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01、奶粉成了大亮点

当今,要论“逼疯”购物选择困难症人的商品,奶粉绝对榜上有名。无数初为人母的年轻家长,在面对市场上琳琅满目的奶粉品牌时,往往会无所适从,不知该如何选。

90后宝妈高敏就经历了这一痛苦过程,在给孩子准备奶粉之前,她打开小红书输入“婴幼儿奶粉”时,曾被蹦出的几万件商品、几十万篇笔记弄傻眼了,越看越晕,光靠自己几乎为零的养娃知识,很难选出来。后来,她又去母婴店逛了逛,找身边有娃的朋友请教了一番,最终才选中了金领冠。

“当妈后,总想把最好的给孩子。”高敏告诉《财经天下》,选金领冠一是因为奶源和配方都是行业top级别的;二是因为金领冠是乳业巨头伊利旗下的;三是因为价格合适,一罐只要200多元;四是喝过试用装后,孩子很喜欢就没换过。

“我家孩子从断奶后就一直喝到现在,一共喝了55罐,差不多花了12000元。”高敏说,她购买的是金领冠塞纳牧系列有机奶粉,每次都是趁着做活动的时候,整箱采购,这样能便宜点。

像高敏这样的消费者不在少数,在小红书上,有宝妈晒出的图显示,孩子喝完的金领冠塞纳牧奶粉罐摆满了一面墙。还有宝妈说,作为内蒙古人,她家孩子一直喝金领冠塞纳牧,主要就是看中全程有机。

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图源/小红书截图

随着越来越多的宝妈,开始给孩子买伊利,使得伊利的奶粉业务支棱了起来,成了公司上半年财报里的一大亮点。

8月底,伊利发布的2024年上半年成绩单显示:营业总收入599.15亿元,和行业老二的差距进一步拉大;同期,其归母净利润为75.31亿元,同比增长19.44%,是行业里为数不多取得两位数增长的玩家。

伊利继续稳坐中国乳业老大的位置,奶粉业务可谓一大功臣。上半年,伊利“奶粉及奶制品”业务营收同比增长7.31%,达到145.09亿元,占公司总收入的比例达到了24.22%,创历史新高。2021年同期,该业务的收入占比仅为13.50%,如今不过三年时间几乎翻了一倍。

这是因为,在报告期内,伊利奶粉业务动作频频,推出了金领冠珍护铂萃、悠滋小羊舒享等新品,金领冠塞纳牧还升级了首款有机HMOs婴幼儿配方奶粉,带动有机系列销售额双位数增长。据了解,上半年,金领冠塞纳牧零售额同比增长了近30%。

奶粉业务取得好成绩,也让伊利离“集齐行业所有业务第一”的目标,又近了一步。

曾经,奶粉是伊利的弱势板块,而今年伊利至少手握两个“第一”。数据显示,2024年上半年,伊利奶粉业务整体销量跃居中国市场第一。此外,根据尼尔森与星图第三方零研的数据,伊利成人奶粉零售额的市场份额已经占到24.3%,继续稳居市场第一。

《财经天下》梳理发现,伊利能拿下奶粉业务这座“山头”,靠的是产品品质、品牌势能、生态共建这三板斧。

在产品上,伊利的婴幼儿奶粉依托集团过往22年的母乳研究积淀,手握10大核心配方专利,能让宝妈们安心入手。成人奶粉方面,公司聚焦的是“营养+功能”赛道,比如推出助眠功效型成人奶粉,抢占的是健康消费蓝海。

此外,据伊利相关人士介绍,公司不仅会定期组织大型场景IP活动,强化消费者对品牌的心智认同,还会联动渠道,通过微课堂、社群营销、直播带货等形式,加强终端门店的会员营销能力,以便更好地挖掘增量市场。

在奶粉之外,伊利另两大业务——液态奶和冷饮,上半年依旧拿下了第一的位次。

比如伊利的“压舱石”液态奶,上半年,取得的收入为368.87亿元,继续在业务规模、市场份额两个维度上保持第一。其中,消费者耳熟能详的两个品牌,“金典”和“安慕希”,也都表现亮眼。前者的市场份额在持续提升,后者则是零售额连续多年保持常温酸奶第一位。

冷饮业务也是如此。今年上半年,伊利冷饮业务收入为73.22亿元,其业务规模、在市场上所占的份额连续29年稳居全国第一。

02、累计分红超500亿

当前,乳业正在面临宏观经济和行业周期的双重压力。这是整个行业的共识。消费者也能从自己购买乳制品的频率、价格等诸多方面,有些直观的感知。

伊利对此并不讳言。其在财报里写道,2024年上半年,国内原料奶供应量增长超过需求量增长,导致供需不平衡,短期内带动乳品零售价格下行。简单理解,乳制品卖得多了,买得少了,卖不上价格。

即便如此,伊利仍然靠规模优势、主动调整这两大利器,成功保住了行业老大的地位,并且和竞争对手们拉开了差距。

财报发布后的业绩说明会上,伊利高层表示,公司“年初就看到了液奶渠道存在一定的压力”,因此主动调整了出货节奏,帮经销商清理积压库存。虽说一定程度上影响了出货,但从销售终端来看,伊利的表现仍然领先于行业水平。

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冷饮业务板块也是如此。上半年,伊利一方面帮着经销商消化库存;另一方面从产品端发力,不仅围绕消费者感兴趣的“健康感”和“丰富感”创新,还进一步提升了产品的质价比。反映在结果端,目前伊利冷饮业务的库存在整个行业里属于最好的水平。

在不少业内人士看来,下半年,随着伊利的调整渐入尾声,快速恢复,会进一步加大领先优势。

因为伊利不仅是中国乳业老大,还是唯一进入全球五强的中国乳企,并且稳居亚洲乳业第一。

不久前,荷兰合作银行发布了最新的“2024全球乳业20强”榜单。该榜单以全球各大乳企的销售数据、财务报表等信息作为排位依据,被视为全球乳业的风向标。但因为近些年全球乳业竞争格局日趋激烈,榜单排名通常变化显著。比如2023年,仅有五家企业保住了上年的排名;2024年,有八家企业保住了排名,但也不足榜单总数的一半。

在这之中,伊利属于发挥稳定的选手。2024年,伊利不仅再次蝉联五强,还连续11年稳居亚洲乳业第一,成为唯一进入全球五强的亚洲乳企。

与此同时,伊利还坚定看好未来,半年报发布后不久,伊利就宣布,“未来几年,将保持分红率不低于70%”,为的是实现股东权益的最大化。

《财经天下》梳理相关资料看到,伊利自1996年上市以来,累计实施了24次分红,总额达508.59亿元,分红频次、比例、额度都处于A股前列。近年来,伊利的年分红比例长期保持在70%以上。此前,公司还多次回购股份注销。

从财报数据上看,2020年至2023年,伊利的资本开支稳定在65亿元到70亿元之间。据伊利高层介绍,2024年,公司的资本开支预计在50亿元左右,较前些年有所减少。

对此,华泰证券在研报里指出,一方面,随着乳企龙头资本开支逐渐趋于稳定,具备稳健的分红能力;另一方面,从中长期看,乳制品行业上下游集中度逐渐提升,有望维持理性竞争,企业利润率也将有所提升。从某种程度上看,这些都构成了伊利敢于持续扩大分红的底气。

03、多条腿走路

《财经天下》梳理发现,除了既有的液态奶、奶粉及奶制品、冷饮业务三大板块,伊利早已经开始积极布局乳制品精深加工和非乳赛道。有业内人士分析,伊利此举,为的是对抗乳制品行业的周期性风险。

具体来看,在乳制品精深加工方面,伊利主要是丰富产品矩阵,加强和餐饮、烘焙、茶饮、西餐等领域的B端客户合作,比如萨莉亚、奈雪的茶。而持续拓展B端客户群体,已推动伊利奶酪B2B业务上半年实现营收双位数增长。

有行业分析人士表示,一方面,这部分B端企业对乳制品的消费能力更强,需求更稳定;另一方面,也能大幅提升伊利乳制品的整体价值。“在当前原奶产能富足的情况下,把原奶加工后供给B端客户,价值至少是粗加工普通奶的2倍。”该分析人士表示。

与此同时,伊利在“布局非乳赛道”方面,则是锚定了两个关键词——营养品和水。

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2023年,伊利单独成立了成人营养品事业部,在包括助眠、补血等多个细分功能赛道进行产品研发,同时还和同仁堂建立合作,试图探索更多成人营养领域的跨界合作。

水业务方面,今年上半年,伊利推出了奶啤乳酸菌饮品“畅意100%奶啤”,更早之前,还进军瓶装水领域,针对饮用水和无糖茶市场的快速增长,推出“inikin伊刻活泉”矿泉水、冷泡茶等产品。

同时,伊利还在加码跨界创新,通过与山姆会员店、麦当劳等品牌展开合作,共同打造出山姆专供产品MilkTalk拿铁咖啡、华夫筒冰激凌等新品,实现新赛道的突破。

据伊利高层在业绩会上的说法,未来公司还将开拓牛肉、宠物食品等新赛道,甚至不排除“通过风投、孵化、并购等方式持续对赛道保持关注”。

从目前来看,水业务是伊利当前进展最快的新板块。上半年,在饮用水和现泡茶品类的驱动下,伊利相关业务整体收入同比实现翻倍增长。据悉,今年下半年,伊利还将推出更多口味的现泡茶产品,努力将饮用水和现泡茶业务打造成为公司的第二增长曲线。

而伊利在多方位布局,且已经有所成效的同时,也有好消息传来:乳制品行业供需失衡,导致乳制品零售价格下行的状况,即将得到改善。

不久前的投资者关系活动上,伊利高管坦言,从供给端来看,今年9月到10月,上游牧业会集中开展青贮采购工作,届时,小企业的现金流会面临一定压力,行业产能将进一步出清。从需求端来看,第三季度将迎来双节(中秋节、国庆节)需求旺季,原奶需求量也会有所增加。

具体到时间轴上,该伊利高管表示,今年下半年,预计原奶价格的降幅会小于上半年。到了明年,有望实现原奶供需的基本平衡。

开源证券在研报中表示,7月份,阿里系乳制品行业线上销售额同比增长了7.5%,达到9.6亿元。这预示着,乳业消费市场已经开始出现复苏的迹象。

(文中高敏为化名)

作者 |林木

编辑 |吴跃

图片来源 |视觉中国