近期白银价格飞涨，势头甚至超过黄金，罕见地成了贵金属行情“领跑者”。而在光伏行业，银浆是电池制造中最重要的辅料之一，银价的飙涨，也为当前如火如荼的光伏技术路线之争又添了一把火。
“卡脖子”的辅料与“降银耗”的尝试
光伏制造过程中，对银的使用主要集中在电池片制造环节，用到的是由高纯度银粉和少量其他有机材料组成的光伏银浆。
在制作过程中，一片光伏电池的正面、背面都需要用到银浆（背面还需要用到铝浆），以此来形成两端两极，而光伏银浆的质量，尤其是导电性能直接影响着电池片的性能和质量。从成本角度考量，银浆约占目前主流P型电池片成本的10%-11%左右，是除硅片外成本占比最高的材料，在非硅成本中更是占到接近1/3的比例。
在光伏制造的演进过程中，降低银耗一直是技术攻关的主要课题之一，究其原因，除了银成本占比本身较高外，还与银价的波动性和我国在这一辅料上被“卡脖子”的状况有关。
在光伏国产化进程中，以往依赖于外国进口的大部分主辅材料、设备都已实现了全面国产替代，其中就包括背面银浆和铝浆，但高效电池片的正面银浆却长期被外国企业垄断，尤其是最重要的高纯度银粉方面，对日本制造企业的进口依赖度较高。虽然近5年来，正面银浆国产化的进展已经提速，国产占有率也到了60%以上，帝科股份（300842.SZ）、聚和材料（688503.SH）等也成为了这一领域的头部企业，但其主攻方向较多集中在高温银浆，而在许多高效率新型电池需要用到的低温银浆方面，国产化率仍然较低。
从2023年下半年起，光伏电池“N型替代”浪潮愈发汹涌，2024年更是被普遍视为“技术迭代之年”，而新的N型电池相较上一代PERC电池的银浆消耗量更高，成本也从10%-12%左右升到了16%-24%之间（不同技术路线电池成本占比差异较大），降低用银成本也显得愈发重要。
目前来看，银浆国产化仍是必要之举，根据中国光伏行业协会（CPIA）此前的测算，如果低温银浆也能够实现国产化，那么其成本可降低约2000元/kg，降幅是进口银浆均价的1/4左右；此外，在电池制造工艺上，根据清华大学发布的《中国碳中和目标下的风光技术展望》报告，目前很多厂商、实验室都在研究通过OBB无主栅技术，或多主栅技术，采用更细的银栅、通过更大的单位组件功率摊薄单位用银量，降低用银成本。
除了以上“贱金属化”方向外，“降银”“去银”也愈发受到关注，比如降低银浆中掺银的比例、通过电镀铜等工艺替代银等贵金属。目前来看，通威股份（600438.SH）、晶科能源（688223.SH）、帝尔激光（300776.SZ）、聚和材料等产业链各环节企业都在降银耗、降成本方面投入了不少的资源进行研发，但相关成果何时能在产业中规模化应用，还未见到明确的时间表。
TOPCon成本承压，HJT迎来利好
在5月22日A股光伏板块的全线大涨中，N型（电池、组件）三大技术路线中的HJT路线涨势尤佳，板块龙头东方日升（300118.SZ）、金刚光伏（300093.SZ）均以“20cm”涨停封板收盘（供给出清或将加速，A股光伏板块迎来全线爆发），而这一现象也与近来银价的飙涨、光伏银浆成本的增加有关。
要看懂HJT的这波利好，还要从目前不同光伏技术路线在银浆使用上的区别说起。首先，目前N型电池路线中发展最快、市占率最高的TOPCon电池，也是耗银量较高的一种技术路线。根据CPIA的测算，相比于上一代PERC电池，TOPCon银耗增加了近30%。而与HJT相比，据SOLARZOOM新能源智库方面的数据，截止2023年底TOPCon电池每W银耗量为11.6mg，而HJT为8.6mg/W。
而反观HJT技术，其银耗量可能还会进一步下降，根据SOLARZOOM的同口径测算，到2024年底，HJT单位银耗可能会进一步降至3.2mg/W左右，而TOPCon则预计会降至8.7mg/W，与HJT目前的水平相当。也正由于此，市场会认为银价高涨对TOPCon的成本压力更大，而HJT则因此形成了一定的比较优势。此外，从市场价格来看，HJT电池、组件均价均高于TOPCon，如果后者成本上升，那么在当前组件价格“跌跌不休”、难以企稳回涨的情况下，HJT就能在利润上形成优势，也更有利于提高竞争力和市占率。而且，从银的可替代性来说，HJT电池目前对银包铜、0BB等技术兼容更多，有机构据此测算称，当银价涨到8000元/kg时，HJT的浆料成本相比TOPCon要低0.04元/W，而就在5月21日，上海期货交易所（SHFE）的白银期货主力合约收盘价已达到了8231元/kg。
不过，还需要提及的是，TOPCon电池与PERC一样，主要使用的是已经国产化的高温银浆，而HJT则需要用更多依赖进口的低温银浆，在长期趋势研判中，这点也不得不考虑进去。
近期银价的上涨也催生了行业降银耗、去银化的讨论，CPIA此前曾预测称，到2030年，N型电池的银浆消耗量有望降到100mg，降幅接近50%。近期，无论是专注于TOPCon的晶科能源，还是HJT领域的迈为股份等头部企业，都在年报或公告、业绩会中披露过银包铜、电镀铜或0BB等技术的进展，并表示各类降银耗或无银化技术正越来越接近量产应用。上海交通大学太阳能研究所所长沈文忠也在接受媒体采访时表示，BC技术未来也可以用铝浆替代银浆，形成更高的性价比优势。
CPIA此前曾做过一个光伏技术路线演进预测，认为在2024年到2030年的“N型替代”过程中，TOPCon路线会始终保持市占优势，预计市占率会从20%以上的水平增长到40%以上的水平；HJT次之，最终也将占据超过20%的市场；BC电池则预计处于相对弱势地位，在2030年之前会逐渐接近10%的水平。但从银价上涨引发的关注也可看出，各类技术路线在发展中还会面临很多的变数，更何况，理论转换效率更高的下一代钙钛矿电池也已经蓄势待发了。
当然，市场的反应和预测与产业的实际情况往往有一定出入，据钛媒体APP了解，银价短期的涨势似乎并未很快传导至多数电池企业制造成本上。目前市场对贵金属行情未来走势的预判仍有分歧，其对光伏行业的真实影响也仍需观察。（本文首发于钛媒体APP，作者｜胡珈萌，编辑｜刘洋雪）
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