巴克莱认为,由于石破茂的鸽派言论和表现较为良好的日本经济,市场低估了日本央行加息的概率。

10月11日周五,巴克莱银行日本外汇和利率研究部门的分析师Shinichiro Kadota及其团队发布报道称,10月下旬进行的日本众议院选举结果将影响日本央行加息决策:

如果自民党-公明党联盟在选举中赢得国会的多数席位,那么石破茂的鸽派言论可能会减少,市场对日本央行加息的预期也会增强。
而如果自民党-公明党联盟丧失多数席位,石破茂的鸽派言论可能会延续到2025年7月的上议院选举,并继续抑制市场对日本央行加息的定价。

此外,日本央行评估日本经济总体而言表现良好,加之植田和男的谨慎发言,削弱了市场对日本央行加息的预期。

巴克莱预计,日本央行加息的速度和幅度将超过目前的隔夜指数掉期(OIS)定价,日本央行将在今年12月或明年1月加息25基点,然后在7月再次加息25基点使利率提升至0.75%。

8月初,由于市场动荡和日元走弱的修正,再加上自民党选举的临近,市场对日本央行加息的预期大幅下滑。然而,尽管选举时一直持鹰派立场的石破茂获胜,且日本央行的评估表明日本经济正在复苏,隔夜指数掉期对日本央行加息的定价依然未能回到7月加息后的水平。

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日本众议院选举结果将影响日本央行加息决策

自民党选举前,石破茂因支持加息被视为利率政策鹰派的代表,然而,在石破茂获选为首相后第二天,他发表鸽派言论称:“我不认为我们现在处于需要进一步加息的环境。”

10月27日,日本将举行众议院选举。巴克莱表示,石破茂的温和言论反映了他支持率较低的现状。根据《日本经济新闻》在10月2日的报道,石破茂的支持率仅为51%,是日本近代史上新上任首相中最低的支持率之一。

巴克莱认为,如果自民党-公明党联盟在选举中赢得国会的多数席位,那么石破茂的鸽派言论可能会减少,市场对日本央行加息的预期也会增强。而如果自民党-公明党联盟丧失多数席位,石破茂的鸽派言论可能会延续到2025年7月的上议院选举,并继续抑制市场对日本央行加息的定价。

在极小的可能下,日本立宪民主党接管政府,该党的政策建议是将通胀目标下调至“高于0%”,这可能会导致日本央行大幅加息和日元走强。

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日本经济状况良好抑制了市场对日本央行加息的预期

根据日本央行的经济评估,日本经济总体而言表现良好。在9月的会议声明中,日本央行提高了对私人消费的预期,这与日本在2024年第一季度GDP增长触底的预期相一致。此外,由进口商品价格推动的核心通胀正在延伸至服务业,这反映出日本春季劳资谈判(春斗)的强劲成果已经体现在月度工资数据中了。

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然而,日本央行行长植田和男在会议后的新闻发布会上保持了谨慎的语调,他强调需要确认服务业通胀和工资增长的进展,并补充指出,美国经济软着陆和日元走弱修正,为日本央行争取了一些时间。植田和男的言论削弱了市场对日本央行加息的预期。