哲学家莱布尼茨曾说过:“世界上没有完全相同的两片树叶。”

同样,世界上也没有完全相同的两家企业,但在商业案例中,成功的企业却有一个共性,那就是不可避免地经历三个阶段:孕育期、爆发期、成熟期。

蔚来,或许就是下一个迎来爆发期的车企。

长安、吉利等车企陆续加入蔚来换电系统,内部开启降本增效,购买江淮代工厂……市场上传来了诸多利好蔚来的消息,而第三季度财报的强势表现,再度在众多利好消息上锦上添花。

种种迹象表明,蔚来已经迎来起飞的前夜。

净亏损45亿,股价却涨了

第三季度净亏损45亿元,蔚来的股价却涨了。

根据蔚来发布的财报,2023年第三季度蔚来营收190.7亿元,环比增长117.4%,第三季度净亏损为45.6亿元,环比下降24.8%。在财报发布之后,蔚来的美股股价一度涨到7.96美元。

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蔚来为什么会被资本市场所看好?

在讨论这个问题之前,我们要先明白蔚来为什么一、二季度的表现持续低迷,甚至被很多人质疑难以跨过生死线?

答案还是要在财报中寻找。

财报显示,蔚来的主要收入有两笔:汽车销售额、其他销售额。

汽车销售额很好理解,就是卖车的收入,其他销售额主要是配附件销售、二手车销售、能源解决方案收入。在这两个收入来源中,汽车销售额是蔚来绝对的营收支撑,占收入总额的90%以上。

也就是说,蔚来的营收表现是否强势,最直观体现在了车的销量上。

再看看蔚来前两个季度的销量表现:

2023年第一季度,蔚来交付量为31041辆,汽车销售额为92.2亿元,环比下降37.5%,同比下降0.2%;

2023年第二季度,蔚来交付量为23520辆,汽车销售额为71.8亿元,环比下降22.1%,同比下降24.9%。

不难看出,蔚来今年上半年的交付量十分惨淡,仅有6月份过万辆。直到6月底,蔚来表示剥离换电服务,变相降价3万元后,蔚来才在第三季度迎来了交付量的暴涨,财报自然也如预料中完成逆转。

蔚来第三季度的交付量55432辆,同比增长75.4%,环比增长135.7%,汽车销售额174亿,同比增长45.9%,环比增长142.3%。再加上16.6亿元的其他销售额,蔚来的财报表现相比前两个季度十分强劲。

190.7亿元的收入总额、从1%跃迁到8%的毛利率、从6.2%跃迁到11%的汽车毛利率、现金储备增长137亿元……也让资本市场看到了蔚来翻盘的希望。

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你会发现,这一切向好表现的直接原因就是交付量,蔚来也在财报中表示,销售额的增长主要是由于汽车交付量的增加。

也正应了汽车市场那句流传甚久的话,“没有卖不出去的车,只有卖不出去的价。”如果蔚来能早在价格上做文章,是否一、二季度也不会被网友质疑“蔚来还能不能挺过2023年”?

可惜世界上没有如果,看完了三季度的财报表现,可能很多人都会忍不住问一句:早干嘛去了?

起飞前夜的准备

早在今年第一季度的电话会议上,蔚来汽车CEO李斌认为,蔚来车型在当前市场中的竞争力不足。从今年变相降价后的销量表现中,也可证明此点。

那么蔚来的车型为什么会被认为缺乏竞争力呢?

我们还是在财报中寻找答案。在蔚来第三季度财报中,有这样几个数据:

1.第三季度研发费用为30.4亿元;

2.第三季度销售、一般及行政费用为36.1亿元;

3.第三季度销售成本为人民币175.4亿元。

研发方面,除了要研发汽车,还要研发芯片、研发手机、研发电池,诸多研发费用让蔚来背上了沉重的支出。

再看销售、一般及行政费用方面,主要包括销售人员成本、销售活动、营销活动等等,除了无法避免的销售人员成本,蔚来在营销活动、销售活动上的花销同样不在少数。

每年的NIO DAY都要花费巨大费用,蔚来NIO HOUSE东方广场店的年租金更是达到7000万-8000万元人民币。相比之下,小鹏三里屯体验店的年租金仅为1000万元,特斯拉的太古汇体验中心年租金仅为1100万元。

李斌本人还经常在车主群里发红包,和车主一起吃饭,在每年的NIO DAY结束后,把车主聚在一起合影。

最后是销售成本,它涵盖了原材料采购、加工、制造、运输等所有制造费用,以及其他固定费用,这也是一笔巨额的支出。

此外,蔚来在市场中还一直主打换电服务,换电站的建设成本、人员成本、租金等成本,也是一笔巨大的开支。

众多的支出,成了蔚来沉重的成本“包袱”,也注定了蔚来的车型必须走高价格路线,在价格战成为市场主流的当下,显得有些格格不入。

在这种情况下,笔者为什么坚定看好蔚来?主要原因有以下几点:

首先,在第三季度的电话会议上,李斌透露,在项目投入上遵循“不投入无法在三年内改善公司财务表现的项目”的基本原则,并且举例了电池业务,认为在生产电池方面,三年内无法改善毛利率,因此选择研发电芯、材料和电池组,委托其他公司生产以降低成本。

其次,企业运营成本上,蔚来也在日前开启了“裁员10%”的降本增效措施。李斌也透露,Q4会有裁员费用支出,但裁员降本的成效会在明年体现,大约会减少20亿元。

然后,造车成本方面,蔚来此前一直选择代工模式,这也是新势力早期常用的方式,这是因为工厂投入成本过高,对企业的资金压力极大。

但当车企发展到一定阶段,有了足够的资金储备后,拥有自己的工厂反而能节省掉庞大的代工费用,并且根据工业生产的规模效应降低生产成本。

蔚来也在12月5日刚刚购买了江淮代工厂,准备开始独立造车。在Q3财报电话会议上,李斌表示如果完全由自己独立制造,制造成本会下降10%,意味着蔚来的毛利率还将持续提升。

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最后,蔚来的换电模式此前一直无法摆脱“烧钱”的标签,但近期也有了“回血”的眉目,长安、吉利等众多大厂纷纷宣布加入蔚来换电网络,并且还有诸多企业正在沟通。

要知道,目前蔚来换电站数量已经是全国第一,显然是可以用换电能力帮助主机厂增加电车的销售筹码,而主机厂加入蔚来换电网络后,也必将为蔚来分担高昂的建站成本,这显然是双赢的合作。

而在资本市场中,李斌也表示有投资者对NIO Power独立融资感兴趣,并表示NIO Power很有蔚来价值,日后也不排除为蔚来融资回血的可能。

以上,均属于“节流”的范畴,也是蔚来为起飞所做的筹备。

如何解决“蓄水池困境”?

蔚来就像一个“蓄水池”,开源就像是“进水口”,节流就像是“出水口”。

在缩小出水口的情况下,尽力将进水口扩张到最大,才更能保证水池中的蓄水量。

随着“节流”问题逐渐被解决,蔚来最大的问题还处在“开源”上,也就是销量。

要知道,虽然蔚来第三季度的销量表现有了加大增长,但对手的步伐却更加迅速。

在第三季度中小鹏的销量表现为11008辆、13690辆、15310辆,虽然整体表现不如蔚来,但却处于连续增长状态,在刚刚过去的11月份,小鹏汽车的销量更是突破了2万辆,创下了单月的历史新高。而另一个老对手理想第三季度的总销量已经突破10万辆,表现远超蔚来。

反观蔚来,虽然三季度整体销量大涨,但最新的11月份销量相比7月却处于下滑状态。在激烈的市场竞争中,提升销量已经是蔚来“开源”的关键。

那么蔚来如何解决“蓄水池”困境?

笔者认为,转机将会出现在蔚来接下来的车型上。

改款车型方面,尽管李斌在电话会议上表示,“不会采取降价方式换取销量,而是会继续保持价格稳定,持续提升毛利率,通过销售服务体系能力的提升去提振销量”,但蔚来接下来的车型,依然十分值得我们期待。

毕竟在蔚来“节流”的当下,其成本即将大幅降低,毛利率也将大幅提高,只要不搞骚操作,那么接下来的改款车型更具有性价比已经是必然,这将会大幅提升蔚来的产品竞争力。

在本次电话会议上,李斌还透露了两个动态,一个是12月23日NIO DAY上即将发布的旗舰车型,另一个是子品牌阿尔卑斯的首车研发进展。

先看旗舰车型方面。网上有消息称,新车或将命名为ET9,起售价也会在60万元以上,若此消息为真,那将直接帮助蔚来实现销量提升。

要知道蔚来的车型主要集中在30万元-40万元旗舰,虽然在电动车中处于高端行列,但依然是许多消费者能够触及的价格区间,而在更高价格的市场中,市场却几乎处于空白状态。

例如保时捷纯电动跑车Taycan参数图片),尽管在智能化配置上一直被人诟病,但2023年前三季度的销量依然达到了2.79万辆,在此价格区间内,已经是十分优秀的成绩。主要原因就是在这个价格区间内,市场上的纯电动汽车,其实并没有过多选择。

由此可见,蔚来进入的是一个充满机会,且竞争压力较小的市场。

再看阿尔卑斯方面。阿尔卑斯主要面向中端市场,价格区间或在20万元-30万元期间。要知道,20万元-30万元的新能源中端市场是众多车企的主要市场,也极其容易出彩。

例如小鹏就在今年接连发布了小鹏G6、新款小鹏G9,小鹏能完成销量逆转很大程度上要依赖这两款车型;再比如帮助AITO汽车销量大涨的新问界M7,也属于这一价格区间;再比如,同属于此价格区间的智己LS6,也凭借超强的配置帮助智己完成销量逆袭……

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那么蔚来的优势呢?

首先,蔚来一直主打高端车型,进入此价格区间内,本身就具备一定的“降维”优势。

其次,阿尔卑斯也同样能享受到蔚来的“节流”优势,或许也将具备十足的竞争力。李斌也在电话会议上表示,阿尔卑斯第一款车是蔚来历史上新车型 VB 状态最好的一款车,对其非常有信心。

最后,李斌提到,阿尔卑斯和原有的蔚来车型会在部分服务上共用,例如服务中心、换电网络等等,这也将为阿尔卑斯带来直观的市场竞争力。

由此可见,蔚来要解决“开源”问题似乎并不是什么难事,再加上频频利好的“节流”措施,蔚来显然已经具备了走出“蓄水池困境”的所有条件。

结语

在星爷的电影《喜剧之王》中有这样一段台词:

“前面一片漆黑,什么都看不到。”

“也不是,天亮之后便会很美的。”

销量下滑、营销下滑、亏损增大……2023年的蔚来同样被黑夜笼罩,也让很多人对这家最早IPO的新势力产生怀疑:蔚来还能活多久?

但在对蔚来的财报进行分析过后,我却认为蔚来发展潜力远比大多数人想的光明,现在其所经历的“黑暗”,又何尝不是起飞前夜的考验呢?

所以,关于蔚来的“未来”,笔者认为或许就像《喜剧之王》中说的那样:

“天亮后便会很美的。”