全球股灾降临，各国股市接力熔断。
3月12日晚间，美股大幅低开，道指大幅低开1400点，标普500、纳指跌超6%。开盘仅5分钟，标普500指数跌幅扩大至7%，本周内第二次触发熔断机制。
纵观美国股市历史，共出现三次触发熔断的情况，其中，仅本周内就两次触发熔断。在美国熔断发生几分钟后，加拿大多伦多证券交易所因股指跌幅9.17%触发一级市场熔断机制暂停股票交易。此外，韩国股市、泰国股市、菲律宾股市、巴基斯坦股市、印尼股市、巴西等多个国家股市发生熔断。
欧洲斯托克600指数跌幅扩大至10%，刷新金融危机以来最大跌幅；法国CAC40指数一度跌超11%。亚太股市也全线收跌。
全球金融危机似乎呼之欲出，股市、黄金、原油甚至比特币跌跌不休中，还有避险资产吗？新京报采访了多位分析师，他们的共识是中长期美债更具有投资价值，建议做空美元；长期欧元、日元等非美元货币看空意愿降温；黄金虽然行情不及预期，但今年有望冲破1700大关；原油虽显现回升，但做好空头套保仍是优先选择；从全球股市来看，A股是相对可以配置的。
美元、美股泡沫，中长期美债受推荐
一般在全球大跌的影响下，美元、美股、美债都被视为避险资产。但目前共识是做空美元，美股已经进入下行周期，中长期美债更具备投资价值。
3月12日23：26，美元指数为97.69，日涨幅为1.1042%。此前的周一(3月9日)美元指数大跌，刷新2018年9月以来低点至94.63。因市场预期美联储将在未来几个月内把利率调降至零。
“3月9日，美元指数的下跌把95这一重要的支撑位跌破，后市即使有其他的因素，也不影响美元再次下跌。我在近两年就坚持做空美元，最近美元走势也验证了这一判断。”金砖汇通首席策略师赵相宾对记者表示未来看空会成为趋势。
美联储此前紧急宣布降息50个基点,将联邦基金利率目标区间下调至1%-1.25%。赵相宾认为，美联储降息这一操作对于美元非常不利。
“50个基点是什么概念？美国在金融危机时，降息了75个基点，从2008年到今年为止的12年以来，美联储每次加息、降息的基点是25个基点，这次翻了一倍。显示出美联储的货币政策已经发生了变化，从以前的收紧转为宽松，这种转变是长期的一种趋势。降息周期下对美元是利空。”赵相宾说。
美国银行(BofA)3月9日撰文称，当灾难过去后，建议投资者在一两个月内通过套利交易来做空美元。根据预测，美国利率将比卫生事件爆发前低100个基点，市场是预计美联储可能会在年底前降息至零利率。当一切尘埃落定后，“安全收益率“的需求将会攀升，尤其是在美国利率显著下降的情况下。
与美元指数一度跌破95相对的，对全球最大石油出口国之间掀起油价大战的担忧情绪造成了市场对于国债市场的狂热。美债按照2-5年、10年、30年的周期分为短期、中期和长期。“看好美债的投资价值，我认为10年期的美债在所有美债品种里，具有相对比较理想的时间周期。”赵相宾表示。
中信证券FICC首席分析师明明则表示，短期内美债收益率可能仍将维持低位，但在全球债市利率均不断下行的同时，我国债券收益率水平仍具有较强性价比，中美国债收益率差已然走扩至99%分位数水平。来自国内国外的配置力量仍将不断发力，3月份长端利率仍有下行空间，我们坚持十年国债到期收益率目标区间2.4%~2.6%的判断不变。
而美股作为避险资产之所以不被看好，主要源于自身过高的估值。方正证券赵伟首席市场分析师表示，美股的大幅波动，甚至大幅调整，除了疫情因素外，更主要的是自身十多年来的牛市行情，获利极为丰厚，估值也出现了泡沫，这才美股大幅回落的主要内在因素。同时，“现在美家庭资产主要集中在股市，股市若大跌，美政府压力非常大，美政府会千方百计来稳定美股的，经过连续大幅波动走势后，美股大概率弱势整理为主。”赵伟说。
欧元英镑多空分歧，多国央行外汇干预效果有限
近两日非美元外汇市场也颇不平静。
周二早上，巴西、智利等国家的央行纷纷表示，如果有必要将进行外汇干预。对此，赵相宾分析称，美元自身汇率下跌，其他非美货币对美元也在下跌，这些国家即使干预，也很难改变这种周期性趋势，这些动作对市场的影响不大。之所以采取干预，主要还是担忧本国货币在市场上的表现，同时把汇率打下来，以维持商品的优势。
周二，欧元兑美元EUR/USD日内跌近0.5%，现报1.1392。周一，避险货币日元和瑞郎(0.9316, 0.0051, 0.55%)大涨，因风险偏好大幅下降，油价狂泻30%和股市暴跌令投资者陷入恐慌，汇市大幅震荡。美元/日元一个月隐含波动率升至逾18%的11年高位，美元兑日元(103.56,1.2900, 1.26%)盘中一度跌至逾三年最低的101.20，尾盘下跌近3%，至102.23。美元兑瑞郎下跌1.3%，至0.9280。欧元(1.1392, -0.0051, -0.45%)兑美元升逾1%。
针对欧元、英镑、日元的短期走势，瑞讯银行撰文称，欧元/美元在1.1355上方看涨，交易策略为在1.1355上方看涨，目标位分别看向1.1460以及1.1495。或者在1.1355下方保持看空，目标位依次看1.1320以及1.1280。理由是在1.1355附近的底部支撑形成，或带来短暂企稳。
英镑/美元在1.3035上方偏向看涨，目标位分别看向1.3160以及1.3200。或者在1.3035下方保持看空，目标位依次看向1.2990以及1.2945。理由是不排除继续整固的可能，但程度应该有限。美元/日元在103.60下方保持看空，目标位依次看向101.50以及100.50。或者在103.60上方看涨，目标位分别看向104.45以及105.00。理由是RSI指标跌破30水平。
摩根士丹利在3月9日发布研究报告称，欧元/美元暂时趋中，欧元依然是融资货币，因此会受到低利率、低波动性的帮助。欧洲央行本月将会更加激进的采取宽松政策，相信更加显著的财政支出将为欧元区资产带来更多的资金流入，从而提振欧元，当然这个速度可能会比较缓慢。
不过，法国农业信贷银行在3月9日表示欧元/美元已经从公允值水平大幅走高，已经开始触发卖盘。目前已经进入做空操作，欧洲央行政策会议以及其他央行对新冠肺炎的反应将成为近期交易的重要影响因素。
长期来看，“外汇市场，看多非美元货币。也就是欧元、英镑、日元。”赵相宾表示。他分析称，在美元下跌背景下，欧元、英镑、日元等基础货币的表现有望更强劲。但上涨区间主要依靠自身的经济能否支撑货币价值的上涨。
周一北京时间上午10点，澳元闪崩，澳元对美元日内跌幅扩大至4.59%。赵相宾提示，相比于基础货币，澳元、加元这类商品货币走势会更弱。“澳元、加元在商品领域展现了一个比较大的下跌。但是它们的走势也会有一些机会，比如加元受到原油的影响，反弹会非常厉害，总体趋势还是看好。”赵相宾表示。
现货黄金再跌，但依然可投？
“资本市场如此动荡，为何黄金还是不到1700？”，黄金作为“经典”的避险资产，最近的表现不及预期，令投资者相当困惑。不过，多位分析师还是表示，黄金可投。
3月12日晚23：15，现货黄金现报1575.93美元/盎司，跌3.62%；现货白银现报15.86美元/盎司，跌5.31%。周一，金价日内一度上涨1.7%，此前曾触及自2012年12月以来的最高水平，至1702.70美元/盎司。不过，金价随后1700美元/盎司水准回落。
就连三菱分析师JonathanButler也忍不住表示，“金价表现不佳令人有点意外——早盘我们确实触及1700美元关口，但现在已经回落，似乎所有资产都在出售。(下跌)可能部分是因为其他大宗商品或资产类别出现了追加保证金的通知，这意味着要以黄金进行清算。”
之所以金价从稍早触及的1700美元水准回落，相关分析师表示，主要因为投资者在股市和能源市场暴跌之际抛售黄金以应付追缴保证金，这盖过了对黄金的避险需求。
“近几个月黄金不是没涨，它的价值不要用一天的行情来判断。”赵相宾表示。他认为支撑黄金价格上涨的除了美元的转变，还包括ETF的增持，同时从供应来讲，全球矿产的黄金产出峰值已过去了，也会支撑黄金价值上涨。
从后市来看，赵相宾表示，从3月底到二季度，黄金存在冲高回落调整的走势。但黄金在今年有机会冲高突破1700，甚至达到1800。金价不会有大幅回落，甚至落至1600的情况出现。
类似的，海通证券研究员宋潇也表示今年黄金价格有望出现持续上涨。他表示，中期来看，黄金价格能否持续上涨取决于经济基本面是否持续恶化。目前来看，疫情对全球经济的影响在逐步加深。一方面，恐慌情绪导致全球股市大跌，或破坏居民和企业资产负债表导致需求大幅下降。另一方面，疫情持续扩散可能对全球供应链产生负面冲击，导致全球贸易活动再次受挫。而如果全球经济因为疫情出现明显下行压力，主要央行或采取进一步大幅宽松的货币政策，这就会刺激黄金的中期保值需求。
“从更长的期限来看，低利率环境下，黄金价格处于长期温和上行区间。人口老龄化和技术进步缓慢导致经济增长缺乏内生动力。而面对经济的疲软，各国央行采取了宽松的货币政策进行刺激，导致大部分发达国家的利率都处于历史低位，使得黄金的保值需求一直存在。但是目前各国利率进一步持续大幅下行的空间有限，因此黄金价格存在长期上涨基础，但长期上涨幅度在温和区间。”宋潇表示。
原油回升仍需基本面支撑，谨慎观望并做好空头套保是最优选择
油价市场在经历了前两天的小幅上涨后再次下跌。3月12日23：40，布伦特原油日内跌幅达7.33%，报33.17美元/桶。
3月9日，国际原油经历了史诗级暴跌。布伦特原油期货在亚洲交易时段开盘后的短短几秒钟内下跌了31%(约14美元/桶)，最低触及31.02美元/桶，遭遇有史以来最猛烈的抛售。盘中如此剧烈的单日下跌幅度，上一次还是在中东两伊战争时才看得到（1991年1月），距离现在已过去了29年。
原油价格是否有望反弹？目前来看，短期未必。“对于目前的国际原油行情而言，谨慎观望并做好空头套保仍是优先选择的策略，而且需要继续关注来自于沙特和俄罗斯针对“价格战”的更多表态，以及目前产量意外受损较多的OPEC产油国是否会出现回升转机。”金联创分析师原油分析师王晶对记者分析称。
隆众资讯分析称，本次原油的大幅暴跌，是在短时间内对利空消息的集中释放，这种暴跌，短时间内积累了大量获利盘，一旦利空消息得以缓解，过大的跌幅会很快被修复。布伦特油价跌破30美元甚至20美元的可能性加大。一般来说，跌破30美元后，油价理应反弹。但是，全球疫情的不确定性，油价承压依旧。
中信证券石油石化行业首席分析师黄莉莉表示，油价回升仍需等待基本面改善信号。3月6日OPEC+会议谈判破裂，7日沙特开启价格战，导致国际油价恐慌性下跌，重回30美元/桶附近底部区间。由于产油国对低油价的承受能力普遍较弱，在海外疫情3-4月达到高峰随后逐渐改善的简单假设下，我们预计供应端有望也在5月中下旬迎来实质性改善，推动油价进入回升周期。
目前环境下已经难言底部，布伦特能跌到多低？高盛认为，OPEC和俄罗斯已经开启石油价格战，可能会推动原油跌至20美元区间。价格战完全改变了石油和天然气市场的前景，高盛将第二、第三季度的油价预测下调至每桶30美元。后市预期甚至比2014年10月上一次价格战启动时更糟糕，因为公共卫生事件还在导致石油需求大幅下降。
FGE认为，如果原油价格跌至20多美元，俄罗斯会在三个月内做出妥协；但是如果价格保持在40多美元，俄罗斯要妥协可能需要长达一年的时间。俄罗斯可以容忍40美元/桶的油价，但不能容忍20多美元；低于50美元/桶的价格将对OPEC造成严重伤害，并且各方都会有强烈的妥协动力。
A股是相对安全的避风港
受全球股灾的影响，3月12日早盘A股低开，全天走弱，截至收盘沪指跌1.52％。尽管也出现下跌，但相对全球其他股市，A股不可谓不坚挺。而在此前美股遭遇黑色星期一后，A股更是走出了一波独立行情。那么A股究竟是不是全球的“避风港”？
不少经济界人士对此是肯定的。中信建投分析师丁鲁明表示，全球整体的市场环境都会受到连带影响，在此环境下，还是建议配置A股。因为疫情在欧美的蔓延，特别是美国是在最近一两周之内才开始对新冠疫情的一个加强认识，而中国的疫情防控已经到了接近完全胜利的状态，将疫情看作是利空的话，A股其实是相对安全的避风港。
在丁鲁明看来，叠加中国资产本身，在马上要进入到复工的环节，整个资本市场相相对于海外具有超额收益的优势。所以A股相对可以配置的，基本面对于疫情来说冲击一定是有限的，不可能出现20%甚至25%的这种跌幅，这个跌幅连巴菲特都没见过，可以说是史无前例的。一旦疫情超跌修复，恐慌性的杀跌结束以后的反弹也会非常的迅速，到了那时A股也会受到一部分的正面影响。再者本身经济复苏快，所以可能A股也会是率先反弹的。
前海开源基金董事总经理杨德龙表示，2020年美股是向下的一年，而A股是向上的一年。美股的暴跌、A股的低基数以及居民储蓄从楼市转向股市，都将成为推动A股下昂上的动力。
就连清华大学中国经济思想与实践研究院创始院长李稻葵在接受网易采访时也表示，金融震荡还会持续一段时间，而中国市场是全球的救命稻草。
比特币市值缩水250亿美元，与主权性质数字货币竞争无优势
3月12日晚，比特币再次暴跌。北京时间18:00，比特币价格从7377美元一路跌破6000美元，创2019年5月初以来新低，一小时跌幅达19.69%，24小时内跌幅24.6%，市值缩水超过250亿美元。截至北京时间22：40， 比特币短线反弹至6100美元上方，现报6139美元。
实际上，比特币价格从去年12月中旬开始上涨至今年的2月，累计涨幅超60%。近期，比特币再次下跌，一个月内的跌幅已经接近30%。对此，财经分析师肖磊发文解释称， 未来数字货币市场的竞争，并非简单的对数字货币的主权性创造，而是争夺对数字货币的“标签”权，因为只有更多的创造财富，更多的创造税收，更高效的提升社会分配体系，才能更多的“标签”数字货币。
当然，现在这个阶段我所要面对的，应该是主权性质的数字货币，因为国家这个主体，可以提供基于数字货币的更便捷的服务，这一点比特币等是无法实现的，比特币目前的吞吐量和运行成本、储存管理难度，以及各种生态都算不上能提供更便捷的交易，这需要更强大的技术改进，而这种技术性的改进，很难超越时代的局限性。
文章来源：新京报
作者： 张姝欣 张思源
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