从乐观的角度来说，一旦美联储今夏开始降息，无论是对美国还是对全球经济都会有一个非常大的提振。
昨天，花旗在华尔街发布了一个判断，整个华尔街都炸锅了。花旗仍然认为，市场在今年完全淡出降息的定价是完全错误的。这是因为增长放缓的担忧将是美联储考虑降息的关键因素，而第一季度的 GDP 细节显示，财政刺激的支持在减弱，商品支出也偏疲软。因此，花旗认为，尽管通胀尚未持续放缓，美联储仍然会在今年夏天降息。
其实，我的观点跟花旗完全一致。首先，这个市场由于老美那边新公布的 GDP、CPI、PPI，甚至是刚刚公布的 PCE，里面的逻辑其实是完全混乱的，大家就会有各种各样的猜测，当然大家共同猜测的一个新的共识值，就是老美会无限期地推延降息的时间，甚至有个别激进的投行在不断地放出言论，说美联储今年不但不会降息，还会加息。在我看来，这完全是情绪炒作。
首先，昨天我跟各位分析了，老美这一次新发布的第一季度 GDP，虽然环比只增长了 1.6%，但是去年第四季度是一个 3.9%的高位，因为它有两次基于 3.4%的上修。但基于同比相对于 2013 年的一季度来看，它仍然有 3%的增速，所以说，老美的经济并没有增速放缓。而且我们近期看到美股公布出来的这些大的科技巨头，他们的财报都是完全超预期的。所以说，当经济没有放缓的情况下，并没有所谓的大家在炒作的滞胀情绪。
其次，无论是 CPI 还是 PCE，单纯从通胀率的角度来说，它现在仍然是高的。尤其是核心 PCE，在抛出了食品和能源以后，它依然有 3.7%的高位。但是昨天我也跟各位拆解了，在这 3.7%的核心 PCE 里面，其中房地产投资突然之间增加了 13.9%，它对 PCE 有非常大的影响。而且它的服务业发展速度激增，有 4.1%的通胀率。但是在三月份，联储市场给出的一个 343 的点阵图，其实他已经预判到了未来的三年，它的经济增速一定是快的，既然增速快，肯定是通胀的。所以说，他已经把 2%的通胀率的目标从近期已经顺延到了三年以后。我觉得现在随时降息，对美国经济，对美国所有的金融产品，包括美股和美债，是没有任何影响的。
从乐观的角度来说，一旦美联储今夏开始降息，无论是对美国还是对全球经济都会有一个非常大的提升。因为在这两年加息周期里，大家的避险情绪太重了，大家的投资意愿太低了，大家的消费意愿也太低了。那一旦美联储开始降息，那全球经济会有一轮迅速的上升，对于每一个人来说都是好事。
我觉得花旗这次给出的判断是非常专业的，我们拭目以待，看他 6 月份还是 7 月份开始降息。
