不止欢瑞世纪，这几年，靠手中一两个流量明星撑起的影视经纪公司，大多遭遇不同程度的挫折，在资本市场简直可以用“惨不忍睹”来形容。“流量明星”四个字忽悠粉丝还行，想靠这个在人均八百个心眼子的资本市场上获利，那就真的有些天真了。
文丨金融八卦女作者：乌彦祖假正经
6月23日，明星任嘉伦宣布与欢瑞世纪合约到期不续约。
作为流量明星，这条消息很快被顶上热搜第一。评论区一水“敬自由、敬未来”的欢呼声，仿佛任嘉伦就此得到解放似的。
压力给到欢瑞世纪，作为一家靠艺人资源起家的公司，“一哥”出走无疑是折损了一个能扛业绩的顶梁柱。不续约的第一个交易日，欢瑞世纪股价下跌4.74%。
不过，有任嘉伦的时候，财报也并不好看。2019年到2023年，欢瑞世纪也仅有2022年是少量盈利，其他年份皆是动辄上亿元的亏损。
不止欢瑞世纪，这几年，靠手中一两个流量明星撑起的影视经纪公司，大多遭遇不同程度的挫折，在资本市场简直可以用“惨不忍睹”来形容。
“流量明星”四个字忽悠粉丝还行，想靠这个在人均八百个心眼子的资本市场上获利，那就真的有些天真了。
1.
/“一哥”扛着营收重任，
流量明星加持“神剧”照样赔钱？ /
6月23日上午，演员任嘉伦发文：
“珍视过往，记得美好。保持热爱，奔赴未来！”
随后，任嘉伦工作室进行了转发，还称他为“boss”，看起来这是要单干的节奏。
此前，在欢瑞世纪官网艺人介绍页面中任嘉伦排名第一，通常被认作是“一哥”。对于失去赚钱的顶梁柱，公司也得体大方，欢瑞经纪转发送祝福：“见证了你一路走来的成长和收获，祝任嘉伦未来前程似锦，万事顺遂。”双方算是好聚好散。
任嘉伦2017年与欢瑞世纪签约，合同期限7年，今年正好到期。欢瑞对他也不错，给了《大唐荣耀》《天乩之白蛇传说》《锦衣之下》等影视资源。传播度和观众熟知程度另说，至少人设是打造住了，网上搜一下关于任嘉伦的评价，大多是：颜值高、演技好，深受观众的喜爱，个别粉丝甚至把他提升到艺术家的高度。
所以，这样的“德艺双馨的艺人”能为老东家带来多少利益呢？
欢瑞世纪2023年上半年年报显示，“艺人1”带来的收入为1985万元，“艺人2”带来的收入为1498万元。这两位艺人带来的收入合计约3483万元，占欢瑞世纪艺人经纪当期收入4223.83万元的82.5%。业内人士指出，这两位艺人分别指代的是任嘉伦和成毅。
假设“艺人1”就是任嘉伦，半年赚1985万，一年就是小4000万，七年就是接近2.8亿。流量明星靠一张脸养活一家公司的说法，果然名不虚传。
欢瑞世纪2023年年报也证明了这一点，营收方面影视剧及衍生品占到69.16%，艺人经纪占到26.2%。
但是，“影视剧及衍生品”的毛利率只有15%，“艺人经纪”的毛利率却达到78.67%。稍微折算一下，从毛利角度，艺人经纪挣的利润，足足是影视剧的两倍。也就是说，欢瑞世纪赚钱的大头就是艺人经纪。
如果欢瑞世纪就是一家艺人经纪公司，那可得老赚钱了。但欢瑞世纪官网写着，它是一家A股主板上市影视公司，主营影视剧的投资、制作和发行，副业才是艺人经纪。
所以，还得拍剧，然后赔钱，在这个循环里往复。
根据欢瑞世纪历年财报显示，2019年到2023年财年，仅有2022年盈利0.18亿，其他年份都是亏损的状态。
对于亏钱的原因，欢瑞世纪在财报中也说了：“影视剧项目的信用减值损失及存货减值损失，以及受项目周期影响，公司影视剧销售收入较上年同期减少，导致营业收入同比减少。”
翻译一下就是，剧不好卖，压货严重，回不了款也抬不动价。
欢瑞世纪官网说，他们公司的口碑作品包括《盗墓笔记》《大唐荣耀》《锦衣之下》《琉璃》《秋蝉》《山河月明》《沉香如屑》《南风知我意》《莲花楼》等精品大剧。
八妹问了一下周围同事（青年和中年都有），个别剧集名字听过，但真正追完一部剧的很少。网络上，铁粉关于“欢瑞重营销轻作品质量”的讨论声也不绝于耳。
资本市场的反馈或许更真实。2016年欢瑞世纪借壳上市，股价最高超过20元，但随后就是一路“下探”，目前股价仅有2.5元左右。
欢瑞世纪在财报中写道，他们仍拥有《十州三境》《捕星司》《枭臣》《千香引》等 40 余部剧本和小说的影视剧改编权等权益。明星方面，欢瑞目前的“当家一哥”成毅，也是流量明星，赚钱能力跟任嘉伦不相上下。
看起来，一段时间内，欢瑞的玩法不会有大的变动，古偶剧+流量明星的路线还会继续走下去。
如今的大环境下，作品不够硬，流量明星也不好使了，单凭他们一张脸也没那么容易赚钱了。
2.
/“王一博概念股”沦为仙股，
女老板亲自下海也不管用？ /
2023年1月19日，乐华娱乐登陆港股市场，被称为“艺人经纪第一股”。坐在台下的杜华风头无两，乐华娱乐总市值超过50亿港币，按照当时6港币股价计算，杜华手上的原始股价值达到3.48亿港币。
后来，股价还蹿升到8.25港币，一派欣欣向荣。
然而，2024年1月16日，乐华娱乐突然暴跌80%（港股没有涨跌停限制），至收盘仍跌77.84%，市值蒸发38.89亿港元。
对于这种级别的下跌，大家第一反应就是“公司一哥”王一博出什么事了？毕竟大家都知道这是一家靠王一博续命的公司。
乐华娱乐赶紧发公告回应，称一切无事，且董事会对集团发展前景抱有充分信心。
时间又过去了小半年，投资者的信心依旧没有重塑，股价持续下跌，一直跌破1港币，沦为“仙股”。乐华娱乐现在股价在0.6港币/股左右，市值也仅有5亿港币左右。
以6月25日为例，当天的交易额仅有2.44万港币，可以说从散户到机构都对其避而远之。
现在回望，乐华娱乐有此一劫，原因是多方面的：
首先，一部分投资者未卜先知，已经嗅到乐华娱乐2023年业绩不好的味道。果不其然，随后发布2023年财报显示，乐华娱乐由盈转亏，一共亏损1.41亿。理由是合作伙伴收紧了代言和商务活动的预算，“艺人管理业务”的收入减少。
其次，乐华娱乐上市前引入了多位基石投资者，包括Sun Mass Energy、猫眼香港等多家公司，限售解禁期为12个月。根据媒体报道，这些基石投资者在解禁前，就在沽售相关股份。其他投资者也不傻，“你想跑，那我就在你之前先跑为敬”，进而引发股价大幅度下跌。
最后，也是最重要一点，“顶梁柱”王一博没有以前那么赚钱了。
乐华娱乐的主营项目分别是艺人管理、音乐IP制作及运营和泛娱乐三大业务。其中“艺人管理”最赚钱，以2023年财报为例，占总营收的高达87.7%。其中王一博的“艺人管理费”又占绝大部分的比例，用媒体的话说，“王一博贡献乐华娱乐超五成收入”。
巅峰的2022年，王一博拿下40个代言，堪称“顶流中的顶流”，乐华娱乐也赚得盆满钵满。然而2023年春节档，电影《无名》的路演中他对扮演角色和电影时代背景“一问三不知”震惊网友，甚至被官媒痛批“绝望的文盲”。
如此大背景下，王一博被迫“低调”，有影视公司推迟原有的电影合作，粉丝爆料他有一年多么没有进组拍戏，代言资源也掉到27个。
股价低迷，顶梁柱也有断裂的风险，杜华着急啊，准备了很多B计划：
一是，寻找“下一个王一博”。
前几年，依托选秀综艺，杜华储备了不少流量，有王晰、UNIQ、程潇、吴宣仪、孟美岐、乐华七子NEXT等。这两年选秀综艺暂停，乐华娱乐也马不停蹄相继推出女团NAME和男团NEVERLAND，联合香蕉娱乐打造嘻哈女子团体MINT-X。
但是，没有资本助推，这些人基本上都陷入“流量荒”：
孟美岐陷入“桃色事件”不能自拔，吴宣仪难堪重任现在只能在古偶剧中做配角，黄明昊只能混迹于综艺，其他人杜华更指望不上。
杜华曾多次在采访中被问到“如何再造一个王一博”，她总是顾左右而言他，不断强调自己有一个运作成熟的练习生培养机制。到最后实在编不下去，她不得不承认，培养一个顶流，真的是看天意。
二是，办企业。
早在2020年，杜华与戚薇合开了糖果（上海）化妆品公司，该公司主理“SEVENCHIC香氛笔”品牌，销售效果并不理想。2021年，杜华又找到李佳琦，双方成立了天津华美网络科技，但公司成立不足一年就注销了。2023年，乐华与玻尿酸品牌“润百颜”背后公司华熙生物合伙成立北京润熙禾生物科技，主理母婴产品。
同时，杜华还开创了自己的面膜品牌DR.JE。为此杜华曾亲自直播带货，也带着产品去小杨哥、李佳琦、贾乃亮的直播间。但就在今年4月的中国商界木兰年会上，杜华说自己努力了两年，决定关掉自己的美妆品牌，原因是她觉得美妆行业太卷了。
最后一招，杜华只能亲自下场挣钱。
最近一年杜华倒是没闲着，接连参加多个综艺节目，目前她参与的在播综艺有三档，分别是《乘风2024》《百分百出品》《萌探2024》，但水花都不大。
显然，杜华的努力并没有得到资本市场的认可，乐华娱乐已沦为“仙股”很长时间，却始终没有起色。
2024年3月，杜华已卸任名下多家公司法定代表人职务，包括天津乐华音乐文化传播有限公司等。更让市场对乐华娱乐的未来产生担忧。
不过，杜华能培养一个王一博并依靠他上市成功已经不错了，其他公司即便有流量明星，依然没有跨过上市这道坎。
3.
/明星晋升资本，
公司估值翻了200倍也难上市？ /
2023年5月8日，杨幂发微博官宣与嘉行传媒结束合作关系。其工作室也直接改名成为杨幂工作室，去掉了嘉行相关字眼。
杨幂终究没有带领嘉行上市，只留下“三亿对赌”的传闻比较热闹。
2005年，还在荣信达的曾嘉接手了杨幂的经纪工作，赵若尧则是曾嘉的助理。杨幂与荣信达约满后，三人携手闯荡，先后与香港美亚娱乐、欢瑞世纪等公司合作。
2015年，杨幂、曾嘉、赵若尧三人作为LP，成立了西藏嘉行，占比分别为曾嘉56%，赵若尧25%和杨幂的19%。此后，曾嘉拉曾就职普华永道的李娟入伙，至此“嘉行四大天王”全部到位：
曾嘉、赵若尧，负责公司运营、内容自制；李娟，负责资本操作；杨幂作为“商品”负责拍戏挣钱。
同年9月，在李娟的运作下，西藏嘉行收购了一家叫“西安同大”的新三板上市公司37.5%的股份，成为该司第一大股东。随后改名为“嘉行传媒”，估值2500万。
2016年6月20日，嘉行宣布向尚世影业定向发行股票，分两次完成募集3亿元。为此嘉兴传媒要在2015-2017三年累计实现税后净利润不低于3.1亿，否则就得以15%的年收益率回购股份。
合约签完了，嘉行的股价从最初的1.7元/股，暴涨至78.95元/股，短时间涨了四十多倍。
2011年，杨幂因《宫》大火，成为女明星的顶流，后来嘉行传媒还签了一位叫迪丽热巴的美女，也有流量明星的潜质。即便如此，这个对赌协议还是让人感觉很紧迫。
为了赚3.1亿，杨幂、迪丽热巴、张云龙等嘉行一人都拼了，广告、综艺、电视剧连轴转。“扛任务”的主力还是杨幂，回顾那段时间，她说有三四个月时间，一天只能睡三四个小时。
2015年，《我是证人》《怦然心动》上映，因为杨幂的流量还在，尽管口碑不佳，依然为嘉行挣了8100万元。2016年，杨幂主演电视剧《亲爱的翻译官》、迪丽热巴参演的电视剧《漂亮的李慧珍》接连在湖南卫视播出，加上参加各种综艺和其他入项，净利润也有1.27亿元。
最后一年，再挣1个小目标即可。谁知杨幂发挥超常，2017年电视剧《三生三世十里桃花》上线，网络点击量高达370亿，热度居高不下，即便对阵刘亦菲同名电影版也丝毫不落下风。
这一年，嘉行大赚1.94亿，加上前两年的2.08亿，一共赚了4.02亿，圆满完成对赌协议。
2017年上半年，完美世界也要入伙，要出5亿买下嘉行10%股份。要知道几年前嘉行的价格才2500万，现在估值一下子来到50亿，翻了200倍。杨幂等人瞬间跻身亿元甚至十亿身家俱乐部，媒体大呼惊叹，称这是明星利用资本，最后成为资本的教科书案例。
当然，负面也是有的。
杨幂因为过度轧戏，作品口碑急速下降，甚至一度被打上了“烂片之王”的称号。业内人士对她也有颇多不满，导演乌尔善说，杨幂像小鸟找不到人；监制陈国富说，她总是跑来跑去，时间弄得很紧张，跟她工作的空间被压缩；陈凯歌本来想找她拍戏，发现她“太忙”，干脆弃用......
但资本不会停下来，2018年5月，嘉行在新三板终止挂牌，这距离2016年借壳挂牌，仅过去不到两年。嘉行目的也很“单纯”，既然挣钱这么容易，先退市融资，搞大了估值，再主板上市，让狂热的粉丝接着买单。
后续发展完全没按照嘉行的设想进行，杨幂、迪丽热巴主演，里面塞几个新人的自制剧模式完全不管用，收视率很低。两位顶流的粉丝，甚至将她们演技、口碑的负面归咎于嘉行，喊出了“抵制自制，嘉行倒闭”的口号。
杨幂粉丝更是喊冤，觉得他们的偶像没有占公司太多股份，却要被公司压榨，太不值得。
后面杨幂解约，在此之前，有公司出面指责嘉行欠债不还，金额高达一个亿。
此事后来怎么发展还没有披露，目前嘉行还有一个顶流迪丽热巴，但关于双方要解约的传闻从未间断。倘若接连失去两大顶流，嘉行的上市计划还不知道什么时间成形。
不知道大家发现没有，最近两年没有产生什么顶流，一个都没有。
原因很简单，耽改、选秀被“暂停”了，资本也没动力，或者说没有想到其他方式再去捧红顶流。
还有，普通人“苦流量明星”久矣，那些虽然漂亮却不能生动演绎角色的脸，褪去人设和光环，很多人是不愿意多看几眼的。对于影视公司而言，花大价钱打造出来的明星，有了名气就解约单干，也有种“为他人做嫁衣”的不值得。
哪有什么顶流，只有时代的洪流和资本的逆流。
以后再说谁是顶流，就看他能否带领公司上市，还能长期稳定股价，其他数据都是假的。
资本，是最聪明的。