[摘要]：近期A股在上演了V型反转剧情后，又于7月27日变脸，二次探底气息弥漫。“把握跌出来的机会”，一直是近期市场上最常出现的策略表述，那么到底要如何把握，在6月大跌后，私募把握跌出来的机会效果如何？
近期A股在上演了V型反转剧情后，又于7月27日变脸，二次探底气息弥漫。“把握跌出来的机会”，一直是近期市场上最常出现的策略表述，那么到底要如何把握，在6月大跌后，私募把握跌出来的机会效果如何？
格上理财调研分析了管理资产超过50亿的私募大佬的操作策略，他们更擅长对大资金进行长期资产管理，在面临二次回调时，三类策略受到青睐。
策略一：灵活调仓，波段操作
如今的A股如同惊弓之鸟，暴涨暴跌成为新常态，而部分 阳光私募机构则采用灵活战术，积极参与短期热点，同时紧密跟踪市场动向，及时减仓避险。此类策略多见于民间派私募，其在7月反弹行情中敢于重仓参与，才有余地在暴跌前大幅减仓。另外，此策略对择时和交易能力也有较强的要求。如 泽熙投资 徐翔在6月大跌中回调极低，基金业绩还屡创新高，近期，其还被圈内人爆料，称其于上周五便快速减仓至一成，成功避过了周一千股齐跌的惨烈行情，而下一步，泽熙将布局传统秋季行情。
策略二：谨慎观望，始终低仓运行
部分风格稳健的阳光 私募机构，在历经6月首次大跌后，认为市场仍需要一段时间筑底并恢复元气，故而始终低仓位运作，仅谨慎而适度的参与反弹，当面临市场再次回调时，也更加 从容。
如 神农投资 陈宇在7月中旬便发表观点，短期看跌股指，据格上理财调研，其管理的基金也于6月底降低仓位至3成，并表示不会贸然加仓，而是积极调仓换股，使 净值在市场企稳后迅速得到恢复。 拾贝投资 胡建平也早在大跌期间就已经降低了仓位，并一直以不超过4成仓的低仓位运作，由于未来市场的不确定性，拾贝还是以稳健、保卫已有收益为主，不会盲目加仓或做过急决策。 展博投资 陈锋也表示，需要等趋势确认后再积极入场，当前即使出现短期反弹，也仅以3成以下的低仓位参与。
策略三：高仓位坚守好股票，调组合应对风险
还有一部分善于精选个股的私募大佬，更偏好积极迎战市场涨跌。其一方面通过深度把握个股价值，趁市场错杀时，布局真正优质、且具备安全边际的标的，为未来市场回暖时基金净值增长积累战斗力；另一方面，通过组合内部风险管理，增加防御性品种，降低组合内品种的风险协同性，以尽量在市场下跌时，仍能保持基金的稳健风格。
如 淡水泉投资在6-7月的变脸行情中始终保持8-9成高仓位运作，但会适时的调整组合构成，并继续发掘优质龙头股，以积极参与市场的心态，承担有限风险，收获这类资产的未来表现机会。其6.12-7.24期间累计回撤仅12%，优于大盘（HS300指数-21.72%%）及股票型私募行业平均水平（-15.47%），实属难能可贵。
为了审视私募“把握跌出来的机会”的效果，格上理财对完整经历6.12-7.24期间的暴跌与反弹，且披露周净值的1347只股票型 阳光 私募基金进行统计分析发现： 抢反弹是短期搏击手的游戏，同时向投资者献上惊吓与惊喜，而长期稳健收益才是基业长青的王道。
民间派抢反弹独占鳌头，108只基金重回前期高点
数据显示，仅有15只产品在7.10-7.24反弹期间收益高于30%，且其在6.12-7.10期间的平均回调幅度达到38.63%；63.11%的股票型阳光私募基金的反弹收益集中于0-15%区间，其前期大跌中平均回撤20.84%；而前期大跌时回撤低于10%的基金，本次反弹平均收益也相对较低，为1.14%。投资者需要承受的风险与获取的收益水平基本均衡，再次验证二级市场投资仅是资产的再打理，而非一夜暴富的捷径。
按照 基金经理派系划分，格上理财发现，7.10-7.24反弹期间获取高收益的基金经理多为民间派，收益高于40%的基金更是全部由民间精英打理，这些民间高手转向私募后，其历经多年实战的经验及生猛的操作手法，促使其不畏前期刚刚经历的大幅回调，果断参与反弹，博取高收益。
经历7月为期两周的反弹后，部分私募又回到大跌前净值水平，108只股票型阳光私募基金（子基金除外）7月24日净值已回到前期高点， 泽熙投资、 重阳投资、 银帆投资、 中睿合银投资、 泽泉投资、 神农投资等知名机构均榜上有名，而这些机构全部为民间派出身。
严风控、大蓝筹私募表现稳健
据格上理财统计，股票型阳光私募基金在6.12-7.24期间的累计收益平均为-15.47%。其中，投资逻辑严谨、风控体系完备的私募机构，也在此轮急涨急跌行情中有较好表现。如景 淡水泉投资、 睿策投资等，坚守在稳健风格下进攻，其在6.10-7.24期间累计回撤幅度分别约为12%和6%，给投资者带来了较舒适的投资体验。
另外，在此轮大跌与反弹交替上演的戏剧性行情中，偏好大蓝筹的价值派表现得可圈可点，如擅长蓝筹价值挖掘的 信璞投资，6.12-7.24累计仅下跌约6%，远超行业平均水平。一方面大蓝筹是本轮大跌救市的核心和反弹行情中的中坚力量，具备一定程度的抗跌性及上涨推动力，另一方面，这些机构擅长评估大蓝筹的真正价值，能够发掘出真正有成长空间的低价蓝筹股。(来源：格上理财研究中心 作者：张彦)
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