风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：养基司令
来源：雪球
当经济不太景气 、 股市弱势调整时 ， 大家就追求相对确定性的收益 。 今年 ， 债券基金就走出了一波靓丽行情 ， 让不少人口袋颇丰 。
Wind统计显示 ， 今年以来截至4月23日 （ 下同 ） ， 全市场3012只中长期纯债型基金 （ 多类份额 ， 分开计算 ） ， 平均收益率为1.72% ， 折算成年化收益率为5.63% 。 其中 ， 仅有14只收益率为负 ， 胜率超过99.53% ； 其中119只中长期纯债型基金 ， 年化回报超过10% 。
全市场792只短期纯债型基金 ， 平均收益率为1.29% ， 折算年化回报为4.20% 。 其中 ， 仅有4只收益率为负 ， 胜率超过99.49% ； 其中5只短期纯债型基金 ， 年化回报超过10% 。
有道是 “ 花无百日红 ” ， 狂奔的道路上 ， 偶尔也会曲折 ！ 就在大家心动时 ， 以4月24日为分界线 ， “ 债牛 ” 行情却戛然而止 ， 让习惯于每天 “ 报蛋 ” 的人很是受伤 ！
Wind统计显示 ， 今年4月24日-4月26日区间 ， 3024只中长期纯债型基金中 ， 有2646只产品净值下跌 ； 789只短期纯债型基金 ， 有732只产品净值净值下跌 。 比较夸张的是 ， 有10只产品 （ 多类份额 ， 分开计算 ） ， 短短三个交易日就累计下跌超过1% 。
估计不少人正在纠结 ， 随着 “ 债牛 ” 行情戛然而止 ， 眼下到底应该回避 ， 还是趁机加仓呢 ？
回答这个问题前 ， 先要搞清楚纯债基金的收益来源 。 大致是两方面 ： 其一 ， 利率债收益 ； 其二 ， 信用债收益 。
先来看看 “ 利率债 ” 。 以十年期国债期货指数为例 ， 今年持续上涨之后 ， 最近几天出现了一波调整行情 。 4月24日下跌0.36% ， 4月25日下跌0.03% ， 4月26日下跌0.26% 。 今天 （ 4月29日 ） 早盘 ， 最低下探0.61% ， 截至收盘下跌0.41% 。 昨晚公布净值时 ， 大多数纯债基金 “ 报蛋 ” 依然为负 。
这种跌法有多 “ 伤害 ” 呢 ？ 以中债10年期国债财富指数为例 ， 截至4月23日 ， 今年累计上涨3.08% ， 而最近四个交易日回撤就达-0.68% 。
为何利率债券价格 ， 出现较大幅度下跌 ？ 调整前 ， 央行表示对长期收益率关注 ， 提示要重视市场风险 。 随后 ， 30年期国债收益率上升幅度较大 ， 比如30年期国债活跃券 “ 附息国债23 ” 收益率 ， 在短时间内就上升超过3个基点 。 由于债券价格与收益率呈现反向关系 ， 收益率上升导致利率债券价格下跌 。 而且 ， 长端利率债受到的影响更大 ！
再来看看 “ 信用债 ” 。 在本轮债牛行情中 ， 信用债的收益率和利差 ， 普遍下行至历史低位 ， 已经较难获取更高的投资收益 ， 于是部分存量信用债在行权期纷纷下调票面利率 。 还有些企业 ， 由于无法承受高企的票息 ， 甚至引发了违约风险 ， 极少数纯债基金也中招 “ 踩雷 ” 。
利率债和信用债收益 ， 都受到了一定的 “ 制约 ” ， 是这些天纯债基金下跌的根本原因 。 并且 ， 中长期纯债的回撤幅度 ， 比短债基金更大 ！
由此可见 ， 尽管债券基金长期收益较为稳健 ， 但是也需要一定的择时技巧 ！ 国债收益率 、 信用债环境 、 基金经理选债能力 ， 都是买入时较好的参考指标 。
不过 ， 大家也不用过度焦虑 ！ 长期来看 ， 利率债收益较为稳定 ， 部分基金经理擅长挑选信用债 ， 从而能更好地兼顾 “ 长期收益和短期波动 ” 。
司令发掘了几只纯债基金 ， 近一年 （ 截至2024年4月26日 ） 同类中表现靓丽 ， 在最近几天 （ 4月24日-4月26日 ） 债市波动中 ， 回撤控制依然优秀 ， 还能随时买卖 ！ 以下数据来源 ： Wind ， 都以A类为例 。
兴华安聚纯债A （ 017214 ） ， 长期纯债型 。 近一年收益率9.36% ， 最近几天微跌0.04% 。 基金经理吕智卓 ， 从2023年4月26日管理至今 。 最近季报中表示 ， 深入研究不同区域的化债政策 ， 适度下沉信用资质 ， 挖掘受益于化债政策 、 具备估值优势区域的平台公司债 。
万家鑫融纯债债券A （ 015925 ） ， 长期纯债型 。 近一年收益率6.05% ， 最近几天上涨0.01% 。 基金经理周慧 ， 从2023年2月28日管理至今 。 最新季报中表示 ， 组合继续采用哑铃型的持仓结构 ， 整体以极低信用风险的高等级信用债为底仓 ， 长久期利率债做波段的思路进行操作 。
平安惠泽纯债 （ 004825 ） ， 长期纯债型 。 近一年收益率4.16% ， 最近几天上涨0.01% 。 基金经理唐煜 ， 从2024年1月26日管理至今 。 最新季报中表示 ， 主要配置利率债 ， 同时适当进行波段交易来增厚组合收益 。
恒生前海恒扬纯债债券A （ 007941 ） ， 长期纯债型 。 近一年收益率4.10% ， 最近几天微跌0.03% 。 基金经理李维康 ， 从2019年12月4日管理至今 。 最新季报中表示 ， 利率债方面 ， 有些因素可能会导致债券市场有所调整 ， 驱动力都是政府债券的发行赶进度 ， 并不太担忧调整的幅度 。 信用债方面 ， 信用利差依然在较窄的维度 ， 今年需要关注因流动性波动产生的买入机会 ， 依然可以适度资质下沉 。
华安添鑫中短债A （ 040045 ） ， 短期纯债型 。 近一年收益率2.90% ， 最近几天持平 。 基金经理马晓璇 、 郑如熙 ， 从2019年4月2日管理至今 。 最新季报中表示 ， 适度把握中短端利率债的波段机会 ， 对短久期信用债增加配置 。
国泰利享中短债A （ 006597 ） ， 短期纯债型 。 近一年收益率3% ， 最近几天微跌0.01% 。 基金经理丁士恒 、 陶然 ， 前者从2020年5月15日管理至今 。 最新季报中表示 ， 根据市场变化灵活运用杠杆和久期 策略 ， 主要配置短久期 、 中高等级品种 ， 力求在严控组合信用风险和流动性风险的前提下为持有 人获取稳定回报 ， 实现组合净值稳步增长 。
南方定元中短债A （ 007655 ） ， 短期纯债型 。 近一年收益率3.12% ， 最近几天微跌0.01% 。 基金经理刘建岩 ， 从2022年2月18日管理至今 。 最新季报中表示 ， 密切关注资金面变化 ， 以绝对收益 、 控制回撤为主要目标 ， 通过精 选信用个券获取较好的底仓收益 ， 并结合市场情况择机通过久期策略增厚收益 。
好了 ， 以上几只纯债基金仅供参考 ！ 其实 ， 还是有不少纯债基金值得拿出来 “ 报蛋 ” ， 一旦长期国债收益率止跌企稳 ， 或许就是不错的入场时点哦 。