债市要闻
【9月金融数据出炉：社融增速总体平稳】
10月14日，央行发布9月金融数据。9月新增社融3.76万亿元，高基数下同比减少3722亿元，环比多增7293亿元。对9月社融增量进行细分，实体信贷、企业债券、未贴现银行承兑汇票同比少增，政府债同比多增。其中实体信贷增加1.97万亿元，同比少增5639亿元；企业债券融资减少1911亿元，同比多减2561亿元；未贴现银行承兑汇票增加1312亿元，同比少增1085亿元；政府债融资增加1.53万亿元，同比多增5433亿元。
解读：有专家表示，信贷社融大概率已经度过最差阶段，但如果贷款利率继续下行，至少印证融资需求没有趋势性反弹，M1增速是盈利预期和企业活力的直接指标，比信贷量更关键。本轮政策后，短期债务和预期螺旋得以缓解，经济尾部风险降低但向上动能仍待观察，利率债供给上升但有货币与财政的配合，利率债适宜在震荡中逢调整把握机会。重申10年国债2.2-2.3%可以转为积极，重回2.0%的概率不高。
【专家：理财资金向存款回流 证券客户保证金增加带动M2增速回升】
一揽子增量政策措施发布后，市场对支持股票市场稳定发展的两项工具反响强烈，市场预期有所改善。专家对财联社记者表示，近期股票市场回升，理财资金向存款回流，证券客户保证金计入M2中，也带动了M2的回升。此外，某股份制银行东莞分行表示，根据其自身情况看，截至目前，超1/6的上市公司有意向了解融资方案，希望利用新工具加强市值管理和改善经营。
【财政部今日将开展合计6亿元国债做市支持操作，方向随卖】
财政部公告，决定开展国债做市支持操作，操作方向为随卖，操作券种为2024年记账式附息（八期）国债、2024年记账式附息（十四期）国债，操作额分别为3.1亿元、2.9亿元。竞争性招标时间为10月15日11:05-11:35。10月18日起与同期国债合并上市交易。
【海关总署：9月当月我国出口增长1.6% 增速确实有所放缓 属于短期内正常的数据波动】
9月份当月出口表现如何？对此，海关总署新闻发言人、统计分析司司长吕大良14日在国新办新闻发布会上表示，9月当月，我国出口2.17万亿元，增长了1.6%，增速确实有所放缓，初步分析，主要是受一些短期偶发因素的影响。首先，跟9月份的极端天气有一定的关系，9月两次台风接连在长三角地区登陆，历史数据也显示，台风对出口的影响持续时间比较长，台风过后船队的排期往往会顺延，出口有所滞后。其次，前段时间受全球航运不畅、集装箱短缺，以及美国东海岸码头工人合同到期谈判预期等的影响，企业的出货、物流节奏有所调整，数据也显示，部分产品往年出口旺季是在三季度，今年提前了一个多月。此外，去年9月出口规模基数是比较高的，是年内的次高，仅次于12月份，基数偏高也制约了今年9月的同比增速。总的来说，9月当月出口增速的放缓属于短期内正常的数据波动。
【债市先跌后升，股债跷跷板关联度上升，市场竞猜财政部新增发债规模】
14日债市受权益市场影响，再次出现先跌后升的V型走势。10月14日早盘，银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国债活跃券“24附息国债11”和30年期国债活跃券“24特别国债01”收益率均下行0.75bp。在上午10点30分左右，利率债收益率突然反弹，10年期国债活跃券从2.120%上涨到2.1375%。北京某券商固收首席对财联社表示，财政部上周六发布会提到了一系列大规模的发债计划，对债市的流动性和收益率预期有一定影响；昨日的V型反转幅度不是近期最大，但是也说明市场存在一定的分歧。财联社记者注意到，在12日财政部发布会上并未透露具体发债规模之后，市场机构一直在对此规模进行“竞猜”，多数机构认为今年新增的规模在2万亿左右。
【化债行情发威，多只城投债收益率下行超30BP】
14日，城投债迎来“化债行情”。受上周六财政部化债最新表示的影响，当日天津等区域的城投债估值迅猛修复，多只城投债收益率下行超30BP。短期来看，本轮城投债调整接近尾声，结合机构负债情况，中短久期城投债配置已迎来机会。未来，城投债的投资更需结合区域与化债政策落地情况。据QB数据统计，14日天津、云南、重庆等区域的城投债表现较好。其中，“24津城建MTN016”下行的收益率下行32BP、“24津城建MTN023”下行31BP、“24津南城投CP003”下行30BP、“24昆明交通MTN001”下行39BP、“23长寿投资PPN003”下行35BP。
【年内新增专项债券发行规模已超全年限额九成】
专项债券在带动扩大有效投资、稳定宏观经济大盘等方面可以起到重要作用。2024年我国安排新增专项债券3.9万亿元，是历年来规模最大的一年。数据显示，截至10月14日，各地发行新增专项债券规模达到36160亿元，约为全年限额（39000亿元）92.7%，超过九成。
【国有大行就回购增持再贷款业务征求意见 预计月底推出内部细则】
财联社记者14日从相关渠道了解到，某国有超大型银行已于近日在系统内部下发有关上市公司及大股东回购增持和战略投资股票的贷款产品的征求意见稿。据了解，征求意见稿中，该贷款产品面向的融资主体包括上市公司及其持股5%以上的大股东，并符合该行内部评级要求且不存在重大偿债风险及重大担保、诉讼、仲裁等事项，贷款年限1-3年，年利率不低于2.25%；相关内部细则预计最快将于本月底前出台。据悉，目前已有多家上市公司及股东方咨询或有意向申报这一贷款产品。另据业内人士介绍，已有股份行就回购增持再贷款所购买股份的标的上市公司设置了50亿元市值以上的门槛。
【明星债基宣布上调大额申购上限，刚经历赎回大考，行业上了考验流动性的生动一课】
14日，知名基金经理张翼飞管理的名基“安信民稳增长”宣布放开大额申购，申购上限从9月下旬设定的100万上调至1000万元。同期，蜂巢丰瑞、兴合锦安利率债、前海开源鼎安债等部分债基也放开了大额申购限制。有公募人士透露，经历了此前债市回调，不少债基面临巨赎压力。部分债基恢复大额申购，大概率是源于产品和市场趋稳，赎回压力逐步缓解等因素。在多位基金经理看来，9月末债市出现了今年以来的最大回撤，根本原因在于政策预期出现反向，卖债买股的逻辑出现。虽然10月份的债市波动或仍然较大，但中短端震荡后修复概率较高。未来，债券的配置价值仍然要以短端政策利率为锚，在债券估值经历过调整之后将会具有较高的配置价值，届时将会是放大配置的重要时点。
【广东：支持符合条件的商业航天企业在资本市场上市、发债融资】
广东省人民政府办公厅近日印发《广东省推动商业航天高质量发展行动方案(2024—2028年)》，其中提到，用好用足创业投资引导基金等各级政府投资基金，推动国有企业、社会资本投资商业航天全产业链。支持符合条件的商业航天企业在资本市场上市、发债融资。
【兰州轨交成功获得新一轮融资支持 重新市场化融资】
据兰州市轨道交通有限公司官网，近日，随着兰州轨道交通2号线一期工程项目隐性债务化解相关工作的有序推进，其银行贷款受限额度释放事宜已取得实质性进展，市轨道公司作为市属重点产业实体成功获得了金融机构可观的融资增量支持，重新回到了市场化融资的康庄大道。
【美联储理事沃勒：美联储在降息方面应比九月份会议时更加谨慎】
美联储理事沃勒表示，美联储在降息方面应比九月份会议时更加谨慎。基本预期是在未来一年内逐步降低政策利率，目前的政策利率处于限制性水平；如果经济按预期发展，政策可以“稳健的步伐”调整至中性立场。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月14日以固定利率、数量招标方式开展了195亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日无逆回购到期。
信用债事件
■天津环城城投：拟退出融资平台名单，现公开征求债权人意见；
■欣捷投资：公司及子公司欣捷建设累计票据承兑逾期16,188.29万元；
■龙虎山旅游：拟提前兑付“21龙虎山MTN001”，15日召开持有人会议审议相关议案；
■乌鲁木齐高铁枢纽综合开发：拟提前兑付“19乌铁01”，10月25日召开持有人会议审议相关议案；
■龙光控股：未能按期清偿部分债务约199.37亿元；
■昆山经开万达广场大股东变更为“苏州苏华盈石资产管理”，万达商管退出；
■穆迪：下调西部水泥(02233.HK)公司家族评级至“B2”，展望“负面”；
■滁州皖东农商行：“17皖东农商二级01”持有人会议审议通过提前赎回议案；
■天誉置业：清盘呈请聆讯延期至2025年1月31日；
■21如皋01：票面利率下调230个基点至1.8%；
■上海农商行：“24诚泰租赁SCP002”信用风险缓释凭证预配售名义本金为0.5亿元；
■花王生态工程：拟于10月30日召开一债会及出资人组会议。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行】
周一，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行8.89BP报1.4113%，7天期上行15.92BP报1.6141%，14天期上行3.96BP报1.8519%，1月期报1.9472%。
Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行11.2BP报1.418%；7天期上行7.6BP报1.587%；14天期下行3.8BP报1.866%；1个月期持平报1.82%。
银行间市场回购定盘利率多数上涨，FR001报1.5500%，较上日涨12.00个基点；FR007报1.9200%，较上日涨2.00个基点；FR014报1.9800%，较上日涨12.00个基点。
银银间市场回购定盘利率多数上涨，FDR001报1.4200%，较上日涨1.00个基点；FDR007报1.7000%，持平上日；FDR014报1.8500%，较上日涨7.00个基点。
【利率债|信用债行情回暖，利率债表现清淡，10年国债利率振幅1.5bp左右】
周一，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.33%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约涨0.01%。
银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率下行0.5bp报2.1275%，30年期国债活跃券2400001收益率上行0.5bp报2.3%，10年期国开活跃券240210收益率下行0.25bp报2.2175%。
交易员表示，上周六财政部会议的定价已基本结束，利率债和国债期货工作日小幅补跌，但从交易量看债市情绪并不悲观。由于对化债政策力度的期待，信用债行情大幅回暖，之前一些被赎回压力影响的信用债有望继续修复。
【信用债|信用债买盘情绪持续回暖，各期限信用债收益率持续下行】
周一，信用债买盘情绪持续回暖，各期限信用债收益率持续下行，低评级、短久期信用债修复力度较大，1年期AA级中短期票据收益率下行逾9个基点，“24国恒02”、“23滕州国资MTN003”、“24津城建MTN030”涨超3%。银行间及交易所信用债（企业债、公司债、中票、短融、定向工具）共成交2950只，总成交金额1811.67亿元。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行4.89个基点报2.0458%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行9.39个基点报2.3958%；AAA级城投债中，1年期收益率下行5.09个基点报2.0864%，AA级城投债中，1年期收益率下行9.09个基点报2.3163%。
涨幅超2%的信用债共10只，地产、城投债涨幅居前，其中“23万科MTN002”、“22万科06”、“23延经债”涨幅位居前三，分别涨11.91%、7.4%、3.61%，分别成交2820.1万元、51.12万元、1678.5万元。此外，“24国恒02”、“23滕州国资MTN003”、“24津城建MTN030”涨超3%。
跌幅超2%的信用债共46只，“PR柳龙建”、“24川高速MTN010”、“24陕煤化MTN002”跌幅位居前三，分别跌5.15%、4.33%、4.24%，三只债分别成交13.71万元、1881.24万元、3072.29万元。此外， “24淮安淮安MTN001”、“24徐州经开MTN005”跌超4%。
高收益债：共6只收益率高于15%的信用债有成交，其中“21金地MTN006”、“21金地MTN007”、“20金地MTN001B”收益率位列前三，分别为52.83%、32.22%、23.48%，三只债分别成交1157.4万元、7132.47万元、2142.74万元。共22只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“21金地04”、“20金地01”、“16龙湖04”收益率位列前三，分别为14.01%、12.94%、12.65%，三只债分别成交297.25万元、138.1万元、45万元。
【欧债市场|欧债收益率涨跌不一，英国10年期国债收益率涨3.1个基点报4.236%】
周一，欧债收益率涨跌不一，英国10年期国债收益率涨3.1个基点报4.236%，法国10年期国债收益率跌0.3个基点报3.033%，德国10年期国债收益率涨0.8个基点报2.272%，意大利10年期国债收益率跌1.4个基点报3.543%，西班牙10年期国债收益率跌0.3个基点报3.007%。