A股经历11月短暂的反弹后,又陷入了磨底割肉的阶段。

原因是在11月市场反弹时,公募最重仓的新能源板块,或是消费板块,还在经历着割肉挪仓,等这些机构的止损盘抛完后,大盘股才有机会扭转局势。说起来看似轻松,但公募抛出的止损盘,都是基民们亏损20-30%的带血筹码,甚至亏损达到40-50%腰斩的程度。

接下来几个月,是最多三年期基金解禁的时间段。

这也算是大起大落的一批基民们,2020年买入,2020年到2021年都是公募基金抱团的大好行情,公募基金这两年都是赚钱的,吸引了最多基民们入场的两年,也就诞生出各种50倍-100倍PE的公募重仓股,收益率跑到50%,甚至收益率翻倍的基金也不少。

对于买了三年期的基民们来说,无法买卖,这是眼馋的时刻,或许大家也抱着下一年会更好的期待。但步入2022年后,公募基金抱团的重仓股都迎来大幅下跌,这些三年封闭期的基民们看着净值从40%收益率再到现在亏损40%,持有了三年,迎来的却是大幅亏损。

而这些基金也很尴尬,在2021年市场最好的时候,收益率只有40%,与同期沪深300的收益率一样,收益率跑输市场整体基金67%的收益率,涨的时候跑不赢。现在市场弱了,这类型的基金又跑输给市场,近一年跌去31%,跌幅远超沪深300的14%。

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值得注意的是,统计主打“三年持有期”的基金来看,在2020年发行了共有39个。惊人的是,这39只基金里,37只的近三年收益率都是亏损的,唯有2只不亏损,收益率也只有1%左右。

这批主打“三年持有期”的基金,几乎是全军覆没的状态,而最大亏损来到38%,有21只基金的亏损都达到20%以上。

我们来看看,亏损最大的基金都做了什么决策。

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跌幅榜第一的是南方瑞盛,近三年跌去38%,最高时规模近20亿,现在只剩8亿元。

这家基金收益率在2021年Q1跑到最高,随后开始一路下跌。

在2021年Q1时,前十大持仓为分众传媒、贵州茅台、腾讯、美团、长春高新、牧原股份、迈瑞医疗、欧派家居、万华化学、京沪高铁。

买的都是大盘股,逻辑也符合2021年Q1公募抱团大盘股的行情。但自2021年下半年开始,一路跌至2022年4月,在这段时间里,基金的风格又转成偏医药,重仓股里多了药明生物、迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科。

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而这位经理做了个最错误的决定,这也是当时很多公募基金做错的决定。

选择在2021年下半年抱团医药股,恰好买在医药股的最高点。当时,公募抱团行情从消费+医药,转为抱团新能源+光伏。随后,医药和消费都开始了两年多的下跌。

例如,第一大重仓股的药明生物,从2021年Q3到2022年Q1,最多跌去70%。这期间的迈瑞医疗也跌去40%。

值得注意的是,在2021年Q4时,这位经理割肉卖出了药明生物、药明康德、大减仓迈瑞医疗。转头加仓新能源的宁德时代,华润电力,龙源电力,三峡能源,以及北方华创。

结果是,这边刚割完医药的肉,亏损可能在40%左右,转头就继续追高加仓新能源。而2021年12月至2022年5月,宁德时代跌超40%。

左右挨打一次还没完,在2022年中时,该基金割肉卖出大亏损的新能源,转头做多茅台、药明生物、腾讯、山西汾酒、迈瑞医疗,重新做多消费股+医药股。

而2022Q3至今,该基金净值再跌去25%。在这段时间里,该基金经理不再大调仓,可能是被前两次大调仓挨打搞怕了。截止23Q3,该基金的持仓为茅台、宁德时代、京沪高铁、美团、迈瑞医疗、理想汽车等。

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这位基金经理的操作,与其他30多只三年期封闭式基金的操作几乎一致,甚至大部分做抱团行情的公募经理都是这样的操作。

一直在追高被套,割肉调仓再追高,再被套割肉的过程中循环。

导致这些三年期公募们,涨的时候跑不赢市场,跌的时候又因为追高买在高点,挨最大的跌幅。

实际上,今年初也发生了一样的事情。

今年初,AI大涨,引起一批抱团新能源/消费的公募们割肉,跑去追高AI,结果被套。所以,现在公募们还有不少资金在新能源/AI里割肉,使得大盘股短时间难有反弹,A股始终是个轮回。