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云锋导读
市场回顾
上周，俄乌紧张局势持续，全球避险情绪仍浓厚，市场继续共振下跌，恒生指数报收21905.29点，下跌3.79%。标普500指数、纳斯达克指数分别下跌1.27%、2.78%。沪深300指数下跌1.68%。港股行业板块方面，恒生能源业领涨（6.65%），恒生非必需性消费业（-7.56%）；恒生医疗保健业（-5.81%）；恒生资讯科技业（-5.68%）领跌。上周国内重要会议召开，政府工作报告提出全年5.5%的经济增长目标，2万亿元财政支出新增量等信息，关注本周内更多政策信号释放。
上周，美元指数收于98.65，较前一周约上升2.03；人民币相对于美元贬值，美元兑人民币汇率收于6.32，较前一周上升21BP。除必需性消费业外，各行业板块的历史估值分位均处于较低水平。南向资金由前一周的净流入49.72亿元上升至上周的净流入78.81亿元，上周的日均净流入额为15.76亿元，较前一周的日均净流出额为9.94亿元有所上升。上周，恒指波动率自前一周的26.57%上升至27.94%，位于2012年以来38.72%的历史分位。资金对恒指下周表现持偏乐观态度，FI南方恒指每日两倍反向产品上周资金净流出497.93亿港元。
风险提示
地缘军事冲突进一步降低资金风险偏好，油价大涨等因素推动全球通胀超预期上行，国内稳增长政策力度不及预期。
一、行情回顾
1.1市场表现
上周，俄乌紧张局势持续，市场避险情绪仍居高位，全球市场共振下跌，恒生指数报收21905.29点，下跌3.79%。标普500指数、纳斯达克指数分别下跌1.27%、2.78%。沪深300指数下跌1.68%。
因俄乌军事冲突持续，大宗商品供应紧张持续，有色金属及原油期货价格均上涨，恒生能源业上涨6.65%；其它板块均迎来不同程度的下挫，恒生非必需性消费业下跌7.56%；恒生医疗保健业下跌5.81%；恒生资讯科技业下跌5.68%。此外,原材料业（-0.32%）、电讯业（-1.84%）、地产建筑业（-2.34%）、公用事业（-2.50%）、必需性消费业（-2.93%）、金融业（-2.97%）、综合业（-2.97%）、工业（-4.59%）。
上周国内重要会议召开，政府工作报告提出全年5.5%的经济增长目标，2万亿元财政支出新增量等信息，关注本周内更多政策信号释放。
1.2新股跟踪
2022年3月07日至3月11日，暂无可申购新股。此外，瑞尔集团（中国最大的高端民营口腔服务商）于2022/2/28通过港交所聆讯。
二、市场数据
2.1流动性
上周，美元指数收于98.65，较前一周约上升2.03；人民币相对于美元贬值，美元兑人民币汇率收于6.32，较前一周上升21BP。10年期美债收益率下降23BP至1.73%，中美10年期国债利差上升27BP至1.09%。美元兑港元汇率上周收于7.81，较前一周上升54BP。3月期HIBOR与12月期HIBOR分别收于0.45%、1.11%，均较前一周分别上涨约1.03BP、5.13BP。
2.2估值水平
上周，恒生指数P/E（TTM）为10.40倍，较前一周的10.77倍略有下降；恒生指数P/B（LF）为1.04倍，较前一周的1.08倍略有下降。从行业估值来看（P/E[TTM,整体法，剔除负值]，且剔除行业市盈率小于0x或大于50x的历史异常值），除必需性消费外，各行业板块的历史估值分位均处于较低水平。
2.3资金流向
南向资金由前一周的净流入49.72亿元上升至上周的净流入78.81亿元，上周的日均净流入额为15.76亿元，较前一周的日均净流出额为9.94亿元有所上升。腾讯控股居南下资金净买入榜首，舜宇光学科技居南下资金净卖出榜首。
2.4投资者情绪
上周，恒指波动率自前一周的26.57%上升至27.94%，位于2012年以来38.72%的历史分位。AH股溢价水平有所增加，较前一周增加1.96点，收于144.76点。从板块成交看，主板沽空比率自前一周的23.17%下降至20.76 %。从板块看地产建筑业沽空比例居首位（20.91%），金融业（19.82%）、资讯科技业（18.92%）、必需性消费（18.75%）、非必需性消费（17.51%）、工业（16.57%）、公用事业（15.24%）、原材料业（14.36%）、医疗保健业（14.34%）、综合企业（13.38%）、能源业（9.37%）、电讯业（2.56%）。
上周，华夏恒指ETF溢价率为0.03%，FI南方恒指每日两倍反向产品上周资金净流出497.93亿港元，反映出市场敏感型资金对恒指下周的表现持偏乐观态度。
本文作者：云锋金融
封面来源：Unsplash