2月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布1年期LPR为3.45%，维持不变；5年期以上LPR为3.95%，较前值下行25个基点。
LPR利率非对称大幅下调，既在网民意料之中，又在意料之外，因为之前央行续作的中期借贷便利（MLF）等政策利率并没有下调，于是有人判断2月LPR利率下调希望不大；而同时又认为央行降准释放了1万亿元市场流动性，商业银行资金充裕，又预测作为商业银行贷款定价“锚定”的LPR有可能下降；最为重要而又让人颇感意外的是，此次非对称降息幅度较大，是历史上5年期LPR单次降幅最大的一次。
此次LPR非对称大幅降息，作用自然较大，最直观的意义在于能有效降低实体企业以及按揭房贷者的贷款成本，降低生产经营负担，有利进一步缓解实体企业（居民）融资贵困局；尤其是按揭房贷者将成为此次LPR非对称降息最大的赢家。同时，对于股市、楼市也将带来极大的利好，随着中长期贷款利率降低，能有效刺激全社会信贷需求扩张，使部分资金会通过各种暗地渠道流向股市，无疑给股市带来推涨效应，今年股市行情大概率有好转可能；而中长期贷款利率降低不仅会降低按揭房贷者利息支出，降低家庭财务成本，更会对准备入市购房的刚需族起到较强的“虹吸效应”，使部分潜在购房欲望转变成现实需求，对于打破当前楼市低迷态势、避免楼市价格过度和过快下滑，化解房地产业风险、推动“三大工程”建设等方面都将蓄积无限金融动能。
但这些作用或意义都不过是表面的和肤浅的，LPR非对称大幅降息深层的用意在于为下一步货币政策转向预热，以进一步提高我国央行货币政策制定或实施的适应性，增强应对我国金融业应对全球金融局势变化的需求，避免全球货币政策转向对我国金融业以及经济发展带来不利影响。
众所周知，当前美国经济、就业、通货膨胀等问题因为近两年加息周期而基本达到预定目标，美联储已结束加息周期，降息已成铁定事实，目前只是等待降息时机，美联储降息只差临门一脚。同时，欧洲央行、英国央行以及全球其他发达经济体央行大都仰美联储鼻息，做好了随时降息的准备；其他新兴市场体如俄罗斯、拉美国家、印度等国央行也对降息蠢蠢欲动，只待美联储拉开降息闸门就会跟着开闸放水；如此，则全球央行货币政策就会发生逆天转向，大概率进入新一轮宽松货币周期。面对全球这种金融局势，我国央行不得不引起高度重视，也不得不及时做好各方面准备。
尽管我国央行之前保持了货币政策操作淡定性和独立性，与美联储加息实施了反向货币政策操作，多次降准释放了足够市场流动性，多次降息刺激信贷需求的扩张；但即便如此，我国实际利率依然较高，实体企业融资成本依然较高，货币政策仍有进一步宽松的可能和必要。由此，一旦美联储拉开降息序幕，全球其他央行掀起新一轮降息潮，我国央行也会毫不犹豫地跟进，若不及时跟进肯定就会受到全球宽松货币的冲击，造成我国金融市场和金融业的动荡不安。显然，大幅下调5年期LPR利率是增强应对国际货币政策转向的现实需要，可避免全球货币政策宽松导致我国货币信贷政策的“不适应症”发生。
而跟进全球货币政策转向最有效和最好的办法，就是在美联储拉开降息闸门之前，将自身货币利率水平降至适当位置。尽管央行近一次MLF政策利率没有下调，参与全国银行间同业拆借中心定价的商业银行在央行释放1万亿元市场流动性以及商业银行本身资金充裕的情况下，在立足“早刺激、早投放、早见效”信贷经营理念的驱使下，产生了LPR非对称大幅降息的强烈冲动。
从国内金融形势看，只有大幅降低5年期LPR利率，才能从根本上为缓解实体企业（居民）信贷融资贵困局夯实基础。因为作为中长期贷款之“锚”的5年期LPR利率大幅降低，不仅能最有效地降低实体企业（居民）贷款成本，激发实体企业（居民）信贷欲望，也才能给全社会带来货币政策稳健宽松的良好预期，这对增强全社会对今年乃至今后经济增长信心起到有效“暗示”作用。
尤其，下降5年期LPR利率可进一步理顺货币政策与当前各类金融经济诸要素之间的关系，形成央行货币政策制定、商业银行货币政策执行和实体企业对货币政策适应能力三者之间的良性互动，使我国货币信贷政策体系更加科学、更加完善和更加合理，为进一步实施稳健宽松货币政策创造有利条件的同时，也更能引导商业银行进一步向实体企业（居民）扩大让利空间，提供更多的信贷投放，对稳增长、稳预期、稳市场、稳楼市等宏观经济政策意图的实现，更好地推动中国经济尽快复苏起到强大的金融推动力。
（原文刊发于国际金融报 作者莫开伟系中国知名财经作家）