晶科能源（688223.SH）日前公布了2023年公司业绩、以及对2024年的全年展望。
去年全年，晶科能源实现营收1186.82 亿元，同比增长 43.55%；净利润 74.40 亿元，同比增长 153.20%；扣非 净利润 69.04 亿元，同比增长 152.09%。
2023 年晶科的经营业绩优异，运营效率提升，经营性现金流高达 248 亿。
2023全年，该企业共向全球发送 83.56GW太阳能光伏产品，光伏组件出货 78.52GW，排名行业第一，其中 N 型出货 48.41GW、占比约62%，同比增长 352%。
研发方面，N 型 TOPCon 电池研发最高效率达26.89%，基于 N 型 TOPCon 的钙钛矿叠层电池研发最高效率达 32.33%，2023 年底 N 型电 池量产平均效率超过 25.8%。
产能建设方面，截至 2023 年底，垂直一体化产能在硅片、电池 和组件三大核心板块分别达 85GW，90GW 和 110GW，一体化产能配套率 达 85%以上，在行业内继续保持领先水平。
2024全年，晶科的组件出货目标为 100-110GW，N 型占比预计接近90%。年底电池量产效率目标 26.5%。公司表示将谨慎扩产，加速淘汰落后产能。
今年该公司的年底产能规划为：120GW 硅片、110GW 电池、130GW组件，其中 N 型先进 产能超百 GW。
组件营收1144亿，毛利率14.43%
能源一号注意到，组件板块方面，晶科总营收高达1144亿，占总营收比例的96.38%。该板块的主营利润为165亿，毛利率为14.43%。
从区域角度看，晶科在境内创造的营收为443.2亿元，占比为37.34%（2022年占比为40.19%）。位列所有区域的第一。不过境内的产品毛利率并不高，为6.16%。
在欧洲、美洲和亚太地区，晶科的市场拓展继续高开高走：其中，欧洲获得214.5亿的营收，美洲212.7亿（2022年为131.8亿），亚太190.2亿（111.4亿）。
未来，美国市场可能会对中方组件进行新的制裁。对此晶科高管表示，相关政策存在不确定性，晶科也做了相应准备。公司在美国投资 建设 2GW 组件工厂，对未来美国出货会有帮助。从历史来看，政策端的变化会反应到组件终端价格中，所以预判一方面今年美国的短期需求可能加速；另一方面由于美国本土产能相对不足，政策变化后美国市场组件价格可能会进一步上升。
欧洲市场方面，晶科的产品毛利率为21.3%，相比2022年的13.54%有提升。
美洲地区的营收占比继2022年的16%，升至今年的18%。而且美洲地区的毛利率速度蹿升飞快，从2022年的仅9.06%跃升至目前的18%。欧洲地区的营收占比略降，但总营收从前年的196.3亿，上升至214.5亿。亚太地区的营收上升速度巨快。而且毛利率在2022年14%左右上升至17%之高。
（去年晶科各地区营收及占比等）
2023年四季度盈利水平主要受三季度产业链价格大幅下跌影响，以 及国内出货占比高，和年底去库存工作影响。
今年走势如何？
在最新的晶科高管发言中看到，公司继续保持了对全球市场需求将有 20%以上增长的这一预测。全球的装机预期 500-550GW，组件需求 650GW 以上。“中国需求增长确定性高，欧洲库存下降后需 求快速拉动。在当前价格下，营销端询单也有显著增长。”晶科高管透露。
同时晶科认为，预计一季度毛利率环比去年四季度保持稳定。下半年，随着山西大基地一二期逐步满产， 欧美出货占比大，叠加产能出清加速，盈利能力可能有所提升。
主导N型组件的晶科也透露， N 型销售溢价已被市场证实，不同市场第三方报价 N 型溢价在 5-8 分每瓦左右。目前NP 一体化成本基本持平，下半年 N 型成本 进一步体现优势。公司成本行业领先，在测试效率、入库效率、 良率、硅片厚度、银耗等方面都保持较显著优势。
2024年公司分区域的出货比例基本为：中国出货比例预计 30-40%，美国和欧洲市场合计占比会由去年的 25%左右升至 30-35%。
就区域市场来看，该公司在中东的市占率 40-50%，会有很多前期签订的订单在今年三 季度逐步交货。欧洲整体需求比较强劲，目前价格中肯，盈利平衡。“中东欧的局部区域可能有电力电网问题，但不会影响今年全球整体市场需求增长。相对于海外产能，中国产能无论在技术、规模、还是产 业链能力上都是非常有优势的，除非是贸易政策问题。”晶科有关高层说到。
现阶段，组件市场竞争激烈，产能出清会比大家想象的快一点，没有竞争力的产能、没有市场能力的产能、没有技术迭代能力的产能会加速淘汰。
同时，晶科预计今年上半年行业盈利触底，主产业链的公司盈利将分化。基于晶科的产能、市场布局和制造优势，经营业绩将好于行业平均水平。
公司对存量 PERC 产能的规划来看，PERC 产能改造为 TOPCon 后在单线产出、制造成本、良率等方面 不具备经济性。公司将加速出清 P 型产能。公司存量 P 型产能占 比小，减值压力较小。
降本增效，也是晶科持续进行的重点工作。今年，该公司已完成了激光辅助烧结技术 的全部导入，0BB 技术完成了前期测试，可较显著提高功率和降 低成本，将按照公司规划逐步导入。此外公司在钨丝导入、硅片薄片化、信息化等降本手段都处于行业领先水平。
公司会在出货量和利润上保持平衡。目前国内市场竞争激烈，会尽量控制国内出货量，但同时保证产能开工率。
在技术储备上，该公司在做 TBC 中试线，但认为 TBC 属于小众市场，因为双面率相对较低，尚不具备竞争力，未来可能会规划小规模产量。公司的钙钛矿叠层效率已可实现 33%以上，但因稳定性问题，未来 2-3 年 更多在实验室或中试线阶段，目前已有完整的组件回收技术线路 和装备，但市场需求仍需政策层面推动。
晶科目前的银耗水平方面， 182mm 方片银耗在 90mg/片左右，今年年底通过 0BB 技术和 特殊网板技术的组合使用，有望降低至 80mg/片左右。银包铜和 电镀铜技术已同步在验证，预计未来两年有机会应用到生产中。此外，该公司硅片厚度比行业平均低 10μm，硅耗大致在 1.8g/W。随着矩 形硅片产品的推出，硅耗会进一步下降。
公司斥重金打造的山西大基地，一期已于 3 月 26 日 投产，预计年中可以满产；二期规划今年 7 月底投产，预计年底前满产。届时投产后会对晶科的各产业链产能总量继续助力。
谈及未来是否存在新的减值风险，晶科认为： 2023 年存货周转效率较 2022 年明显提升，应收账款增加幅度远小于同期收入规模的增长。公司去年在产业链价格大幅下跌 时已做了相应工作，充分考虑了后续因素，预计今年一二季度不 会有太大的存货减值影响。
晶科能源也宣布，拟向全体股东每 10 股派 2.24 元（含税），含回购共计 25.35 亿，分红比例 34.06%。今年的高分红体现了企业对未来的信心，及对股东回报的重视。今年，晶科的资本开支主要是山西大基地一二期，整体投入可控。据目前的经营性现金流、现金储备和项目贷款落地情况，合理规划资金使用安排。
（上图为推广位）
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