作为小米宣布进入汽车领域后投资的第一批企业，纵目科技（上海）股份有限公司（以下简称“纵目科技”）于3月28日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。
昨晚小米汽车发布会刷屏，在宣布造车的近三年，小米长江产业基金在智能电动车领域多次出手，投资智驾创新公司构建生态系统。2021年6月，小米长江产业基金领投了纵目科技的D3轮融资，成为其股东之一。目前小米产业基金持有纵目科技455余万股，持股比例为4.73%
纵目科技自2013年成立以来，依托张江科学城的优越条件，专注于智能驾驶系统的研发和生产，逐渐发展成为国内领先的自动驾驶和高级汽车辅助驾驶产品及技术供应商。
作为曾经一级市场的明星项目，纵目科技在IPO申请提交前已完成10轮融资。除7个自然人外，剩余的47家机构股东中，涌现了小米、联想、高通等诸多知名机构。然而此前忽高忽低的估值、缺少定价权下的持续亏损，导致纵目科技2022年IPO折戟。
如今再次冲刺港交所的纵目科技，具备哪些新看点？
01
IPO终止后的一年：毛利转正为3.5%
2022年11月纵目科技上市申请获受理，不到1个月的时间即完成问询。原以为上市路“顺风顺水”，却连续两次因财务资料过期“中止”审核，最终“自撤材料”上市终止。
据当时披露的招股书显示，2019年、2020年、2021年及2022年1-3月，公司归属于母公司所有者的净利润分别为-15,971.81万元、-20,914.55万元、-41,566.43万元和-15,530.85万元，报告期内尚未实现盈利。
针对高研发导致的持续亏损的盈利状况是纵目科技在冲刺IPO时不得不面对的问题。值得注意的是，纵目科技此次招股书显示，公司在2023年实现毛利转正——2023年的毛利率为3.5%，2021年和2022年的毛利率分别为-8.9%和-3.5%。
张通社了解到，纵目科技的ADAS解决方案主要分为三大类，以支持L2+级的自动泊车及自动驾驶功能：
域控制器：为不同级别的自动驾驶解决方案提供各类域控制器，并为这类提供自动泊车、自动驾驶或行泊一体解决方案定制专有系统。
车规级传感器：提供4D毫米波雷达、高分辨率摄像头及超声波传感器。
自动驾驶相关研发服务：根据客户需求，纵目科技亦提供针对特定车型的定制化智能驾驶系统产品开发服务。
根据灼识咨询的资料，在中国乘用车ADAS解决方案市场中，按2022年销售收入计算，纵目科技在公司总部位于中国内地的供应商中排名第五，市场份额为1.0%；在中国乘用车自动泊车解决方案市场中，按2022年销售收入计算，纵目科技在公司总部位于中国内地的供应商中排名第二，市场份额为4.9%；在中国乘用车APA泊车解决方案市场中，按2022年销售收入计算，纵目科技在公司总部位于中国内地的供应商中排名第一，市场份额为5.6%。
此外，生产能力是产品商业化的基础。截至2023年12月31日，纵目科技已在福建厦门和浙江湖州建立两个生产基地，于浙江东阳建立的第三家工厂预计将在2024年开始生产。
截至2023年12月31日，纵目科技已经就50款车型部署智能驾驶解决方案——2021年至2023年，纵目科技已与2022年中国销量排名前十的所有OEM以及多家其他中国主要新能源汽车品牌开展业务合作。2021年至2023年，纵目科技分别获得22个、12个和17个定点。
02
探索商业新路径：构建高弹性移动能源网络
2024一开年，纵目科技创始人、CEO唐锐就多了一个新身份：蚕丛机器人创始人兼CEO。
就在3月份，唐锐在接受媒体采访时表示，蚕丛是纵目科技的全资子公司，是其业务的重要组成部分，不可分割。未来，纵目在考虑上市时，将以纵目为主体，尽管这家子公司有其独特的业务特性，并不计划在短期内对产品层面进行分拆。然而，这并不排除在未来某个时间点，根据市场情况和公司战略，考虑对其进行分拆的可能性。
唐锐表示，对蚕丛寄予厚望，期待它能够成为一款现象级的产品。
蚕丛机器人闪电宝FlashBot
蚕丛机器人做什么产品？FlashBot闪电宝正是其推出的一款新品。
据唐锐介绍，在自主代客泊车大规模商业化应用之前，闪电宝FlashBot将是能够将自主代客泊车在封闭园区率先实现商业化应用的最好产品。
在他看来，这个世界越来越从过去集中式的能源网络转向分布式的能源网络，而通过固定基础设施的投资来匹配这些随机发生的分布式能源需求和供给，比如用固定充电桩去匹配随机发生的充电需求，以及用固定式的储能系统去匹配分布式光伏配储，注定是一个低效率的资源匹配过程和低效的资产投入。
“如果把自动驾驶的智能移动性和储能电池相结合，就可以在更大的空间和时间来匹配这种分布式能源的需求和供给，从而提供更便捷的能源交换，实现资产的高效利用。”唐锐之前就提出过，L4的大规模量产可以先落地园区场景，园区似乎是一个理想的起点，不仅是低速版的封闭场景，同时具备了人、车、路等丰富的交通要素。
蚕丛机器人已与园区能源运营头部公司“电管家集团”签订了长期战略合作协议。
唐锐表示，于纵目科技而言，蚕丛具有非常关键性的意义，它并非突然无中生有的产品，而是基于纵目以往的积累沉淀，而自然衍生出来的产品。
“我们一直在致力于推进L4的大规模量产，蚕丛便是基于这个初心的结果之一。”唐锐表示，蚕丛机器人将始终聚焦两件事情：
第一，通过持续的算法和软件的改进和创新来提高资产回报。
纵目科技和蚕丛机器人将通过持续扩大自动驾驶的能力来扩大电力交易的时空范围，通过机器学习和数据挖掘以及和前装车厂的合作来触达更多的新能源充电客户并和他们建立更强的连接，不断引入新的增值服务类型来进行软件迭代。
第二，打造车规级的硬件来保证价廉和耐久。
通过与一流的供应链伙伴合作，经过严苛的极限温度测试和诸多老化测试，为消费者打造车规级、质量有保障的产品。
唐锐强调，通过结合自动驾驶和储能技术，蚕丛机器人正在构建一个高弹性的移动能源网络，推动更大时空范围内的能量交易。
03
重点建设上海研发中心：高阶智驾价值仍在
纵目科技此次在招股书中表示，IPO募集所得资金净额的约74%将投入研发；约16%将用于生产基地和新生产线的资本开支；以及约10%将用作营运资金及一般企业用途。
而在2022年的招股书中，纵目科技表示IPO募集资金中的12.92亿元用于上海研发中心建设项目。
不难看出，纵目科技未来还将重金投入研发，并且上海研发中心是其重点建设项目。就在前不久，纵目科技还上榜了《2024上海硬科技企业TOP100》。
唐锐认为，如果自动驾驶公司只能停留在L2级水平，那么它们本质上与过去的汽车电子零部件公司没有区别。
所以，想要拿到高科技附加值，必须要往L2+走。但是从投资角度来看，如果L4级自动驾驶短期无法实现商业化落地，那么现有的自动驾驶公司可能难以证明自己的价值。
“L4级自动驾驶的商业模式是基于服务的，这与L2级的产品模式有本质的区别。在L4级自动驾驶中，服务是持续产生的，比如每次出行可能产生0.05美元的收益，要计算整个市场的规模，需要考虑的是全球所有的出行需求，乘以每次出行的潜在收益。这种计算方式得出的市场规模是巨大的，但前提是技术必须达到L4级。相比之下，L2级自动驾驶更像是一次性的产品，它的市场规模受限于每年新车的产销量，这个市场相对较小且相对稳定，每年的增长率在3%到5%之间。在L2级自动驾驶领域，企业的利润空间也相对较小，整个行业都在努力降低成本、提高质量。”唐锐在接受亿欧网采访时表示。
因此，纵目科技一面继续投入研发，一面也在找商业落地路径。比如，闪电宝FlashBot就是一种探索。
在唐锐看来，L4级的自动驾驶技术可以在许多领域发挥巨大的作用，比如物流、公共交通、环卫等。“在这些领域，L4级的自动驾驶技术可以完成特定的任务，从而提高效率、降低成本，甚至创造新的商业模式。”
也就是说，上市后的纵目科技，既要自我造血，还要研发高阶智驾产品。