世界上有三大公认泡沫，分别是美国股市、中国楼市和日本债市，要是某个泡沫撑不住了，那么肯定会引起全球通胀上升，今天我们重点来聊聊日本债券。
近段时间来，日本债券率是彻底绷不住了，截止4月22日，美元兑日元的汇率达到1比154.85，创下了34年来的新低。
日元向来都是国际公认的避险货币，为什么这一轮日元汇率、债券突然迎来了如此大幅度的贬值呢？日本债市会成为三大泡沫中最先破碎的一个吗？
日本政府的负债率是发达国家里最高的一个，截止2023年末，日本政府债务余额达到了1286.452万亿日元，人均负债超过1000万日元（超过50万人民币），负债率接近GDP的2.5倍。
本轮日元贬值其实根本原因在于美联储加息，2022年开始，美联储开始了多轮激进的加息，试图通过加息抑制消费，进而降低居高不下的通货膨胀。
美联储加息也对世界各国的货币汇率造成了重大影响，大量美元回流，多数非美元货币都大幅度贬值，其余央行也要被迫加息。
但日本的问题是，它的债务太高了，如果加20个基点的利率，那么政府要支付的利息就能占据大半的财政预算，所以日本长期以来都是维持负利率，直到3月19日，日本央行才正式结束了负利率时代，但当前日本利率依旧维持在0%至0.1%，依旧无限接近于零利率。
美元加息，日本不跟，那么结果就是两国的息差迅速加大，无数机构通过利息差进行套利，通过借入日元换成外币进行投资，日本个人投资也流向海外，这些因素都加剧了日元贬值的压力。
2022年初，美元兑日元的汇率为1比115左右，但现在已经超过了1比154， 贬值幅度超过30%，日本央行为了稳定汇率，曾经3次下场卖出美元买入日元，通过这种方式拉升日元汇率，但这只能起到短期的效果，只要两国的利息差依旧存在，那么日元汇率就难以回升。
日元贬值短期内，对日本有好处，也存在弊端，好处是日元贬值，有利于出口，外国进口日本商品更加便宜了，这对于拉动日本出口是好事。
但另一方面，对于日本国内消费却并非好事，日本工资远远跟不上物价涨幅，已经连续23个月实际工资收入同比下跌。
由于收入缩水，消费者为了节省开支只能购买更便宜的商品，牛肉换成鸡肉，多坐公共交通少开车，电视剧、冰箱等家电的销量也连续多个月下降，叠加国际原油上涨的因素，日本面临的滞胀风险很高。
目前中国、美国和日本都面临自己的问题，美国的通胀的幅度不如预期，依旧存在高通胀风险，这意味着美联储对于降息会变得更加谨慎，同时不断增加的财政赤字，会导致美债规模继续增大，这些都是美国面临的问题。
中国的问题则是楼市，这个大家应该都有所耳闻，但目前来看，世界三大泡沫中，日本债务泡沫大概率是最先挺不住的一个。