古人云,兵者诡道,善因事变。
美国现在这一套也玩得花得很,一会儿要加息,一会儿又要降息,搞得全球资产一会儿涨,一会儿跌。
特别是美联储主席鲍威尔,更是喜欢咬文嚼字、神神秘秘。
他每一个词、每一个字的变化都能搅得日内的市场行情翻天覆地。
这不,美国又有了新情况。
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图:美国通胀 数据来源:wind
7月10日,鲍威尔对外表示,我们很清楚,我们现在面临着双重风险;不能再只关注通胀,劳动力市场似乎已经完全恢复平衡。
注意关键词,双重风险。
言外之意就是,美联储之前只关注通胀的风险,只关心物价的高低,其他的一律不管。
通胀只要还很高,没有降到2%以内,我就不降息!
通胀如果很顽固,那么我就把利率顶在5.25%~5.50%时间久一些。
但是,鲍威尔这次会议提出了不一样的观点。
不仅要关注通胀了,还要关注就业了!
这就是鲍威尔给美国降息找了新花样!
解释下背后的逻辑。
之前的情况是,美国通胀假如很高,美国是不能降息的!
但是,现在的情况是,美国通胀假如很高,但美国的就业不好,那么美联储依然可以降息。
就是说,美国可以降息的门槛变低了!
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图:美国新增非农就业人数 数据来源:wind
好了,那我们看看美国的就业情况吧。
美国的新增非农就业人数见上图,从特殊的2021年开始,动辄每月新增就业90万+人,到现在已经很难向上突破30万人了。
更何况,美国就业数据背后还有不少“移民”。
这种新增就业人数,在上图中完美地展示了一个收敛三角形。
所以,如果剔除“移民”的影响,美国新增就业人数可能随时就进入下跌的趋势通道了。
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图:美国失业率 数据来源:wind
此外,美国的失业率也一直在缓慢上升。
2021年以来的低点分别是,2022年4月的3.3%、2022年5月的3.3%、2022年9月的3.3%、2022年11月的3.3%。
2022年,美国劳动力市场非常强劲,失业率很低,基本在3.3%形成了稳定的区间。
所以,美国在整个2022年都在干一件事,就是疯狂加息!
加息抑制过热的劳动力市场!
不过,美国劳动力市场在2023年4月达到巅峰,失业率为3.1%。
之后,开始减弱。
结果就是,美联储松了口气,结束了加息,不再需要用高利率来打压狂热的就业市场。
事实上,美国劳动力市场已经降温。
鲍威尔提醒道,美国“不再是一个过热的经济体”,就业市场已从大流行时期的极端情况中降温,并且在许多方面已回到健康危机之前的状态,这表明降息的理由越来越充分。
对此,他给出了解释。
美国劳动力市场进一步降温可能是不可取的。
为什么,劳动力市场不能进一步再降温了?
因为美国经历过2000年互联网泡沫、2008年金融危机、2020年大流行危机,不断地放水、再放水。
他的资产负债表已经差不多35万亿美元了,几乎是中国GDP体量的200%。
当下,美国船大,不好调头。
据萨姆定律研究,美国失业率 3 个月移动平均值与 12 个月最低点的变化超过 0.5pp 时,美国经济就会进入衰退,该定律自 1960 年以来准确率为 100%。
市场预估,美国如果失业率再连续几次在4%以上,就容易触发萨姆定律,美国经济就有可能硬着陆。
就像下图一样,失业率瞬间暴涨,经济突然间衰退。
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图:美国失业率 数据来源:wind
历史的教训总是惨痛的。
2000年互联网泡沫破裂之前,美国失业率也是缓慢上涨,然后突然就直线拉升,整个纳斯达克暴跌。
思科暴跌、谷歌暴跌、亚马逊暴跌等等。
2008年金融危机爆发之前,美国失业率也是悄悄上涨,然后冷不丁地大幅拉升,整个美国金融市场混乱。
雷曼兄弟破产倒闭。
2020年大流行危机来临之前,美国失业率也是慢慢上涨,然后出其不意地90度角攀升,美国金融市场暴跌。
原油一度负油价。
所以现在,鲍威尔最担心的就是美国失业率触发萨姆定律,整个市场一夜之间到处都是失业,经济突然衰退!
所以,鲍威尔把就业纳入降息的参考指标,就是在未雨绸缪。
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图:美联储利率观察工具 数据来源:网络侵删
总结一下就是,美联储为了9月顺利降息,已经给自己提前找好了台阶!
就是,美国通胀即使没有达到预定的2%目标,但就业状况不理想,也可以降息!
就比如刚刚的7月11日,美国劳工部发布数据。
美国6月未季调CPI年率录得3.0%,远低于市场预期的3.1%,大幅回落至去年6月以来最低水平。
但是,请注意3.0%距离2.0%还有一段距离哦,按照之前的说法并未触及降息条件。
不过当下新情况是,市场不仅评估CPI、还评估就业。
综合评估完之后,已经认为美国可以在9月降息了。
据CME的美联储利率观察工具(见上图)显示,美联储在9月的会议上降息的可能性已经从80%冲高至90%附近。
此外,摩根大通也将美联储降息预期从11月提前至9月。
9月降息,美联储无所不用其极,费尽心思让一切都看起来那么自然。
但有一个问题,就是美国降息,就一定是好事吗,还是新一轮收割的开始?
我们普通人又该如何应对?
人民币是涨还是跌,房子又会有新的价格波动吗?大A是反转走牛,还是继续寻底?以及,我们三瓜两枣的工资购买力是否下降?
这都是需要我们认真思考,并积极应对才能保障现金不贬值、财富不缩水。
但这都不是区区三千字能够讲完整的。
THE END
来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi) 作者: 慧净
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