所谓“缩表”，就是指缩水，央行缩表意味着央行的资产在缩水。
从央行公布的一季度数据来看，1月末中国央行的总资产是34.8万亿元，2月末下降到了34.5万亿，3月末则下降到了33.7万亿。从1月末到3月末，短短两个月，下降1.1万亿，降幅达到了3%。而造成央行资产缩水的原因主要是由“外汇占款”持续减少所引起的。
首选我们来了解一下中国的基础货币构成，基本上是由“外汇占款”和“央行对其他存款性公司债权”两种方式形成的。其中外汇占款在持续下滑，所以央行近年来就通过“对其他存款性公司债权”的方式投放资金(也就是发行货币)，具体来说就是：补充抵押贷款(PSL)、中期借贷便利(MLF)和逆回购等。央行通过“外汇占款”减少，以及“公开市场操作净投放减少”等方式，控制住了基础货币，实现了缩表。那么，央行“缩表”意味着什么呢？意味着短期内外汇占款在减少，外汇占款减少暗示着有部分外汇资金在留出中国市场。
从央行所公布的数据来看，前期外汇占款持续数月在减少，外汇资金的撤离，在一定程度上影响到货币市场的流动性，比如说，QFII资金撤离，那么QFII资金要撤离中国股市，首选要做的是卖出中国股票，然后在借助QFII专用资产账户撤离资金，这在一定程度上影响到国内股市的稳定，在短期内给中国股市带来一定的市场波动，因为从QFII所持续的股票数量和资产规模来看，都是不能被市场所忽视的，而且基本上QFII所持有的股票比例均在十大流动股东的行列中，可想而知，一旦某家QFII清仓式抛售上市公司股票，将对这家上市公司股票或是这个行业的股票形成不小的影响，将引发整个市场的动荡。
从目前QFII资产配置来看，有股票、债券为其主要的资产配置，其中，股票配置比例不低于50%的，可见QFII持股对市场的影响。
截至3月30日，在沪深两市1019家已披露2016年年报的公司中，有82家公司前十大流通股股东中出现QFII身影，其中，28家公司为QFII本期新进，19家公司本期获得QFII增持，18家公司本期QFII持股数量不变。
具体来看，新进方面，在QFII本期新进的28家公司中，去年四季度末，QFII持股数量超过1000万股的公司有5家，分别为：酒钢宏兴(2476.41万股)、鞍钢股份(2272.70万股)、上海石化(1875.56万股)、江苏银行(1163.46万股)、哈高科(1000.03万股)，此外，东阿阿胶、梅雁吉祥、瀚蓝环境、中海油服、安阳钢铁、澳洋顺昌等公司本期QFII新进持股数量也在600万股以上，分别为：813.25万股、785.69万股、691.26万股、665.85万股、664.02万股、626.00万股。
增持方面，截至去年四季度末，QFII增持福耀玻璃(2244.18万股)、上海机场(1034.68万股)两家公司股份数量均超1000万股，此外，QFII期间累计增持股份数量在600万股以上的公司还包括：汤臣倍健、山东海化、安琪酵母、江铃汽车等。
截至去年四季度末，海螺水泥(10038.02万股)、上海机场(8473.89万股)、福耀玻璃(6109.54万股)、宇通客车(5466.12万股)等4家公司QFII持有股份数量暂时居前，均超过5000万股。
上述82家QFII本期持仓公司分布在24类申万一级行业，从QFII持有公司家数占行业内已披露年报公司家数比例来看，钢铁、银行等两类申万一级行业该比例居前且均超过28%，分别为：38.46%、28.57%。
（作者：巨丰投顾朱华雷，执业证书号：A0680613030001 ）