信托集中爆雷，很多富人一夜回到解放前，跟穷人重回同一起跑线。
4月1日，四川信托得到批复，同意依法进入破产程序。
4月10日，平安信托发布公告，宣布“福宁615号”信托计划延期，正在向回购义务人提起诉讼。
4月11日，五矿信托又被爆出“恒信国兴636号”、“恒信国兴657号”、“恒信国兴659号”等信托逾期。
4月11日，民生信托发布公告，聘请中信信托、华融信托提供日常经营管理服务。
实际上就是，民生信托“被接管”了。
从单个产品暴雷，到信托公司被接管，再到信托公司破产，信托行业早已经天雷滚滚。
毕竟最近几年，每年有100多个信托产品违约，平均每3天就有一款信托产品违约。
单个信托暴雷的原因五花八门，但是层层穿透，总结起来就两个：城投和地产。
仅房地产领域，2023年就有107款信托产品违约，违约金额合计486.42亿元。2022年共有115款产品违约，违约金额合计930.25亿元，2021全年违约规模达到917.11亿元。
现在信托规模还有多大呢？20多万亿！
我们再具体看一下上面几个信托暴雷的因素：
1、四川信托暴雷，发生在2018年，其“泰合金融1号”信托计划投资了大量无法偿还的债务，导致该计划无法按时兑付到期本息而暴雷。
他们把资金都投给了哪些企业呢？土地开发、房地产、矿业开采等领域。
2、平安信托咋回事呢？福宁615号投资正荣地产，但是由于房地产低迷，项目开发公司正荣地产暴雷，信托计划尚无现金回收。
3、五矿信托呢？爆雷的3个产品均属于政信类项目，融资方及担保方均为云南省昆明市相关城投公司。
大家都知道，昆明城投出问题不是一天两天了，资金一直很紧张，逼得领导带队去上海找钱。但是这种问题，救急不救穷，只能救得了一时，又不能根本解决问题。
4、民生信托。民生信托的大股东是泛海控股，占比高达76.76%。
泛海控股是干啥的？就是干地产和金融的，但是在地产行业遇冷和经营不善等因素影响下，公司走向下坡路并最终走向退市。
这些信托爆雷的背后，是无数富裕家庭的财务崩溃，几代人的努力化为灰烬。
为什么信托爆雷主要因为城投和地产？
城投和地产是重资金项目，搞拆迁、搞地皮等等，这些都需要大量的资金。
这类投资是有限度的，不可能一直投资。
比如城投项目，刚开始的时候，有的项目还算优质，但是后面上马的项目就不行了，投进去别说赚钱了，别说回本了，甚至连利息都还不上。
怎么办？上面只能出台文件，限制城投项目融资。
问题是，搞城投项目，很会拉动经济，当地一把手面子上很有光，也容易得到提拔。
看看西南某些省，都是疯狂借债，短期内把经济拉上去，然后自己高升走了，留下一地鸡毛。
面对这种两难选择，一般人会选其一，但是领导们都是：既要、又要。
文件纪律得遵守，但是项目还得上，经济还得搞。
这些资金不能走表内，那就走表外，而信托，是最佳的工具。
地产项目呢？
这几十年突飞猛进的发展，虽然也有贡献，但是无论从哪个角度衡量，房价泡沫都是太大了。
而且经过2016年以来那波疯涨，地产信仰已经相当疯狂了，每年出台600个地产调控政策，这种史无前例的力度，都拉不住房价。
这个时候怎么办？
放任下去，继续吹大泡沫？万一泡沫破裂了，那杀伤力不亚于经济核弹爆炸。
所以，只能继续加码限制房价泡沫，出台各种限制融资的政策。
比如，资管新规限制，以及房企融资三道红线等等。
但是，列车一旦开动，根本停不下来，只能往前走，还是借助信托。
比如三道红线传出时，在2020年8月最后一周，房地产信托募集规模暴增3.52倍。
问题是什么？经济和金融运行，是有规律的。
泡沫吹大了，就会破裂；底层资产贬值了，基于此的金融产品就会爆雷。
而且爆雷也不是单个单个的爆，这个雷爆了，会引爆下一个雷，因为大家都在同一条船上，资金上、产品上都有往来。
当点燃鞭炮的那一刻起，结局就注定了，只能噼里啪啦的等鞭炮炸完。
经济结构没有变化，居民债务没有变化，居民收入没有变化，因此基建和地产的基本面没有什么变化。
因此，信托爆雷，远未结束。
最后我们看一下刚刚出台的新国九条，要点有这几个：
这是继2004年、2014年两个“国九条”之后，又时隔10年，国务院再次出台的资本市场指导性文件。
如何解读呢？证监会主席吴清的解读是：
一是充分体现资本市场的政治性、人民性。强调要坚持和加强党对资本市场工作的全面领导，坚持以人民为中心的价值取向，更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益。
二是充分体现强监管、防风险、促高质量发展的主线。要坚持稳为基调，强本强基，严监严管。
三是充分体现目标导向、问题导向。
逐条解读其实没有太大意义，因为整个逻辑都不一样了，或者说加剧了。
大家都知道，金融监管是有周期的，松10年，紧10年，我们从2015年股灾后就进入了严监管周期。
最近几年，监管趋势一直在收紧。
其实，不仅仅是金融领域，所有领域的监管都在收紧，而且是大幅收紧。
新的国九条其实只有一个导向：收紧、收紧、收紧！
所以，不少投行的朋友看到这个文件后都哭了，以后可该咋办啊，这是用干教培的力气干我们啊，感觉天都要塌下来了。
他们反馈是，实际上的监管环境比大家看到的文字内容严100倍。
认清现实，放弃幻想，各领域收紧是大趋势，很多没问题的金融产品，也会因为收紧而出问题。
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