导 读
近期，万科发布2023年度报告。年报显示，2023年万科集团营业收入4657.4 亿元，同比下降7.6%；归属于上市公司股东的净利润121.6亿元，同比2022年的226.9亿元下降了105.3亿元，降幅46.4%。基于上述业绩，万科集团表示，经过综合考量，2023年度公司不派发股息，不送红股，也不进行资本公积金转增股本，打破保持了31年的分红传统。
早在2019年，万科就在业内第一个提出活下去的口号，但很遗憾口号没有转化为真正的行动，即使像万科这样的企业都没有预料到，中国房地产行业短短几年会断崖式崩塌。如今，万科真的到了生死攸关的时刻，接下来需要国有股东、高管团队同舟共济、共度时艰，这是对万科这家国有控股合资企业的严峻考验。
一、2023年万科业绩大幅下滑，偿债能力充足
2023年业绩之所以会下滑这么多，原因是多方面的，无论行业原因还是万科自身在经营策略上存在的失误，以及万科在内部管理上暴露的问题都是导致业绩下滑的因素。
对资本市场而言，房地产企业的偿债能力是关注的重点。年报显示，万科去年底有息负债合计约3200.5亿元，占总资产的比例为21.3%。一年内到期的有息负债约624.2亿元，较2022年同期有所减少，占比为19.5%；一年以上有息负债约2576.3亿元，占比为80.5%。
万科的资产负债率已经连续5年下降，截至2023年年末，万科的资产负债率为65.5%，较2022年年底相比下降了3.7%。这是一个积极的信号，负债率在持续下降，而万科的经营现金流为正，值得肯定。
截至2023年年末，万科集团持有货币资金998.1 亿元，较2022年同期减少27%，不过仍高于一年内到期的有息负债总额624.2亿元。不过，在行业整体融资显著收缩之下，万科依然获得了各大金融机构的信任和支持。
二、2024年万科推动公司平稳渡过模式转型
万科在年报“致股东”一节中提到，2023年，面对市场继续下行，万科积极主动适应，保障现金流安全，保持经营正常有序。与此同时，公司利润承压，资金存量、现金短债比等指标出现下行，向高质量发展转型的短期压力仍然存在。一是，规模过快扩张时期，部分投资判断过于乐观，这些项目消化还需要一段时间。二是，尽管公司经营服务业务的能力获得了长足发展，但经营性不动产天然存在资金回收周期长、占压大的难点，有关融资机制成熟后才能完全解决。
面向未来，万科将着力在以下几个方面开展工作，推动公司平稳渡过模式转型：
一是，确保安全底线。公司将落实主体责任，在销售端将坚守跑赢大势目标，保持经营层面现金流为正。对未来可能出现的不确定性预估更充分，通过大宗资产、股权交易兑现“蓄水池”，大规模增厚安全垫。2024 年实现交易回款不低于300亿元。
二是，坚定降杠杆。未来两年削减付息债务1000亿元以上。全面主动融入城市房地产融资协调机制，主动推进融资模式的转型。
三是，坚定为社会提供好产品、好服务，实现可持续的内生发展。在保障交付不出任何问题的底线基础上，为消费者提供行业领先的好房子、好服务，通过能力竞争优势和高效管理支撑内生发展，在住宅、社区增量价值创造等领域继续保持领先地位。
三、万科高管带头降薪
在当下严峻的环境下，万科2024年仍旧充满挑战。为了支持公司发展，万科高管带头降薪。自年报披露之日起，万科董事会主席郁亮、总裁祝九胜、监事会主席解冻自愿领取月薪税前1万元。
这体现了高管带领团队打翻身仗的决心，与恒大暴雷以前高管还拿着上千万甚至上亿的年收入形成鲜明对比，体现了职业经理人的担当精神，赢得投资人的认可。
四、万科烟台被联名举报偷税漏税
此前的1月18日，烟台市百润置业有限公司微信公众号（以下简称“百润置业”）发布了一则名为“关于万科偷税漏税的举报信”。举报信中，百润置业称万科有“隐匿收入”、“偷逃巨额税款”、“利用偷逃税款谋取私利”等问题，并称“万科近十年偷逃税款或超千亿元以上”。该举报信的署名来自烟台当地的10家公司，包括百润置业在内，这些公司均为万科烟台的小股东。
在举报信发酵两天后，1月20日，据媒体公开报道，万科烟台回应相关举报内容严重失实。
一张盖有“烟台万科企业有限公司”公章的书面回应中提到，近日，网络上出现烟台市百润置业有限公司对烟台万科的不实举报。烟台万科回应，相关举报内容严重失实。万科一直以来坚持合法合规经营，不存在偷税漏税问题。烟台万科近5年共纳税27亿元。对于污蔑和造谣的言论，烟台万科将采取法律手段维护自身合法权益。
我归纳了一下，举报信主要为三个方面：
第一，万科在各地与合作伙伴进行合资合作的过程中，利用合作方资金放贷，通过借贷牟取高额的金融收益。说白了，就是用合作伙伴的钱打一个时间差，对外放贷甚至是高利贷赚取高额的金融收益。而这些收益进入了高管控制的公司账户，不是作为万科的收益。
第二，涉及到万科的跟投激励，在跟投过程中如何解决跟投资金来源。万科高管收入不菲，但由于房地产项目的特点，项目结算很缓慢，跟投资金要想从上一个项目退出跟投下一个项目几乎不可能。这就导致高管职务越高，跟投的项目越多，资金缺口越大，如何解决跟投资金来源呢？
除了万科为高管跟投设计的一套融资机制，更重要的是在项目结算的过程中跟投平台内的跟投员工是否享受了特殊待遇，可以优先分红、优先退出。百润置业举报万科高管在跟投过程中，优先收回跟投资金，优先分得跟投收益。
第三，万科在过往很多项目的开发销售清盘过程中，通过隐匿收入、虚增成本的方式，双向压缩公司利润，从而实现偷逃税款。
真相如何，需要相关部门核实。如果举报失实，要正本清源，还万科高管清白。如果举报属实或者部分属实，要进行追责问责。
五、万科作为混合所有制企业，既要充分授权放权，也要加强监督
万科作为混合所有制企业，是一个很好的试验田。深圳国资委当年入主万科，由深圳地铁集团作为万科的控股股东，深圳国资委为实际控制人，一直对万科原有管理团队保持尊重，充分授权放权，并没有像传统国有企业管理一样严格进行审批。
但是任何工作如果没有监督都不可避免出现各种问题，尤其是腐败问题。对深圳国资而言，对万科当然要授权放权，但过程中也必须强化对经营团队以及公司经营、财务方面的监督审计。
这一次就是一个很好的机会，通过调查举报信是否属实，对万科尤其是高管团队进行全面审查，奖励先进也要追责违规者。如果高管团队形成了内部人控制，再好的企业也将昙花一现，过往的业绩也将一去不复返。
尤其在当下万科这么危险的时刻，更经受不起意外冲击。国资股东不仅要扮演提供融资背书的角色，更重要的还是要在授权放权的同时加强监管，走出一条既实现所有权和经营权分离，充分尊重经营团队独立自主经营的企业管理模式。同时，又在党的领导下强化监督，对企业经营各类重要事项进行监督，防范严重的违规违纪现象。
如果有风险、有隐患，在监督的过程中及时发现，确保公司经营行稳致远。