“医教研”一体化的学院型医院
3月22日，深交所官网显示，三博脑科医院管理集团股份有限公司创业板IPO注册生效，保荐机构为中信证券。三博脑科拟公开发行股票不超过3961.29万股，拟募资5亿元。计划用于投入“湖南三博脑科医院项目”、“三博脑科信息化建设项目”以及“补充流动资金”。
三博脑科成立于2003年，这是一家由医生创办的神经外科医院，创始人为国内知名神经医学专家栾国明、于春江、石祥恩及资深医院管理专家张阳。经过20年的发展，目前，三博脑科在北京、重庆、昆明、福建和河南共运营6家医院，另有2家在建。其中，三博脑科的旗舰医院是首都医科大学三博脑科医院，该院在北京市卫计委公布的医疗服务能力排名中，连续多年与天坛医院、宣武医院等全国知名公立医院一同位列神经外科前列。
过去一说到民营医院，人们就想到“莆田系”。但经过多年的洗牌、整顿，一些低端的社会办医疗机构正逐渐被市场淘汰，越来越多的大型公立医院就职的一线专家“下海”创业，办医生集团、开医院、诊所，和三博脑科类似的医生办医，促使我市社会办医层次持续提升，成为向人们提供医疗服务的一股重要力量，有望借助资本力量做大做强。
对于民营医疗行业而言，专家资源至关重要。三博脑科的核心创始人栾国明、于春江、石祥恩都是神经医学专家，三人还曾是同学，师从中国神经外科事业的开拓者和创始人之一王忠诚院士，同时也是第一批做神经外科手术的博士。
核心创始人栾国明，获得美国加州大学洛杉矶医学院博士后学位,是我国功能神经外科专业的学术带头人之一,发明的“双极电凝热灼脑浅表皮层治疗功能区顽固性癫痫”的手术方法，被《健康报》等媒体誉为“栾氏手术”，是我国最先开展脑深部微电极刺激术(DBS)治疗帕金森病的专家。
1992年，三人博士毕业后留在北京天坛医院神经外科工作。2000年前后，他们结识了跑医疗设备销售的张阳，四人一拍即合。靠租借医院的床位起步，2003年，三博脑科医院成立了。
依托三位顶尖的业内专家自带的品牌效应，三博从建院之初就没有缺少过病人。在社会办医领域，三博脑科的医疗技术一直是令业界望其项背的存在，而这也是三博最大的底气，但是三博脑科的发展不止于此。
专科连锁医院，市面上较多的是产科、牙科、眼科等专科，神经外科、肿瘤等高度依赖医疗技术的专科医院并不多见。
人才是民营医院扩张院区的一大软肋，尤其是神经外科，是典型的公立医疗资源紧张的学科。在三博成立之前，北京擅长神经外科的公立医院的床位资源就非常紧张，有的甚至要排队半年，因此三博成立之后仅两个月，初期的100张床位就满了。
神经外科对医生要求相对更高，打开脑子动刀的脑科手术，医生要找准病灶位置，在神经和血管间隙里操作，既要切除掉肿瘤，同时又要保护正常的神经和结构，十大最难外科手术中脑神经外科手术绝对能排进前三，人才的紧缺程度可想而知，优秀的人才不愿意脱离公立体系，靠从公立医院挖人是不现实的毕竟是这也限制民营医药的扩张步伐。
但这些“软肋”在三博却变成了强项。区别于行业内其他的民营医院，三博脑科的思路是做“学院型民营医院”，栾国明、于春江、石祥恩等从成立一开始定位就是“学院型医院”，创始人认为：国际一流的医疗机构几乎都是临床医疗、医学教育和医学研究三者结合的学院型医院，三博也志在于此。
2006年，三博成为全国神经外科培训基地，当时北京只有三家医院入选，另外两家是天坛和301。
2010年，作为一家民营医院，三博脑科医院被吸收进入首都医科大学体系，成为首都医科大学第十一临床医学院及神经外科学院三系，与天坛医院、宣武医院并列。
之后，三博的神经外科又入选首批国家重点专科，正式进入“国家队”。在北京市卫健委每年公布的专科排名中，神经外科方面北京入选的医院一共四家：天坛、协和、宣武、三博，其中“手术难度”这一项，三博一直是最高的。
2018年，北京的三博医院入选“国家卫健委建立健全现代医院管理制度试点医院”，全国入选的148家医院中，三博是唯二入选的民营医院。据悉，在三博的医疗服务定价体系中，药品比例只有13%，耗材16%，两项加在一起不超过30%，反观其他很多医院，这两项的比例至少超过50%。
经过多年发展，三博脑科在云南、重庆、福建、河南等省市推行连锁扩张，成为了“医教研”一体化的学院型医院，实现了专业领域内人才的精准孵化。三博脑科目前共有博士生导师11人，硕士生导师20人，以北京三博是首都医科大学附属医院(第十一临床医学院)作为人才孵化单位，自己培养了硕士、博士、博士后两百余人。
运营6家医院，年入10亿元
2019年至2022年1-6月，三博脑科营业收入分别为10.19亿元、9.87亿元、11.37亿元和5.32亿元。同期，归母净利润分别为5085.21万元、6174.14万元、7669.43万元和3202.18万元。2020年受疫情影响，经营业绩略有下滑。
三博脑科目前运营医院6家（含1家试运营医院），包括北京三博、昆明三博、福建三博和河南三博4家神经专科医院，和重庆三博江陵和重庆三博长安2家综合性医院，通过自建、合资、改制等多种方式在多个地区成功实现了扩张布局。
开放床位约1500张，年门诊量近50万人次，住院患者超4万人次，年手术量超过1万台，其中神经外科手术超5000台。
从诊疗范围来看，三博脑科几乎覆盖了各类神经专科疾病，包括大量疑难杂症，涵盖了功能神经疾病、脑肿瘤疾病、脑血管疾病、脊椎脊柱疾病、小儿神经外科疾病、内镜治疗疾病、神经内科疾病和神经介入科疾病。
三博脑科80%的收入来自北京三博院区及重庆三博长安、江陵三个院区。其中，北京三博为三博脑科的旗舰院区，是“医教研”一体化的学院型医院。2019年至今，北京三博在三博脑科的营收占比约40%。
神经外科的手术难易程度一般分为四级，分级越低，难度越低，而脑内血肿消除术、颅底肿瘤手术一般属于难度较高的三四级手术。作为三博脑科的疑难重症诊疗中心，北京三博每年开展的手术中难度较大的三、四级手术数量占比超过85%。
从业务层面看，三博脑科的主营业务收入构成为医疗服务收入和销售药品收入两大块。其中医疗服务收入占比维持在75%左右，销售药品收入占比为25%左右。
三博脑科正式运营中的5家医院均已获得医保定点资格。报告期内，医保支付占主营业务收入的比重为 32.42%、34.32%、38.77%和38.84%。
招股书显示，目前三博脑科下属共6家医院运营。事实上，专科民营医院投资回报周期一般都非常长，且需要一定的培育期才能达到盈亏平衡。
目前在三博脑科的6家运营医院中，昆明三博、河南三博还处于亏损状态；2020年4月，湖南三博脑科医院建设项目启动，预计将于2024年2月竣工后投入使用。
三博脑科本次募资将主要用于湖南三博脑科医院项目建设，其项目的实施主体为湖南三博脑科医院有限公司。事实上2020年4月，湖南三博脑科医院建设项目启动，预计将于2024年2月竣工后投入使用。
另外，三博脑科的毛利率也不像其他消费属性强烈的专科医院毛利率那么高，2019年-2022年上半年，三博脑科的毛利率分别为24.61%、23.97%、24.14%、23.08%，而爱尔眼科的毛利率分别为49.3%、51.03%、51.92%、49.32%，而通策医疗的毛利率分别为46.08%、45.17%、46.06%、42.39%。
医生办医成为潮流
2009年新医改实施，国家出台政策鼓励社会资本发展医疗卫生事业，2015年6月国家又出台《关于促进社会办医加快发展若干政策举措的通知》，取消办医门槛，放开医保、宽松融资。
随着社会办医的政策越来越完善，像三博脑科这类有医学大拿创办的民营医院越多，许多民营专科甚至比三甲医院还厉害。
2014年7月1日，著名血管外科专家张强医生在上海宣布成立张强医生集团，把医生集团的概念和模式引入了中国医疗界的视野。目前张强医生集团集团已在上海、北京、广州等12十二座城市拥有连锁的国际静脉病中心，以及专业的静脉病专家团队。
冬雷脑科集团同样是名医办医，2015年由原复旦大学附属华山医院神经外科主任医师宋冬雷走出体制创办，宋冬雷曾是华山医院神经外科主任医师、博士生导师，目前是华东地区医疗技术最领先的高水平民营脑科医院。
而代表着高精尖技术的院士也开始有了办医探索。由著名血液病专家、中国工程院院士、中华造血干细胞合作组发起人、“骨髓移植之父”、北京市脐血库创始人陆道培创立的于2001年陆道培医疗集团，经过近20年的发展，成为中国血液病领域首屈一指的民营专科医疗集团。
虽然近年来由医生创办的连锁医疗机构，出现了一波赴港上市的浪潮，朝聚眼科、海吉亚医疗等均在港股冲击上市，在A股市场，这类有技术、人才、市场的民营医院也开始崭露头角。
除了三博脑科之外，2021年4月，国家传染病重点学科带头人、中国工程院院士李兰娟和肝胆外科、肝移植专家、中国工程院院士郑树森发起的树兰医疗管理股份有限公司（简称“树兰医疗”）披露了辅导备案公示文件，拟冲刺A股IPO。
目前A股的神经外科医疗企业较为稀缺，而三博脑科这类严肃医疗服务为主营的企业直接上市，也意味着民营医院承担的角色会越来越重，有可能如何改变大医院的“虹吸效应”，也将鼓励更多医生办医来说，让更多人有接触优质医疗资源的机会。