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云锋导读
市场回顾
上周，恒生指数迎来调整，恒生指数报收24327.71点，下跌2.32%。俄乌局势再度紧张，避险情绪迅速升温，美股全线下跌，标普500指数、纳斯达克指数分别下跌1.58%、1.76%。“东数西算”工程带动新老基建，沪深300指数上涨1.08%。港股行业板块方面，医疗保健业（5.72%）、原材料业（2.76%）、必需性消费业（1.99%）领涨，资讯科技业（-4.43%）、公用事业（-2.48%）、电讯业（-2.06%）领跌。
上周，美元指数收于96.04，较前一周约降低0.04；人民币相对于美元升值，美元兑人民币汇率收于6.33，较前一周下跌290BP。各行业板块的历史估值分位均处于较低水平。南向资金由前一周的净流入41.65亿元减少至上周的净流出61.29亿元，上周的日均净流出额为12.26亿元，较前一周的日均净流入额8.33亿元有所降低。恒指波动率自前一周的23.20%上升至25.01%，位于2012年以来31.88%的历史分位。资金对恒指下周表现持中性偏乐观态度，FI南方恒指每日两倍反向产品上周资金净流出54.61亿港元。
风险提示
俄乌地缘政治局势恶化，国内服务业纾困政策执行不及预期
一、行情回顾
1.1市场表现
上周，恒生指数迎来调整，恒生指数报收24327.71点，下跌2.32%。俄乌局势再度紧张，避险情绪迅速升温，美股全线下跌，标普500指数、纳斯达克指数分别下跌1.58%、1.76%。“东数西算”工程带动新老基建，沪深300指数上涨1.08%。
港股行业板块方面，受国药监局应急附条件批准辉瑞的新冠特效药进口的影响，叠加香港疫情严重以及医药板块调整较为充分，恒生医疗保健业领涨，上涨5.72%；受锂资源价格持续上涨影响，恒生原材料业上涨2.76%；受国家发改委推出“服务业普惠性纾困扶持措施”影响，消费预期边际修复，恒生必需性消费业上涨1.99%。受发改委引导外卖平台下调餐饮商户服务费的影响，恒生资讯科技业下跌4.43%；绿电上网电价下行预期下，绿电板块迎来调整，恒生公共事业下跌2.48%；电信运营商表现疲弱，恒生电讯业下跌2.06%。此外工业（0.66%）、非必需性消费业（0.22%）、综合业（-0.38%）、能源业（-0.78%）、地产建筑业（-1.87%）、金融业（-1.92%）。
1.2新股跟踪
2022年2月21日至2月25日，暂无可申购新股。云康集团（医学运营服务提供商）于2022/2/21新通过港交所聆讯。
二、市场数据
2.1流动性
上周，美元指数收于96.04，较前一周约降低0.04；人民币相对于美元升值，美元兑人民币汇率收于6.33，较前一周下跌290BP。10年期美债收益率下降1BP至1.93%，中美10年期国债利差上升3BP至0.88%。美元兑港元汇率上周收于7.80，较前一周下降3BP。3月期HIBOR与12月期HIBOR分别收于0.42%、1.02%，均较前一周分别上涨约5.38BP、16.83BP。
2.2估值水平
上周，恒生指数P/E（TTM）为11.30倍，较前一周的11.55倍略有下降；恒生指数P/B（LF）为1.15倍，较前一周的1.18倍略有下降。从行业估值来看（P/E[TTM,整体法，剔除负值]，且剔除行业市盈率小于0x或大于50x的历史异常值），各行业板块的历史估值分位均处于较低水平。
2.3资金流向
南向资金由前一周的净流入41.65亿元减少至上周的净流出61.29亿元，上周的日均净流出额为12.26亿元，较前一周的日均净流入额8.33亿元有所降低。药明生物居南下资金净买入榜首，腾讯控股居南下资金净卖出榜首。
2.4投资者情绪
上周，恒指波动率自前一周的23.20%上升至25.01%，位于2012年以来31.88%的历史分位。AH股溢价水平有所增加，较前一周增加1.36点，收于139.28点。从板块成交看，主板沽空比率自前一周的21.83%下降至20.47%。从板块看金融业沽空比例居首位（23.02%），资讯科技业（20.93%）、综合企业（18.40%）、非必需性消费（17.13%）、地产建筑业（15.86%）、工业（15.07%）、必需性消费（14.24%）、原材料业（13.47%）、能源业（10.79%）、公用事业（10.39%）、医疗保健业（10.14%）、电讯业（4.30%）。
上周，华夏恒指ETF溢价率为1.07%，FI南方恒指每日两倍反向产品上周资金净流出54.61亿港元，反映出市场资金面对恒指下周的表现持中性偏乐观态度。
本文作者：云锋金融
封面来源：Unsplash