今天聊聊跨境基金的一些技巧吧。
自去年以来，A股里投境外的基金就特别火，主要原因是外围市场涨得好，美股、日股、印度……轮番被热捧。
有不少读者留言问值不值得买，我的看法是：从资产配置的角度来说，做分散总是有好处的，在A股里买股票要分散，在市场维度当然也应该做分散。但是不要去追热点，并不是现在涨得好的以后就会继续好，可以保持观察，等成本合适的机会去配置更稳妥。
特别是国内的这些跨境基金，更不适合去追热点，因为外汇额度的限制问题，热门基金很容易出现高溢价，不懂溢价去买就容易大亏。
举个例子，一只基金净值是1元，正常情况下它可以在场内按净值1元申购，也可以在二级市场买卖交易，由于投资者都能以1元的成本申购，二级市场的价格也就不可能比1元高太多，否则大家就会1元申购后再到二级市场上卖出来套利，这种套利就会把二级市场的价格砸到1元附近。正是这种机制，让二级市场的价格能够大致跟踪基金的净值。
但当基金的外汇额度用光后，它就会暂停申购，此时套利无法进行，二级市场的价格就失去了上限，买的人一多，就会导致价格明显高于净值，这就叫溢价，有时候溢价甚至能高到30%-40%。
如果不会看溢价而买入，就相当于价值1元的东西自己花了1.3-1.4元买，等基金一恢复申购，溢价消失，就会产生巨大的亏损。
再敲下黑板：买跨境基金一定要看溢价，不要当冤大头，我一般都是去集思录网站上看，溢价高就不要买：
当我们弄懂溢价后，很多时候还可以利用它来套利。
基础方法是在基金恢复申购时，我们去按净值在场内申购，对跨境LOF来说，申购的份额T+2日到账，T+3日可卖出，如果T+3日基金还有溢价，卖出就能获利。
通常来说，一旦基金出了恢复申购的消息，就会开始暴跌，溢价会大幅缩窄，甚至到T+3日就把溢价砸没了，或者跌停直到溢价消失才卖得出去，这种情况下套利就失败了。但也有很多时候热炒的人很多，买盘踊跃，中小幅度的溢价会保持一段时间，这时候就可以持续滚动做套利。
以上这种方法叫裸套，就是本身不持有基金，专门来做套利，有一定失败的风险，但如果本身是该基金的长期持有者，就没问题了，我们可以在申购基金的同时，先把手上的同等份额卖掉，直接锁定溢价，等申购份额到账后就补回了卖掉的份额，如果溢价持续存在，就每天不断滚动做，这样就可以在持有基金的过程中创造超额收益。
很多跨境基金恢复申购后，一般会有如100元这样较小的单日申购限额，所以这个方法更多适合资金相对少的人，增厚收益会更明显。
在套利过程中，有一点非常重要，就是节约成本，不然仅有的套利空间就会被成本吃掉很多。
这就要求我们的券商，最好能LOF场内申购费率1折，且卖出没有最低5元手续费限制，且可以加挂多账户。
比如LOF一般申购费1.2%，打一折是0.12%， 100元申购款正常1.2元申购费，卖出再收5元手续费，合计成本6.2元，就白白浪费了6.2%的溢价。1折申购则是0.12元，且免收5元，成本就非常低。由于套利需要反复做，日积月累成本的差异就会很大。
加挂多账户，俗称1拖6，这是少数券商专门为基金套利开发的功能，不是每家都有。
基金每日限购比如100元，是针对一个账户来说的，如果我有多个账户，可以每个都申购100元，这样就增大了套利额度。对于一只深市的基金，目前规定每个人名下可以开3个深A账户+3个深基账户，一共6个，6个一起申购，就叫1拖6，每日就能申购600元。
券商的1拖6功能，就是把你在各家券商开的股东号和基金号，都一起管理，可以让我们一键完成申购（如下图），能节省大量的时间：
有需要的话，大家可以在公众号对话框私信我 “基金套利”，有这样的券商推荐，工作人员会提供每一步具体的操作指南，还有更详细的LOF套利免费课程赠送。
最后还是要提示一下，套利特别是裸套是存在风险的，每次申购至少要花3个交易日才能卖出，这3天里得承受交易价波动的风险，还可能因为套利的人太多，集中砸盘把溢价砸没。相对来说，在长期持有的基础上做套利，是更舒适稳妥的方法。
以上听起来可能有些复杂，其实操作几遍也就明白了。这种机会时不时就会出现，如果长期持有海外基金，是可以多关注下溢价，有不少能增厚收益的机会，今年后面可能还会有。方法学会了，工具准备好了，就多了一个薅羊毛的路径。即便不做套利，投境外也一定要弄明白溢价是怎么回事儿，至少不要当高溢价下接盘的冤大头。
其他信息：
1. 今天市场和昨天差不多，人民币汇率回升，北向资金净流入，市场上午偏弱，1点半后有所回升，全天个股涨跌各半，权重表现好于中小盘。消息面儿上也没有更多的利空，从ETF成交量看国家队依然没有出手维稳，下午是自然止跌的。没什么特别的好评价。
2. 2024年3月26日估值：
股债利差估值分位1.5%，股票相对债券吸引力更高；
A股PE分位34.0%，PB分位2.5%，估值处于较低的区间；
A股距离近15年的最低估值，大约还需跌21.7%，距近15年的中位估值位置，还需涨20.2%。
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