王思聪开始还钱了。
12月24日，北京二中院官微消息：王思聪仲裁纠纷一案已在北京二中院和解解决，二中院将对该案作结案处理，并陆续解除对被执行人王思聪采取的执行措施。案件执行标的1.51亿目前已履行5000万元。
随后，上海静安法院也对王思聪解除“限高令”。
但目前王思聪仍然被上海宝山法院、天津滨海法院、大连西岗法院冻结若干股权和其他资产，其中包括万达集团的间接股权持有公司：大连合兴。
债务危机仍没解除，由于对熊猫互娱的担保回购条款，业内对王思聪的债务估算是20亿+。包括对员工、主播、供应商的薪资欠款，以及对投资人的股转债。
以王思聪的性格、家庭、人脉，如果不是钱紧，哪会让债务违约一个接一个爆发直到信用被公开降级的程度？
而且为了避免核心资产被债务火烧连营，情急之下做了债务隔离——今年四、五月，王思聪把普思资本和大连合兴（万达股权）质押给万达集团。
父子俩先后被逼到信用紧缩的程度，说明啥？市场缺钱。不管信贷市场还是股权市场。
这爷俩在两代企业圈里都算能力和资源不差的，但赌性和好胜心更强。持续加杠杆投到没有现金流的资产上，最后资产爆仓，债务很刚。
其他的高杠杆企业，更难。这是前首富家族给中国经济提前上了一堂信用紧缩课：信用扩张不是靠钱砸出来的。
1、
资本从抱团到拆台，只要几个月
失控来自熊猫直播。
创业不怕砸钱，怕的是砸的钱转化不成用户和现金流。
王思聪习惯了花钱如流水。但还是碰上了硬茬，斗鱼、虎牙，都是腾讯系投资的，更有钱。
关键是后期的运营也出了问题。因为缺钱引入360，内部管理失控。继续砸钱既扩张不了资产（用户），也扩张不出现金流——流量成本和内容成本太高了。
2017年的B轮融资，王思聪已经签下了“卖身契”。承诺12%的保底回购。也就是明股实债。
当以高息举债的方式投入没有现金流的资产，所有的希望都寄托在了估值抬升和接盘侠上。
没有接盘侠了。一级股权市场也遭遇了寒冬。过去几年大量投资项目不见回报，投资人收紧了钱袋子，LP也不够用了。
熊猫直播的解散公开信里表达了后期困境。
一个估值30亿+的资产凭空消失，但债务还在。从小主播到大资本轮番讨债，这就进入了一轮信用紧缩的过程。王思聪的信用降级也被直接摆在了台面上。
而且王思聪签的无限连带责任直接危及自己的核心资产：普思资本和万达股权。
所以今年四、五月王思聪一股脑把普思资本和万达股权（大连合兴）都出质给了万达集团。质权人比冻结人享有优先赔偿权益。
生意到这时候就没法做了。王思聪要给老爸交代，主播要给自己交代，资本要给投资人交代，从抱团结盟到互相拆台，只在几个月时间。
2、
万达的接盘侠也反悔了
赌的都是上市。这一点和万达一模一样。
之前万达通过银行贷款、发债和股权融资，把杠杆用到了极致，到海外收购资产，最后装回内地公司，然后再到A股上市。
而且在股权融资环节，也都做了对赌回购。老王比小王甚至更激进。
万达集资收购传奇影视，承诺一年上市，否则以15%的本息回购。
万达商业从港股退市，承诺了两年上市，否则以10%的本息回购。
结果这两个资产都没能按期上市，王健林一通甩卖资产加朋友圈帮衬融资化解了资金困境。
最大一笔还是来自股市——把万达影视以百亿价格塞进了上市公司万达电影，期间万达影视资产几经腾挪。
但也招来媒体质疑。股民不是接盘侠，多大的制作公司值百亿？前老大华谊现在也就100多亿市值。万达电影的商誉就飙到了135亿！
都是教训。但这些教训都找股民去买单也不合适。
机构资本就选择不买单了。2018年2月拟受让6000万股万达电影的文投控股昨天发公告不再接盘。答案如下：
简单翻译：我不是马云，也不是股民，88了您~
3、
信用紧缩期，就是还钱周期
王健林父子展现的是浓缩版的中国经济周期，在他们身上你能看到信用紧缩周期的影子。
经济要的是信用扩张，靠高杠杆砸钱在没有现金流的资产上，是形不成信用扩张的。
现在的“去杠杆”，政策面还没到紧缩的程度，银根没紧缩，楼市股市还在卖力接盘。只能算回归常态还略宽松。
这个环境里还撑不住，就是市场出清对象。一大堆资产在自动进入信用紧缩期，不管身处什么圈层，只要没有现金流，要么找接盘侠，要么等待资产爆掉。
马云说年底一天接5个借钱电话，一礼拜有10个朋友要卖楼。他判断浙商圈不好过，其他商圈只会更差。
逻辑正确。马云朋友圈都缺钱到这个程度，其他可想而知。
进入12月，爆掉的还有汇源果汁的朱新礼、辉山乳业的辽宁首富。
被债务追着甩卖资产的泰禾集团老板黄其森说：“这一二十年发展太快了，更多的是中国经济发展的红利……企业过千亿听着牛，实际上就是原来的百亿企业，也就是通胀起来的。都是粗放的野蛮生长，大家拔高了自己。”
股市这边，2019年年内超过1633家A股上市公司公布了重要股东减持公告，合计参考净减持金额高达3357.96亿元，接近2018年全年的两倍。
最有钱这批人在干什么——仨字儿：断 ●舍● 离。
经济紧缩周期，该发生的事都会发生。