摘要：销量增速跑输大盘背后（欢迎关注杠杆游戏）
撰文|张银银&编辑|欣欣然
清明假期时，智能驾驶领域其实有一则似乎很劲爆的消息。
2024年4月7日，滴滴自动驾驶与广汽埃安联合宣布，双方共同成立的合资公司——广州安滴科技获批工商执照。这是L4自动驾驶公司和车企为了打造Robotaxi（自动驾驶出租车）量产车，在国内成立的首家合资公司。
安滴科技总部位于广州黄埔，滴滴自动驾驶与广汽埃安各持股50%，计划2025年推出首款商业化L4车型。
看到这条消息，杠杆游戏其实首先是疑惑，L4级别的高度智能的无人驾驶真的2025年就能推出吗？
不否认，共享出行公司，确实具备智能驾驶优越的实验和数据基础。而这对于广汽埃安、整个广汽集团的向上和突围来说，也异常重要。
刚好日前，广汽集团发布了自己的2023年年度报告，营收增长，但归属净利润出现了较大幅度的下滑。
今天，杠杆游戏“拆年报”栏目，和杆友一起看看广汽集团的2023年。希望接下来一段时间，可以为杆友深度解析更多你想看的公司2023年的业绩。
1、销量增速跑输大盘背后
我们先从销量说起。
1）2023年，广汽集团汽车产销252.88万辆、250.50万辆，同比增长1.97%、2.92%，产销规模位居国内汽车企业集团第五。
绝对数字和排名还是不错，不过增幅似乎有点小。当然，高处不胜寒，也可以理解。
不过，按照中国汽车工业协会的数据，2023年汽车行业产销创历史新高，分别达到3,016.1万辆、3,009.4万辆，同比分别增长11.6%、12%。
也就是说，从集团层面的的销量角度而言，广汽集团跑输了大盘。
2）我们接着看乘用车方面。2023年，广汽集团乘用车产销分别为252.87万辆、250.44万辆，同比分别增长1.99%、2.93%，在国内汽车企业集团中的市场份额约为9.61%。
按照中国汽车工业协会的数据， 2023年，乘用车产销2,612.4万辆和2,606.3万辆，同比增长9.6%、10.6%。
即，单说乘用车，广汽集团的销量增幅也是跑输大盘的。
当然，也可以说高处不胜寒。
对了，杠杆游戏注意到，从车型类别看，广汽集团2023年SUV和MPV销量分别同比增长10.41%、30.52%，轿车同比下降9.74%——看来，主要是轿车表现不太好拖累了集团。
拖累广汽集团销量增速的还有什么？
如上图，其实一目了然，就是合资公司保险不给力，广丰、广本不行了。
3）而新能源乘用车方面，广汽集团2023年产销量继续保持高速增长态势，全年产销分别为57.29万辆、54.96万辆，同比分别增长81.36%、77.55%，大幅跑赢行业增幅。
比如广汽埃安2023年实现产销50万辆、48万辆，同比分别增长82.84%、77.02%，且连续10个月销量稳居4万台以上，销量位居国内新能源乘用车第三位。
没错，这方面广汽集团表现不错。此前写其他车企年报时，我写过，按照乘联会数据，2023年新能源狭义乘用车累计销量774.0万辆，同比增长36.3%。
具体来说，广汽集团2023年新能源乘用车其中，纯电动车型销量为50.70万辆，同比增长68% ；PHEV（插电式混合动力车型）销量为4.26万辆，同比增长446%。
广汽集团的节能与新能源汽车销量比例已提升至39.90%，其中新能源汽车比例已达21.95%，较2022年提升超过9个百分点。
4）出口方面，年报披露，2023年，广汽集团的自主品牌海外市场销量约为5.5万辆。
广汽本田开启整车出口业务，全年出口超2万辆。
根据中国汽车工业协会的数据，2023年，汽车出口再创新高，成为拉动汽车产销量增长的重要力量。汽车出口491万辆，同比增长57.9%，出口对汽车总销量增长的贡献率达到55.7%。
分车型看，乘用车出口414万辆，同比增长63.7%；商用车出口77万辆，同比增长32.2%。
总的来说，广汽集团的出口还有待提升。
广汽集团的年报介绍，其已完成41个国家和地区的市场布局，根据海外市场特点，全球范围内已形成标准店、卫星店、服务中心等多渠道模式，海外销售服务网点达236家。
广汽国际推进马来西亚CKD（全散件组装）工厂建设，计划于2024年实现首款车型量产下线 ；广汽埃安成立泰国制造子公司，推进泰国工厂项目，快速以SKD（半散件组装）方式实现海外工厂生产能力，建成后产能达5万辆/年，预计2024年第三季度实现量产。
2024年之后，广汽集团的出海应该会有进步。
2、营收增长、净利下滑较多
2023年，广汽集团的营业总收入约为1,297.06亿元，较2022年同期增加约17.62%；
归母净利润约为44.29亿元，较2022年同期减少约45.08%；基本每股收益约为0.42元，同比减少约0.36元，较2022年同期减少约46.15%。
何以至此？
广汽集团的年报做了4方面的解释，杠杆游戏就不多说。
对了，值得注意，广汽集团2023年的1、2、3季度都是盈利的，到了2023第4季度，出现了归属净利润的亏损。
如果看当时第4季度的扣非净利润，亏损数字更大。如下图。
一定程度上说，2023年第4季度的表现拖累了全年的利润。当然，这和结算的细节或许有关系。
2023年，广汽集团营业成本及税金总额约为1,228.92亿元，较2022年同期增加约17.05%；毛利总额为68.14亿元，较2022年同期增加约29.00%，毛利率较2022年同期增加0.46个百分点，主要是自主品牌整车厂毛利增长等综合所致。
前2年杠杆游戏好像写过，广汽集团的毛利率水平不高，比如整车制造的毛利率2023年提升了也只有3.92%。
整个集团主要业务的毛利率合计也仅有5.25%。
另外，和营收增长比起来，广汽集团2023年的销售费用增速高达57.94%。
年报解释说：
销售费用较上年同期增加约22.73亿元，主要是本报告期广告宣传费增加，以及随销量增加而售后服务费相应增加等综合所致。
另外如上图，管理费用较上年同期增加约5.05亿元，主要是相应的薪酬福利和事务经费以及折旧摊销费用增加等综合所致。
还不错的是，广汽集团很重视研发，2023年的研发支出为84.88亿元，较2022年的65.26亿元，增长28.53%。研发投入83.88亿元，较2022年同期增加18.63亿元。
主要是本告期继续加强自主研发和创新能力建设，完善质量体系，并同步推进常规动力车型、新能源车型开发项目及核心部件开发。
从埃安这2、3年的发展看，研发的投入是值得的。不过从2024年一季度的销量表现看，还需要更加努力。
对了，2023年，广汽集团的非经常性损益方面，计入当期损益的政府补助（但与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外）8.62亿元。
如果除掉这部分，广汽集团的扣费净利润只有35.73亿元，同比下滑幅度更大，下滑52.31%。
2022年，广汽集团的政府补助超10亿元，2021年也近10亿元。
3、2024年会更好吗？
现金流方面：
1）2023年广汽集团经营活动产生的现金流量净额为净流入67.28亿元，较2022年同期的现金净流出53.49亿元增加净流入120.77亿元，主要是销量增加带来销售商品收到的现金增加大于产量增加而支付的购买商品、劳务支付的现金增加等综合所致 ；
2）投资活动产生的现金流量净额为净流出24.71亿元，较2022年同期的现金净流出38.34亿元减少净流出13.63亿元，主要是收回投资增加、收到投资企业分利同比增加，同时购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加等综合所致 ；
3）筹资活动产生的现金流量净额为净流入40.74亿元，较2022年同期的现金净流入242.77亿元减少净流入约202.03亿元，主要是投资企业吸收外部投资的现金同比减少等综合所致 ；
4）截至2023年末，广汽集团的现金和现金等价物约458.65亿元，较2022末的374.79亿元，增加83.86亿元。
总的来说，广汽集团包里还是有钱。
投资收益方面和合资车的销售变化关联很大。2023年，广汽集团的投资收益为86.60亿元，较2022年同期减少56.57亿元，主要是合资企业盈利减少等综合所致。
说到合资，刚好我们看一下广汽集团旗下各主要工厂的产能利用情况。
如上图，即便广本、广丰销售表现不好，但是他们的产能利用率基本还都是百分之八九十以上。
然后广本的新能源项目在扩产能，预计2024年投产，设计产能为12万辆/年。
我们回溯一下，此前杠杆游戏写上汽集团时，该集团旗下有些公司的产能利用率甚至不到30%，主力合资公司上汽大众、上汽通用的产能利用率都只有50%多。
这样一比较，广汽集团算不错了。
当然问题来了，从2024年第1季度的销量表现看，无论广汽集团整个集团的表现，还是主要合资公司的销量表现看，压力都不小，销量下滑超20%。如上图。
只有广汽乘用车的销量是正的，增幅也不高；连广汽埃安也下滑了，且下滑幅度高达37.6%。
近期小米汽车又掀起了价格战，2024年的激烈竞争似乎比2023年还要夸张。
从这个角度，我们更能理解广汽集团寻找新增长点的迫切性，和滴滴自动驾驶的合作正当其时。
最后，杠杆游戏不免俗地说一句，广汽集团2024年能更好吗？我们拭目以待。
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