本报（chinatimes.net.cn）记者柳川 陈锋 北京报道
4月25日，传音控股发布了2024年一季报，公司实现营业收入174.43亿元，同比增长88.10%；归母净利润16.26亿元，同比增长210.30%。业绩不可谓不惊艳！
但让人意想不到的是，4月25日当天，公司股价却暴跌超10%，截至收盘，传音控股收报145.18元/股，大跌10.88%，成交量也放大到了18.1亿元。
业绩大涨，股价暴跌，造成这一反常现象背后的原因是什么？对此，《华夏时报》记者多次致电传音控股，但截至发稿未能取得联系。
IPG首席经济学家柏文喜向《华夏时报》记者分析道：“这种现象可能是由多个因素共同作用的结果。市场预期与实际表现有差异，如果市场对传音控股的业绩增长已有较高预期，且股价在季报发布前已经反映了这些预期而出现超涨的话，那么即使业绩增长符合预期，也未必能进一步推动股价上涨。”
同比靓丽、环比存隐忧
对一季度业绩增长，传音控股表示，公司持续开拓新兴市场及推进产品升级，总体出货量增长；同时，毛利额增加，费用率下降，带动净利润增长。
不仅成绩瞩目，传音控股的分红方案也相当具有吸引力。
4月23日，传音控股发布了年报，这份年报同一季报一样靓丽。2023年实现营业收入622.95亿元，较上年同期增长33.69%；归母净利润55.37亿元，同比增长122.93%。
值得注意的是，在成立的第10年，这家公司营收、净利润高速增长后，双双达到历史新高度。
但如此靓丽的业绩，资本市场也并未买账。盘面显示，23日，传音控股下跌3.64%，成交6.48亿元。
《华夏时报》记者注意到，尽管同比实现大涨，但是从环比来看，传音控股的业绩，尤其是营收出现了下滑。
数据显示，去年四季度，公司实现营收192.73亿元，今年一季度营收相较去年四季度环比下滑9.49%，这也是从去年二季度以来的首次环比下滑。
柏文喜对《华夏时报》记者表示：“传音控股2024年一季度的营收和净利润虽然同比大幅增长，但环比去年四季度却有所下降。这可能表明公司近期的增长势头有所放缓，从而影响了投资者的信心。”
2023年公司整体毛利率24.45%，同比2022年的21.32%增加了3.13个百分点。24年一季度，公司销售毛利率22.15%，环比略有下滑。
柏文喜对此分析道：“传音控股的毛利率同比和环比均有所下降，这可能是由于成本上升或其他因素导致。毛利率的下降可能会影响公司的盈利能力和投资者对其长期盈利前景的预期。这可能也是股价不涨反跌的另一个原因。”
市场份额被蚕食
年报显示，传音控股拟以2023年度实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币30元（含税），同时每10股转增4股。
以此计算，传音控股拟年末派发现金红利24.2亿元，加上三季度已经分掉的24.2亿元，2023年全年分红金额达到48.4亿元。这几乎接近其全年扣非净利润。
资料显示，传音控股主要拥有TECNO、itel和Infinix三大品牌手机，包括功能机和智能机，销售区域集中在非洲、南亚、东南亚、中东和拉美等全球新兴市场国家。其中，非洲是传音控股的主阵地，常年贡献40%以上的营收，2023年随着对非洲以外市场的开拓，这一占比降至35%。
凭借对本地用户的定制化产品，传音控股在非洲市场有着市占率第一的地位，2023年公司在非洲智能机市场的占有率超过40%，排名第一。在南亚市场中，巴基斯坦、孟加拉国智能机市场占有率分别超过40%、30%，也均排名第一；印度智能机市场占有率8.2%，排名第六。
非洲市场的率先复苏也是传音控股业绩大涨的主要原因之一。据IDC数据，2023年全球智能手机出货量同比下降3.2%，降至11.7亿部，而非洲却逆势增长4.4%，其中第四季度增长率高达12.5%。2023年，传音控股手机整体出货量约达1.94亿部，较2022年的1.56亿部增长24.36%。2024年第一季度，全球智能手机出货量同比增长了7.8％，达到了2.894亿部。
华金证券对此分析表示：“虽然全球市场仍然面临宏观经济挑战，但这已经是连续第三个季度的出货增长，这是一个强有力的迹象，表明复苏势头良好。其中，传音24年一季度智能手机出货量约2850万部，全球市场占比9.9%。我们认为，公司在新兴市场依旧具备较大的份额提升空间，依托于公司产品的竞争力，公司市场份额有望持续提升。”
不过柏文喜认为，传音控股虽然在非洲市场保持领先地位，但市场份额受到一定蚕食，同时公司也在探索多元化业务。如果市场对于公司的新业务拓展和市场竞争态势持谨慎态度，这也可能对股价构成压力。
值得注意的是，公募基金一季报显示，华夏基金和易方达分别有15只产品和12只产品持有传音控股，分别持仓2758.56万股和1697.48万股，以4月25日股价跌幅计算，华夏基金在传音控股的持仓市值蒸发4.89亿元，易方达在传音控股的持仓市值则蒸发3亿元。
责任编辑：帅可聪 主编：夏申茶