本周公布的GDP增长从2023Q4的3.4%大幅度回落至1.6%，并显著低于预期的2.5%。市场对3.4%的共识是一个不可持续的高增长，已经大幅调低预期，而超过腰斩的GDP数据背后的经济运行，到底是“大衰退”、“硬着陆”、“软着陆”还是“低空飞过”（no landing）。
穆迪分析认为，1.6%是一个一次性的过低读数。1.6%的总增长背后，零售依然强劲，贡献了1.7%，居民住房投资贡献了0.5%，商业房产投资贡献0.4%，财政支出贡献0.2%；而负增长的主要是库存和国际贸易，对GDP的贡献是负1.2%。穆迪认为，库存和国际贸易属于波动较大的不稳定项目，而零售、固定投资等是相对稳定的项目。同时，参考依然处于绝对低位的失业率，以及历史数据失业率和GDP增长的关系，认为目前宏观经济2%以上的增长是可持续的。从而得出结论，2024Q1的过低GDP读数是一次性的。
穆迪同时认为，排除波动性较高的项目影响后，重回2023年的高增长也愈发困难，第一是通胀粘性依旧，零售增长空间有限；更为重要的是，目前的高利率环境，对增长的副作用会持续。下图是房迪美统计的15年、30年按揭贷款利率，在2023底至2024初短暂下跌后，明显上升，虽然依然低于2023年中期高位，但是又一次超过2022年的高位。
简而言之，穆迪认为，2024年的经济运行整体而言难回2023年的强劲；但是第一季度的1.6%是一个一次性的过低读数。对美联储的政策预测，穆迪认为，美联储稍晚时候会降息（Interest rates will be cut, if not as soon as previously expected.）
市场对数据的接受整体上和穆迪的分析一致。周四过低的GDP数据在盘前公布后，市场开盘下行，一度跌破5000点，日间后修复；而周五微热的PCE数据并没有改变市场持续修复的方向，标普重回5100点。