扬州扬杰电子科技股份有限公司（股票简称：扬杰科技）2006年成立，2014年1月在深交所创业板上市，是国内少数集半导体分立器件芯片设计制造、器件封装测试、终端销售与服务等产业链垂直一体化的厂商。
扬杰科技的产品线涵盖分立器件芯片、MOSFET、IGBT&功率模块、SiC、整流器件、保护器件、小信号等，为客户提供一揽子产品解决方案。产品广泛应用于汽车电子、新能源、工控、电源、家电、照明、安防、网通和消费电子等多个领域。
半导体分立器件是指具有单一功能的半导体器件，与集成电路不同，它不包含多个元件在一个芯片上。其功能单一，每个器件专注于特定的功能；可单独使用和测试；相对简单的结构，增加了可靠性。主要应用在：电源管理，如整流器、稳压器等；信号处理，如放大器、开关等；照明系统，如发光二极管；还用于汽车的各种电路中。
扬杰科技2023年的营收同比基本持平，以0.1%的增长保持住了其持续多年的增长趋势，但也能从增幅的下降中看到，行业形势确实不太乐观。
“半导体器件”和“半导体芯片”这两大产品系列的营收同比增长很小，而半导体硅片的下跌幅度较大，幸好有少量的其他业务增长，全年才能保住营收微增。“半导体器件”仍然是扬杰科技的绝对核心产品，占比稳定在85.5%。
内销市场增长了10.5%，占比进一步提升，外销市场却下跌较大，由此导致原本三七分的市场结构，向二八分靠近。这种结构变化对后续经营的稳定性带来了一定的隐患，不知道在接下来的经营中，扬杰科技能否解决好外销乏力的问题。
扬杰科技的净利润在连续增长四年之后，2023年总算下跌了12.9%。虽然下跌对谁都是沮丧的事，但是，如果看看同行们的表现，要么是跌得几乎保本，要么是在大额亏损，对比起来，扬杰科技2023年的业绩表现就算是比较好的了。
分季度来看，从2022年四季度至2023年三季度，这近一年时间，扬杰科技的表现均较差，营收同比下跌，净利润以更快的速度下跌，虽然离保本点的距离还比较远，但看起来形势确实不太乐观。2023年四季度，扬杰科技迎来了营收和净利润的大反弹，虽然有基数较低的影响，但其增长后的金额，已经大大超过下跌前的2021年四季度，整个经营形势确实有回暖的迹象。
2023年的毛利率大幅下滑了6个百分点，这多少也说明了行业形势不如疫情下的前几年，但是如果和疫情前的两年相比，其实是差不多的。但是，销售净利率还是明显高于疫情前毛利率接近的那两年，甚至高于毛利率更高的2020年，这当然和营收增长带来的规模效应有关。净资产收益率大幅下降，既与销售净利率下降有关，也和海外上市融资，导致净资产增长有关，受到了双重影响。
三大产品系列的毛利率都在下跌，主力产品“半导体器件”的毛利率下跌是平均毛利率下跌的关键影响因素。
外销市场的毛利率更高，下跌幅度也要小很多，平均毛利率的下跌，也和分地区的结构变化有关。我们看了好几家半导体公司的财报，只有昨天看的江波龙是境外市场的毛利率更低，其他公司都是境外市场的毛利率要明显高很多。
不仅毛利率在下跌，由于营收增长基本停滞，其期间费用占营收比也有所上升，这个时候连税金及附加也来凑热闹，也有0.4个百分点的增长。在三重作用下，扬杰科技的主营业务盈利空间大幅下跌了7.4个百分点，从两成多跌至不到15个百分点。按这个对比估算，扬杰科技的净利润下跌幅度应该还会更大的，看来还得找找其他原因。
如果不算财务费用带来的1.2亿元净收益（利息收入占多半，汇兑收益占另一小半），扬杰科技2023年的主营业务盈利空间还会进一步受到压缩。因为其研发费用等三大费用均同比大幅增长，估计年初他们就没有预计到这次的行业下行会持续这么久。
其他收益方面大幅增长，这就是扬杰科技盈利能力下降，没有前面看主营业务方面那么大的原因。主要是“公允价值变动收益”、投资收益和政府补助，扣除掉“资产减值损失”和“信用减值损失”。2023年，扬杰科技通过发行GDR在瑞士证券交易所上市后，其金融性质的收益明显增长，但净资产的增长，也因为稀释效应而降低了净资产收益率。对于一家芯片企业，有这些金融性质的收益当然好，只是不能形成依赖。
“经营活动的净现金流”持续稳定，扬杰科技毕竟是从事半导体这一行多年的老企业了，和另外那几家这几年成长起来的公司还是有明显区别的，扬杰科技在经营上资金需求，基本上靠自己就能解决好。当然也要融资，而融资主要就用于近几年突然增长的固定资产类投资。
经营性长期资产，特别是固定资产增长还是相当快的，三年就增长了两倍多，虽然是老企业，但并不表示扬杰科技不想搭上半导体行业这几年政策和市场方面的红利，也是利用机遇大力扩充产能和产品线的。
年末的在建工程为7.2亿元，比年初有所增长，但低于2021年末，我们就来看一下主要是哪些项目吧。
2023年开建的“杰楚微8吋晶圆项目”是扬杰科技在建的最大项目，其他还有一些在建和当年建成的项目，项目建设的节奏虽然没有同行们那么夸张，但相对于其前些年，还是算在高速发展之中的。
从前面看到那么多金融性质的收益就能猜到，扬杰科技的长短期偿债能力都是很强的，特别是在2023年大额融资后。随着其后续项目建设的展开和分红等消耗，偿债能力会逐步下降至效率和安全兼顾的水平上来。
在营收基本持平的情况下，应付类的业务款项也基本持平，但应收类的业务款项却明显增长，看来客户们的合同谈判优势在增强，这方面也能多少反映出现在的行业形势。
作为主营分立器件的扬杰科技，2023年虽然也受到行业下行的较大影响，但没有从事晶圆代工和存储产品那些同行们严重，要算是2023年表现较好的半导体企业了。
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