历经一次IPO失败，再度闯关后遭遇监管四轮问询，距离最后一轮回复已过去9个月，而巍特环境的北交所上市之路，还没有新的进展。
北交所被否第二单
招股书显示，深圳市巍特环境科技股份有限公司（以下简称“巍特环境”）成立于2003年8月，是一家专注于排水管网全生命周期管理服务的国家高新技术企业，主要为客户提供管网探测、检测评估、方案设计、零开挖修复、应急抢险、软硬件开发、数据分析与应用、智慧化平台建设及运营管理等服务。公司是国家专精特新“小巨人”企业、深圳市自主创新百强中小企业。
巍特环境于2018年3月26日在全国股转系统挂牌，于2022年5月23日调至创新层。此后，巍特环境开启了第一次IPO之路。
2022年6月公司获得北交所受理，7月进入问询环节。北交所上市审核中心在审核问询中重点关注了该公司收入确认合规性及业绩持续性、核心材料依赖外采及风险、原材料和工程服务采购与项目施工是否匹配、核心技术先进性等问题。
当年11月4日，北交所上市委审议认为，巍特环境关于创新性的信息披露不准确、不完整，不符合发行条件、上市条件或信息披露要求，上市未获得通过。公司也因此成为北交所IPO第二家被否公司。
在这份“否决”中，北交所向巍特环境提出了关于合同资产、行业竞争和技术壁垒等三大方面的问题。
其中，关于合同资产问题，北交所指出，根据申报文件，发行人合同资产库龄主要在1 年以内。请发行人结合报告期各期末合同资产库龄的构成明细、库龄划分方式等，进一步说明合同资产减值准备计提比例显著低于应收账款坏账准备计提比例的合理性。请保荐机构、申报会计师核查并发表明确意见。
三个月后，巍特环境更换券商，重整旗鼓，于2023年2月24日与方正证券签署辅导协议，再次冲击北交所IPO。
再度闯关，旧问题仍存
第二次冲击北交所IPO，也是一波三折。截止目前，北交所已先后对巍特环境进行了四轮问询。
财务数据显示，2020年-2022年，巍特环境实现营业收入分别为2.09亿元、1.90亿元、3.03亿元，实现净利润分别为6828.52万元、3983.20万元、4630.51万元。报告期内营收变动比例分别为 69.21%、-8.96%和 59.71%，净利润变动比例分别为88.09%、-42.13%和 15.61%。
不难看出，巍特环境在2021年产生了较大的业绩波动。对此，北交所提出质疑，要求发行人详细分析 2021 年收入下滑的具体原因，2020 年、2022 年收入均大幅提高的具体原因及合理性，以及是否存在人为调节收入确认进度、成本费用以调节业绩的情形，以及收入增长是否可持续，后续业绩是否存在大幅下滑的风险。
巍特环境在报告期内的业绩起伏不定，经营的可持续性也遭到北交所质问。而这背后，隐藏的风险，包括应收账款激增会否形成坏账风险，以及连续两年经营现金流的净流出而形成的资金链风险、结合本次上市募集的资金中有将近一半将用于补流。
此外，涉及合同资产减值准备计提的问题，再次引发了持续关注。在第一轮和第二轮的问询中，北交所连续对该问题提出质疑，要求企业提供详细的解释和数据支持。
（图源：第一轮审核问询函）
（图源：第二轮审核问询函）
根据申报材料，报告期各期末，巍特环境合同资产账面余额分别为1.21亿元、1.77亿元、2.17亿元和2.5亿元。2020年、2021年对已完工未结算资产组合的减值准备计提比例为1%，2022年发行人将合同资产已完工未结算资产组合减值准备计提比例由1%变更为5%。2021年，2年以上账龄的合同资产规模逐年增大。
已完工未结算形成的合同资产金额大幅提高，到了2亿元以上的规模，这对于一个年利润4000万元-6000万元左右的企业来说，无异于一座压顶的大山。对此，交易所要求公司结合具体项目情况，说明部分项目账龄较长的具体原因，是否存在结算障碍。
值得注意的是，巍特环境在前次上会时，上市委就曾重点关注公司合同资产减值准备计提比例、行业竞争等问题。
巍特环境在回复中解释称，公司主要客户为大型央企、国企，期后回款情况良好，项目回款风险较小。合同资产周转情况较为良好，客户信用等级较高，项目结算及回款不存在重大不确定性，合同资产计提比例与可比公司相比不存在重大差异，发行人合同资产减值准备计提充分。
在随后的第三轮问询中，北交所要求企业结合同行业可比公司合同资产减值计提情况等，说明发行人合同资产减值准备计提是否充分，以及2022年更改计提比例的合理性。
第四轮问询中，北交所再次要求企业说明已完工未结算资产中是否存在已竣工并实际交付的长期挂账项目，相关项目未转入应收账款是否合理，减值计提是否充分，是否符合准则规定。
巍特环境表示，公司已竣工验收项目竣工时间较短，不存在已竣工并实际交付的长期挂账项目；已完工未结算资产未完成结算并转入应收账款主要原因系结算流程审批尚未完成，由于尚未取得无条件的收款权，未转入应收账款具有合理性，符合企业会计准则的规定。
来源 深圳商报·读创客户端记者 张弛
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