百分点。
【工信部：前两月通信设备制造业利润同比下降357％】4月8日消息，据工信部发布的报告显示，1-2月份，通信设备制造业增加值同比下降14.0％，出口交货值同比下降18.1％。主要产品中，手机产量同比下降33.8％，其中智能手机产量同比下降32.5％。另据数据显示，1-2月份，通信设备制造业营业收入同比下降11.0％，利润同比下降357.3％。
【余承东：非常时期华为手机不降反增 3月零售量同比增长70％-80％】4月9日消息，华为消费者业务CEO余承东在采访中表示：“即使在全球疫情和美国制裁的艰难外部环境下，华为手机今年第一季度销售情况仍保持了良好的增长态势，其中华为品牌（不含荣耀）在3月份更是实现了零售量70％-80％的同比增长。除手机外，华为旗下的PC、平板电脑以及CPE、路由器、随身Wi-Fi，在疫情期间也都有了大幅增长，其中PC、平板电脑一季度增幅高达100％-200％。”
【Strategy Analytics：37％中国消费者推迟购买新手机】市场调研机构Strategy Analytics4月8日发布了报告《中国智能手机：COVID-19疫情后的消费者购买意向》。报告指出，尽管中国人比美国或欧洲的消费者对一切能快速的恢复常态更为乐观，但智能手机换机率和5G的普及无疑已经放缓。37％的人推迟了购买新智能手机的计划，而32％的人推迟了升级5G服务。苹果用户最乐观，有41％的人打算按计划或早于计划购买新的智能手机设备。
【美国芯片和贸易组织敦促政府放宽对华出口】4月7日消息，据路透社报道，9个美国行业和贸易组织敦促美国商务部（DoC），在限制某些组件对华出口之前，应仔细考虑对美国半导体行业的影响。包括半导体行业协会（SIA）、美国对外贸易委员会（NFTC）和国际半导体产业协会（SEMI）在内的一些组织对美国商务部长威尔伯·罗斯（Wilbur Ross）表示，对中国出口的限制可能会对半导体行业造成“重大影响”。SEMI主席阿基特·马诺查（Ajit Manocha）警告美国总统，新的出口限制令每年价值200亿美元的产品出货面临风险。它补充称，限制措施还将阻碍美国未来的投资和创新。
【英特尔制程回归两年更新周期：将在2021实现7nm产品首发】4月9日消息，英特尔举行了以“智存高远，IN擎未来”为主题的年度战略“纷享会”。英特尔中国研究院院长宋继强在会上表示：“英特尔构建了全面、全新的计算和性能领导力。英特尔于2018年底发布了六大技术支柱战略：制程和封装、XPU架构、内存和存储、互连、安全，以及集成一切的软件。六大技术支柱不仅是英特尔未来数年推动自身创新的技术引擎，还是驱动整个行业智能创新变革的原动力。“摩尔定律”依然有效，英特尔的创新回归两年周期。10nm良品率大幅提升，2020年将推出一系列新品。7nm将在2021实现产品首发，2022年提供完整的产品组合。”
【美国政府要求FCC撤销中国电信在美营业许可】4月10日消息，据LightReading报道，包括司法部、国土安全部、国防部、国务院、商务部在内的多家美国机构要求美国联邦通信委员会（FCC）撤销和终止中国电信“向美国提供国际电信服务的授权”。上述机构在一份新闻稿中指出，由于中国电信是国有企业，以任何方式与美国网络一起运营都存在很大的安全风险。该组织坚持认为“中国电信很容易受到中国政府的利用，影响和控制。”该机构小组还声称，中国电信对其在哪里存储美国记录以及谁可以访问这些记录撒谎。
【Dell'Oro分析2020年全球电信资本支出趋势：疫情造成的短期影响有限】北京时间4月10日消息，市场研究公司Dell'Oro Group最近更新了2020年电信资本支出报告。Dell'Oro Group是在新冠疫情期间发布这一预测，尽管短期内显然存在一些下行风险，但Dell'Oro Group也认为长期内可能存在一些利好因素。以名义美元计算，2019-2022年期间的全球资本支出预计将以1％的年复合增长率增长。该机构仍然预测2020年无线资本支出将会强劲增长，这反映出亚太地区的积极需求，其中中国的无线资本支出预计将增长15％-20％。
五
重要公告
六
投资建议
上周，光模块公司密集发布一季报预告，总体表现亮眼，反映行业高景气。电信加数通“共振”，国内光模块厂商目前有点处于供不应求状态。400G升级周期及电信5G周期，国内厂商崛起趋势显著，凸显竞争优势，建议持续重点推荐。
从通信行业来看，近期回调明显，关注度有所降低。但我们认为5G基建、云计算相关的订单饱满，而随着一季报预告陆续公布，通信板块业绩风险逐步释放，相关标的调整到位后可择机布局。此外，卫星互联网发展有望提速，建议予以关注。
七
持续关注：5G（中兴通讯、烽火通信、天孚通信、新易盛、华工科技、光迅科技、中国联通）；云计算（中际旭创、新易盛、天孚通信、紫光股份、星网锐捷、光环新网、奥飞数据、数据港、英维克）；北斗军工信息化（七一二、海格通信、上海瀚讯）；物联网（移为通信、和而泰、拓邦股份、广和通、移远通信）；网络可视化（中新赛克、恒为科技、迪普科技）；云视讯及专网（亿联网络、海能达）；海缆/特高压（中天科技、亨通光电）。