天邦傲农将被ST！一季度猪企亏损额超77亿【申联特约·数说猪业】
近期，各大上市猪企纷纷披露2024年一季度报告，23家上市猪企有16家亏损。而生猪市场自2月底以来持续回暖，让大多数猪企盈利情况好转，超过2/5的养猪企业亏损额在缩小。
受低迷行情、疫情侵袭等影响，*ST正邦、天邦食品、傲农生物、新五丰、金新农、新希望、正虹科技7家上市猪企已经连续3年亏损。由于持续经营能力存在不确定性，天邦、傲农股票自5月6日起将被“ST”。
一季度23家上市猪企16家亏损
超六成猪企盈利情况在好转
据新猪派统计，2024年第一季度，23家A股上市猪企中有16家企业扣非净利润均为亏损状态，合计亏损77.75亿元，其余7家盈利。与2023年第一季度相比，23家猪企的扣非净利润表现为10家亏损缩小、2家由亏转盈、3家盈利上涨、2家盈利下滑、另有6家亏损扩大，其中前三类企业占比达65%，说明尽管猪价仍然较为低迷，今年大多数的上市猪企的盈利情况已经有所好转。
这首先得益于猪企养猪成本的下降，例如由亏转盈的神农集团完全成本由2023年第一季度的16.2+元/公斤降至2024年第一季度的14.5+元/公斤。其次则是今年的猪价自2月下旬触底后开始震荡上行，上市猪企在3月份加大生猪出栏量，如温氏3月出栏量达262.05万头，环比上涨36.34%，当月其单头肉猪已经基本实现盈亏平衡。
回顾2023年则是一片惨烈，23家上市猪企中只有4家企业依靠养猪以外的业务实现盈利，其余19家尽皆亏损，就连牧原股份也遭遇了2014年上市以来的首次亏损。
2021年国内生猪产能恢复直至过剩，带来长期的猪价低迷；2023年疫情又卷土重来。行情、疫情的双重夹击，“养猪致富”并不是一件容易的事情。*ST正邦、天邦食品、傲农生物、新五丰、金新农、新希望、正虹科技7家上市猪企，扣非净利润已经连续3年亏损。
远水难解近渴
傲农、天邦股票将被“ST”
资产负债率能反映出养猪企业的负债水平及风险程度。负债率过高会使得企业融资难度加大，成本增加。达到或超过100%时，表明公司资不抵债。
据新猪派统计，截至2024年第一季度末，23家上市猪企合计总负债为4491亿元，同比下降4.09%；平均资产负债率为62.15%，同比下降2.47个百分点。与2023年同期相比，负债率上涨的企业仍占多数，共15家占比65.22%。意味着经营上的持续亏损，一定程度导致了猪企偿债能力的下降。
将负债率大于62%视为高负债，满足该条件的猪企有12家，占比超过五成。其中傲农生物取代*ST正邦，成为目前唯一资不抵债的上市猪企，天邦食品负债率亦高于80%。
根据上市企业公告，傲农生物、天邦食品两家上市猪企均已经进入重整状态，由于最近三年扣非净利润均为负值，且持续经营能力存在不确定性，其股票自2024年5月6日起将被实施风险警示，股票简称将分别变更为“*ST傲农”、“ST天邦”。近期的生猪市场逐渐回暖，仿佛就像远水难解近渴。
另外在融资收紧的政策指引下，上市猪企定增顺利通过的难度较大。这也许值得所有、特别是资金链紧张的上市猪企引起注意。
养猪要量力而为
三大猪企一季度出栏减少超30%
2024年，各大企业纷纷从量的扩展转入质的发展阶段，尽量控制出栏量，高质量发展。从生猪出栏量变化来看，主打一个“量力而为”。
一季度，正虹科技、傲农生物、*ST正邦3家猪企生猪出栏量同比下降超过30%，这是他们曾经或正在经历的资金链短缺，主动调减规模的结果。神农集团一季度出栏生猪49.68万头，同比增幅超过40%，看似激进扩张，实则其出栏量在2023年刚刚突破百万头，资产负债率也是上市猪企中最低的水平，预计2024年出栏量将达250万头。
7家上市猪企扣非净利润连续3年亏损，除新五丰外，其余都是曾经“风光无限”的饲料企业。除去疫情影响，是盲目性带来了“伤痕累累”。而养猪拼的从来都是耐力、技术而非规模。当前，包括他们在内的不少猪企正在调整产能结构，优化产区，淘汰落后产能，替换种源，蓄势待发。天邦收缩山东育肥产能，产能持续向南方养殖大区调整；海大集团养猪业务 实施 “夯桩变更”方案，冲击全成本7.0目标；唐人神坚定未来新增育肥产能将以“公司 +农户” 轻资产 模式为主 ……殊途同归，都希望能笑到最后。
【微信编辑】孟 轩
【内容来源】姚崞鹏、刘伟恒
【数据制图】周世宏
【内容审核】李 丹
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