从易拉罐到喷气飞机，作为一种用途广泛导电特质显著的轻型有色金属，铝制品可谓无处不在，129年历史的美国铝业一度也是该国工业强大的象征之一。

很可惜，随着太平洋西岸那位对手的强劲崛起--其产能占据全球67.5%，电解铝产量则达到全世界的55%，全美的铝生产商已从23家削减至5家，美铝甚至不得不在2016年11月通过分拆来振兴其长期羸弱的业绩和股价。

早在2016年9月G20杭州峰会上，时任总统奥巴马突然提请中方关注电解铝的去产能问题。而在2017年1月，美国又正式向WTO组织申诉，指中国通过国有银行向国内铝生产商提供廉价贷款，帮助后者升级设施扩大生产。此外，美方还指中国为那些“铝大王”们提供了电价折扣并构成事实上的补贴。

尽管特朗普对于前任的诸多改革嗤之以鼻，但显然在重振美国工业上，两人的观点如出一辙，那么随之而来的萧规曹随乃至变本加厉就可以理解了。

在此背景下，两家民营背景并先后于香港挂牌上市的企业，成为最值得关注的标的，它们便是总部位于东北辽阳的忠旺集团，以及来自山东滨州的宏桥集团。某种意义上，这两家企业已被置于美国同行放大镜下。

率先中弹的是忠旺，而故事的发展过程堪比1964年上映的第三部007系列片--《金手指》。

据美国《华尔街日报》消息称，早在三年前，一位加州铝材商人雇用私人飞机在墨西哥圣荷西艾特拜德镇上空勘察，意外发现这块沙漠地带竟然囤积了接近100万公吨的铝材。这个价值20亿美元占到全球6%铝材库存量的庞然大物，可以生产770亿个啤酒罐。

意外吗?事实上在2010年遭到美方“双反”打击后，忠旺从中国本土向大洋彼岸输出铝型材的数量已得到明显控制。然而那些美国同业坚信，通过墨西哥利用“北美自由贸易协定”暗度陈仓，才是其孜孜以求的战术。

而至2016年9月，美国商务部又突击调查了费城郊区一家工厂，他们认定这里才是“大满贯计划”的关键所在--忠旺将铝材伪装成托盘运入美国从而掩饰其真实原产地。

忠旺就像赫尔曼.梅尔维尔笔下那条南太平洋上名叫莫比.迪克的大白鲸，咬断了披谷德号捕鲸船船长亚哈的一条腿，所以必须集全体水手之力将其绞杀。这大概才是上述离奇故事出炉的背景。

更何况，忠旺还试图组织财团以23亿美元标购位于俄亥俄州克利夫兰位居全美铝型材制造第二的爱励公司，而其投资300亿人民币的天津工厂也将在未来两三年陆续投产，特别是产品等级已大幅抬升，在新型建筑、轨道交通和汽车用材领域拥有不小的竞争力。

这一切显然不是美铝愿意看见的。“恶人站起身睡眼惺忪/他们跳下床，以为还在做梦他们将洪水吞没/就像巨人歌利亚，他们终将被打垮”，鲍勃.迪伦22岁时唱的歌似乎很应现在的时景。

与忠旺一样，山东首富旗下的中国宏桥也感受到了莫大压力。在他的判断中，2月28日由艾默生分析发布沽空报告并直接导致3月22日中国宏桥和兄弟企业魏桥纺织在港股停牌，便是一个“阴谋”。至少在3月4日以控股的魏桥创业集团名义向中国有色金属工业协会提交的紧急报告中，这种怀疑表现无疑。

这份报告及5天后由中国有色金属工业协会上报工信部办公厅的建议函近日被媒体意外披露，并引起不小波澜。

他的儿子、负责铝业生产的张波目前正担任上述协会的副会长，当自家企业面临重大危机时通过行业协会向有关政府部门求援，本不值得大惊小怪，尽管此举确实与其父多次宣称“没必要和政府搞关系”相违背。

问题是，紧急报告中透露出的部分内容，与该上市公司面对沽空报告“沉默是金”，被部分分析人士认定“不屑反驳”。比如魏桥创业集团承认包括纺织和铝业两大业务集群中的上下游关联企业多达两千多家，仅国内银行贷款已高达2000亿元，这两个数字大幅高于此前外界的判断。同时，山东方面指仅亮相两年的安永会计师事务所的核数师采取了“极端保守和谨慎的姿态”。

“如果继续放任来自美国的做空势力的攻击行动，魏桥集团的两家上市公司必将无法及时完成年报审计工作，最终陷入被香港证监会、联交所立案调查，长期停牌且无法进行正常生产经费融资活动的危险境地。”

这已是SOS了。很显然，魏桥对于安永短期内在2016年报上签字没有任何信心，否则断不会请求政府出面与香港联交所和安永会计师事务所建立磋商机制，以帮助自身渡过难关。

当然，由有色金属协会上报工信部的建议函中绝不至于在事关具体处理手段上有如此不“市场化”的表述。不过，“关于防范和应对以美国为首的西方国家围堵中国铝产业有关建议的函”，只标题一项即可见协会方面认同了魏桥创业集团关于压力源头的分析。

魏桥创业集团为何指认艾默生分析为美国背景沽空机构尚不得而知，因为目前关于后者的背景资料几为空白。有意味的是，对于绞杀的诱因，魏桥创业集团的结论是其2015年在非洲几内亚铝土矿山完成建设投产，“美铝、力拓很快就丧失了全球市场原料定价权，直接触及其根本商业利益。”

有一个细节值得玩味。2016年10月下旬，几内亚总统孔戴访华，先是会见了与山东魏桥联合开发该国铝矾土资源的赢联盟成员，而后才轮到刚从美铝手中让渡该国合资铝矾矿股权的中铝董事长。作为全球铝矾矿资源最丰厚且品相最高的几内亚，在印尼于2014年突然宣布禁止非加工铝矾土直接出口后确实变得举足轻重。去年12月，几内亚向中国出口铝矾土产品达到182万吨，首次单月超过澳洲成为该单品对华出口最大国，而全年1190.7万吨的铝矾土对华出口更较上一年劲升40倍。这其中，拥有年1000万吨进口能力的赢联盟扮演重要角色。

此前在接受媒体采访时，魏桥很乐意将此归结为其不凡的战略眼光和高度执行力，仅花费年余时间即在开采出口量上接近了美铝与力拓当地合资公司近40年努力后的水平。不过事实上，来自新加坡韦立国际航运集团的孙修顺才是打开这宗生意之门的关键人物。

孙氏早在2010年就与几国签订了为期30年的合同，而魏桥方面直至2014年前后才加盟联盟体，且于2015年9月20日方顺利运回第一船17.8万吨矿土。更关键的一点，作为世界上仅次于氧、硅第三大元素的广泛存在，铝土并非稀缺品，其占上游电解铝产品的成本权重也仅在15%左右。所谓“定价权”一说不能成立。

真正的牛鼻子，恰恰是沽空报告着力指出的电价--占据成本45%。但吊诡的是，魏桥一直强调，自身电价低于电网价1/3，来源于自备电厂启用和地方民企独立推动的电力改革--中铝等国有背景同业对此一直持强烈反对意见，而出于某种地方保护，无论国家电网还是央企这一次却无可奈何。然而在美方看来，这却是一种变相政府“补贴”。

对美国而言，忠旺集团在下游铝型材制品的快速技术升级和扩张确是心腹大患，而之于上游电解铝产品的过剩产能同样不能令人满意，何况就在中国国家发改委有意削减河北、山东、河南、山西四省高达30%的电解铝产能的同时，魏桥所在山东滨州则大张旗鼓表示要建立5000万吨铝产业群。

两害相权取其重，针对忠旺的连串行动更符合美方现有利益选项。毕竟增加铁锈地区美国工人公平工作岗位是特朗普开出的竞选支票，至于开采铝矿土，不在此列。

不提不等于不存在。“百日计划”还在进行，有关铝的问题始终仍是焦点。只不过，忠旺现在要证明中国庞大的内需市场足以令他满意，那些托盘只存在于美国人的想象之中。倒是魏桥有着不小麻烦，不仅年报出炉时间是个未知，多年高负债率扩张的节奏一旦被某些外部因素强行中断，那么之后的情形难以预料。

数年前，当李嘉诚告知外界长江实业的资产负债率为5%而和黄亦只有20%时，中国内地企业家嗤笑一片。

(本文首发于2017年4月13日《南方周末》，原标题为《铝的战争》)

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