沪深300三大期权上市首日,认沽主力合约大幅上扬

新力量学苑 01-13 03:30

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今天,大家期盼已久的沪深300ETF期权正式在沪深交易所挂牌。

很多投资者看到今天股市大跌,觉得期权也不过如此,懂期权又怎么样,这种行情下,能赚钱吗?

答案是:当然能,50ETF沽12月3000合约收盘大涨133.33%,今日上市的300ETF沽1月4100合约也录得24.54%的涨幅,不少人利用期权构建策略逃过大跌!


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期权时代

此前,交易所的各项准备工作已紧锣密鼓展开。继上交所公布做市商名单后,深交所12月19日公布了12家沪深300ETF期权主做市商名单及2家一般做市商名单。

随着沪深交易所以及中金所三个交易所期权同时上市,正式拉开了我国期权大时代的帷幕。早在去年,财叔就多次发文,2019年,必然是期权为王的时代!

2019年2月25日,期权市场行情火爆,50ETF购2月2800合约更是一路冲高至19266.67%,单日192倍的业内神话就此达成

2019年6月20日,50ETF购6月3000合约盘中最高涨幅达到1700%,最终亦收涨788%; 今年以来,这样的暴涨还有很多,最近的一次是12月13日,随着上证指数涨幅超过1.5%,50ETF购12月3100合约涨幅超过400%。

市场热情被不断点燃,投资者参与度大大提升,12月19日,50ETF期权未平仓合约总数再度刷新历史记录,达到515.25万张,交易量和交易金额也不断创出新高。

今年以来,期权政策利好不断,商品期权方面,从年初的玉米期权、棉花期权及天然橡胶期权,到年末的铁矿石期权、PTA及甲醇期权、黄金期权,这些往日的期货品种在2019年都迎来了他们的期权兄弟。

金融期权的扩容则更加让人激动,从提出到最后落地上市,沪深300ETF期权、沪深300股指期权,备受瞩目,在资本市场上一时激起千重浪,业内人士纷纷高呼“期权大时代来了”。

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丰富ETF期权品种的意义

1、为机构投资者提供更多更全面低成本的对冲和保险工具

期权和期货不同,它区别于期货的一点在于非线性的杠杆,充分的现货、期货保护,成本比股指期货又低很多。机构投资者必须拥有良好的低成本对冲工具,才会敢于大量长线持股。

2、进一步发挥知识变现的工具作用

在当今时代,无论是股票还是期货,总有一些民间草根认为有丰富的知识、价值发现的能力、趋势跟随的本领、钢铁意志的心态即可。但在期权时代,可以充分利用好这个非线性杠杆,小资金撬动大收益,并且期权既简单又复杂,同样的行情,同样的从起点到终点,每个人的收益可能各不相同,其中可以用到眼花缭乱的策略、仓位管理、移仓组合,是拉开差距的绝佳工具,只有深入研究这个黑匣子,才能发现其中的奥妙。

3、丰富的品种能带来更多对冲与套利机会

市场人士期待,走势更平滑的沪深300ETF和深100ETF期权的出现。

4、能为市场提供更好的流动性

50ETF期权的上市对上证50指数成分股的活跃度和成交量有明显促进作用。

5、为券商业务转型超车提供机会

由于期权市场是为数不多的成交量、成交额都在增长的市场,且现阶段手续费较高,因此,有望提升券商的业务价值。事实上,在传闻出现之后,就有市场分析人士认为,这一消息如果属实将是对券商股的一大利好。

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国内期权领域人才稀缺

将2019年称为国内期权腾飞之年毫不为过,市场机会和潜力巨大,财叔相信,在不远的将来,期权必将成为每一个券业从业人员的必备技能。

然而很遗憾,目前真正懂期权的从业人员并不多,真正能够面对专业机构和专业投资者开展期权业务的更是寥寥。国内某头部券商高薪从华尔街挖期权、量化团队的新闻也就不奇怪了,这就是国内期权领域的现状——期权人才非常稀缺!

也许是不够重视,也许是对专业度要求太高,50ETF期权上市近5年后,财叔仍然看到不少从业人员开展期权业务时的窘迫:

一些券业从业人员仍然对期权了解不够,仅仅知道简单的认购认沽概念,无法为客户进行全方位的服务和指导,但又苦于期权知识复杂难懂,不得不放弃开发期权客户

盲目引导客户交易,夸大期权杠杆作用来吸引客户投资,没有为客户做好投前教育和投中风险提示工作,间接造成了客户不必要的损失,导致期权客户快速“死亡”

仍然用传统的股票思维看待期权交易,对期权交易的误区雷区了解不够,无法及时提醒和纠正客户错误的交易方式

这种低水平的业务能力和业务素养,是绝对无法抓住期权时代的大好机遇的!

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不比客户更懂期权,怎么做业务?

前两天,财叔的朋友小王向财叔吐槽,“现在业务太难做了,一位合作多年的高净值客户最近当面问起期权业务,开始谈的挺好的,后来他让我给出几个期权对冲风险的方案,我只知道要买入认沽期权,但具体怎么操作实在是不了解,客户也就匆匆结束了交流。今天资金转出去了一部分,问起原因,说是最近资金需要周转……”

针对期权对冲风险的问题,财叔在这里给大家举个例子,有一定期权知识的朋友一看就能懂:

背景:2018年2月5日,50ETF收盘价3.18元,投资者持有1000万市值 50ETF;2018年6月27日,50ETF下跌22.48%,持仓市值亏损224.8万。

1、全保险方案,指持有标的证券的同时,买入平值认沽期权,保护下跌风险。

2018年2月5日,投资者担心市场下跌,买入行权价3.2元认沽期权(平值)做保护。6月27日,持仓ETF市值亏损224.8万,期权市值231.53万,两者相加仍在1000万左右,除掉支付的期权费成本,实现了风险管理的目标。

这种对冲方案最大的好处在于,下跌时能够起到保护作用,还保留了上涨的收益,就相当于给标的资产上了保险。

既然是保险,就要支付保险费用,保险费贵不贵呢?以2月5日当天为例,测算2个月、5个月和8个月的保险费分别是2.5%、3.8%和4.5%,年化10%左右,有没有办法能把保险费用降下来呢,答案是有的,期权的好处就在于可以根据对风险和收益的取舍灵活构建。

2、部分保险方案,持有标的证券的同时,买入虚值认沽期权保护下跌的风险,相比买入平值认沽期权,降低了保险成本。

同样以2月5日为例,不同行权价格的期权保护成本。

*风险敞口=(标的价格-行权价格)/标的价格

这种部分保险方案,留有一定的风险敞口,相当于忍受一定的风险,保护剩下的风险,比如,用行权价3.0的认沽期权来保护,只保护了跌到3.0元以下的风险,从当前价格(3.18元)跌到3.0之间的这段风险是你需要承担的,也就是有5%左右的风险敞口,他的好处就是降低了保险费用,当然,上涨收益还是保留的。

3、领口式保险方案,指持有标的证券的同时,买入认沽期权来保护下跌风险,同时通过卖出认购期权来降低保险费支出。

2018年2月5日,50ETF收盘价3.18元,投资者持有1000万市值 50ETF,担心市场下跌,构建领口式保险策略。

领口式保险方案保护了全部的下跌的风险,并通过放弃一定幅度以上的收益(3.5元以上),降低了保险成本。

三种对冲方案对比:

确实,期权作为知识变现最高效的金融工具,要想开展好期权业务,需要大量专业知识作为基础,才能赢得客户的信任。

财叔了解大家的业务困扰,现在带来了100倍股票客户创收神器——《期权业务篇》,与其死磕低佣现实,不如抬头换条赛道!

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