2024 年 4 月，全国钢铁行业 PMI 指数达到 54.9%，相较于上月上升了 3.6 个百分点，在荣枯线上方持续攀升，这表明 4 月份国内钢铁行业形势进一步提升。从各项分指标来看，本月增幅多于降幅，其中产出、新订单、新出口订单、原材料库存、供应商配送时间、国内外原料采购量等，均有一定幅度的上升，出厂价格与原料采购价则大幅上升；而积压订单和雇员小幅下降，成品材库存也有一定幅度的下降。具体而言，国内春节后钢铁产量出现了一定程度的回升，但受有色板块集体上涨的虹吸效应影响，钢材市场投机需求表现一般，不过刚性需求在逐步恢复，同时在一系列宏观利好政策的出台下，新能源车产销同比增长 30%，A股房地产板块股票也有不同程度的上涨，上海新房及二手房成交量持续放大等，也在激发下游企业对钢铁产业的需求。对于即将到来的 5 月份，国内钢价究竟是继续反弹还是承压运行呢？接下来，让我们从PMI 各项指数进行深入分析解读。
图一、Mysteel中国钢铁行业PMI指数
图二、Mysteel中国钢铁行业PMI分项指标
一、国内主要钢材品种价格大幅上行
1、国内螺纹钢价格大幅反弹
图三、全国螺纹钢价格走势
截至4月26日，Myspic国内钢材价格综合指数141.35，月环比回升1.49% ，较去年同期相比回落3.43%；国内长材指数为158.74，月环比回升2.65%，较去年同期回落2.30%；螺纹钢指数为150.77，月环比回升3.27%，较去年同期回落1.86%。
4月份全国建筑钢材价格大幅反弹。截至26日，全国主要城市20mm HRB400E材质螺纹钢市场平均价格在3813元/吨，月环比回涨180元/吨，较去年同期下跌32元/吨。
2、国内热轧均价小幅走高
图四、全国热轧卷板价格走势
截至4月26日，国内扁平材指数为124.71，较上月环比回升0.12%，较去年同期回落4.78%；其中热卷指数为136.77，较上月环比回升0.50%，较去年同期回落3.85%。
截至4月26日，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3835元/吨，月环比回涨92元/吨，较去年同期下跌122元/吨。
二、库存去化顺畅 钢厂复产意愿增强
4 月份，全国钢铁行业钢厂产出指数相较于 2 月份上升了 6.2 个百分点，最终达到 52.2，这是近两年首次突破荣枯线。具体而言，本月国内钢价呈现出在底部“震荡向上”的趋势，尽管钢厂仍处于持续亏损状态，但随着新订单以及出口订单的增加，钢厂降价的逻辑发生了反转。
从相关指数来看，本月出厂价格指数大幅上升了 57.3 个百分点，达到 77；成品材库存指数下降了 15.4 个百分点，为 36.8；原料采购价指数大幅上升 65.2 至 76.3；原材料库存指数上升 4.5 个百分点，为 46.8；国内原材料采购量指数上升 6.6 个百分点，为 54.5；国外原材料采购量指数上升 5.5 个百分点，为 54。上述数据显示出原料与成材价格同步大幅上涨，这极大地提高了钢厂的生产积极性。
相关数据显示，2024 年 4 月 26 日 Mysteel 调研国内五大品种生产企业周产量为 864 万吨，较 3 月增加了 15 万吨；五大品种钢厂库存为 512.5 万吨，较 2 月减少了 161.5 万吨；五大品种社会库存为 1426.4 万吨，较 3 月减少了 239.2 万吨。对于 5 月份而言，库存预计会进一步下降，而在当前供需尚未达到预期平衡的情况下，钢厂复产的积极性不改，产量或将进一步提升。
图五、钢铁生产企业产出指数
图六、钢厂成品材库存指数
三、原燃料价格大幅拉涨 生产企业复产意愿增强
4月份原材料采购价格指数76.3，环比大幅回升65.2个百分点。随着资金到位率的提升，下游终端采购有所加快，同时盈利相对不佳的长材，也得到了修复，钢厂提产意愿增强，铁水回升也使得原材价格稳中有涨。截止4月26日，Mysteel数据显示，Myipic综合指数为134.46，环比上月回升6.83%，同比去年回升9.47%。其中进口矿同比回升9.83%，国产矿同比回升8.89%；焦炭综合指数为1976.70，环比上月回升4.45%，同比去年回落16.41%。
4月份原材料库存指数46.8，较上月回升4.5个百分点，表明供需矛盾逐步消化，推动现货价格持续上涨，钢厂补库意愿增强。截止4月26日，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14759.11万吨，月环比增加327.91万吨，增幅2.27%。Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存为9379.93万吨，月环比增加231.07万吨，增幅2.53%。Mysteel统计230家独立焦化厂库存50.7万吨，月环比减少15.35万吨，降幅23.24%。
4月上旬在部分钢厂主动控产的情况下，供需相对平衡，且去库速度较为可观。月中推出的增发国债项目于今年6月底前开工建设，一定程度上提振了市场信心，现货市场量价回升，钢企盈利率转好，复产意愿增强。对于5月份而言，一方面华南地区汛期提前，影响下游采购及施工进度，北方地区需求虽有恢复，但基数偏低，提振有限；另一方面，钢企利润修复后，提产积极性增加，但原材涨势强于成材，挤占了成材的利润，产量回升空间也较为有限。因此铁水产量或呈先增后稳的态势，预计5月份原燃料价格或仍有一定上升空间，但空间较为有限。
图七、原材料采购价格指数
四、终端资金到位率转好 新订单指数小幅回升
4月份，全国钢铁行业新订单指数66.8，月环比小幅回升8.4个百分点。随着社会库存持续下降，市场信心有所修复，钢厂接单情况转好，本月新订单指数有所回升。
目前资金到位率仍处于季节性回升阶段，建筑业方面需求韧性仍存，制造业方面则相对亮眼。具体来看，二季度资金情况有所好转，建筑业施工进度有加快预期，不过华南受汛期提前影响，需求表现或不及预期；制造业方面，从我网制造业用钢调研来看，钢结构、家电行业生产饱和度有所提升，机械行业接单量则较为一般，日耗有所下降，汽车行业新订单量则有所增加，备库也较为积极。整体而言，5月份下游需求维稳为主，新订单指数或波动不大。
图八、新订单指数
五、海外需求整体表现一般 钢材出口有所活跃
4月份全国钢铁行业新出口订单指数53.1，较3月份上涨8.4个百分点。海关总署数据显示，2024年1-3月中国出口钢材2580万吨，同比增长30.7%；1-3月累计进口钢材174.8万吨，同比下降8.6%。国内需求从4月开始逐步出现回暖态势，国内钢材价格也出现止跌信号，海外订单增长，钢铁企业在国内销量恢复的同时，市场信心逐渐回暖。
4月份中国各品种钢材出口FOB报价小幅上涨，目前国内螺纹钢出口可成交FOB报价在525美元/吨左右，较上月上涨3美元/吨，热轧板卷出口可成交FOB报价在550美元/吨左右，较上月上涨15美元/吨。目前来看，出口成交相较3月份有所活跃，国内外原材料采购量上升，海外出口价格方面有一定的上升空间。其中，热卷出口价格的上涨得益于国产新能源车需求的增加。不过当前内贸表现依旧强于外贸，钢厂多倾向于内贸销售，出口压力不大。综合预计，5月份钢材出口订单依旧以微微上行运行为主，热卷的出口报价可以持续关注。
图九、新出口订单指数
六、5月份钢市分析展望
纵观4月份，国内钢材市场呈现底部震荡走强的局面，建筑行业大环境的旺季效应持续影响，导致四月上旬螺纹价格大幅反弹，四月末开始从宏观方面，高盛，摩根还有之前看空恒大地产的瑞银投资开始看多中国地产市场，成都房地产市场全面放开，北京放宽部分离异购房政策，市场对下一步放开“北上”两座超一线城市的预期拉满。通过房地产政策向上的预期，信心会开始慢慢传导至上游钢材市场板块。
展望5月份，笔者认为本月钢材价格触底反弹，市场处于磨底阶段，有向上预期。当前国内钢材市场从两方面看，房地产市场触底与新能源汽车市场销量继续走高，两个方面都是利好信号。在宏观面，市场对于新的宏观政策和表现积极，上海市场新房与二手房交易量都有超预期表现，并且对于超一线城市完全放开的预期，市场给出正反馈。通过政策预期和宏观层面向好发展，预测在房地产市场也会积极向上。再来看钢铁行业，尽管目前在行业还未大幅减产，但从需求端来看，4月份需求增加，市场对2024年下半年表现乐观态度，需求端表现逐渐稳定。目前而言，宏观预期向好，产业矛盾有所改善，价格有一定支撑，后续继续拉高需要房地产政策落地的效果。综合预计，5月份国内钢材价格以区间以小幅向上的表现为主。
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