B站从“小破站”到飞升为几大主流视频平台之一，仅用了两年时间。
它曾被互联网大佬预言“起飞是必然的，商业变现之困是暂时的”。如其所说，B站现在的名声足够响，但亏损仍如影随形。
近日，它的第三季度财报新鲜出炉。好消息是，营收、用户增速上升；惨的是，亏损也增加至26.86亿元，而且同比扩大144.01%。
好家伙，爱奇艺都没它惨。B站啥时候能盈利呢？
最亏的视频平台
企业经营状况如何，数据不会说谎。B站的财报，透露了它所经历的一切。
数据显示，截至9月30日，其营收为52.07亿元，同比增长61%。净亏损26.86亿元，去年同期为11.09亿元，调整后的净亏损为16.2亿元。
结合前三季度数据来看，它共计亏损47.04亿元，比爱奇艺的44.22亿还多，直接登上“最亏视频平台”宝座，恐怕爱奇艺看了都要直呼内行。
不过这倒并非全是坏事。虽然亏损加大，但其营收数据表现良好，用户增长节节攀升，符合预期。
它亏损进一步扩大的主要原因，是费用激增和投资失利。
媒体报道称，今年它累计投资43家，与往年相比，力度增大不止一星半点。关键是投资版权似乎并无整体性，几乎所有热门项目都有它的身影。
比如游戏、MCN、影视版权、动画、音频视频工具、电商、衍生周边，甚至还有餐饮、服装、电动汽车等，都是B站的“心头好”。
截至发稿前，又传出它斥资6亿收购了一家“过气”漫画平台，让人直呼“有钱真好”。
投资有风险，虽然有些能帮助B站巩固某一领域的地位，但也让其与盈利背道而驰。
“现金牛”变“拖油瓶”
一直以来，它给外界的印象，除了二次元，就是游戏。
作为其营收的“四驾马车”之一，游戏占据的比例不小。破天荒，这一次它的“氪金”能力却减弱了。
数据显示，广告同比增长110%达11.7亿元；电商及其他业务收入达7.3亿元，增幅87%；增值服务业务收入增长95%，而游戏收入增幅仅9%。
要知道，毛利润最高的业务占比较低，将直接影响基本盘。不出意外，本季度它的毛利率创历史新低。
“现金牛”变身“拖油瓶”，这结果可不是B站所求。事实上，从2020年起，为了撕掉“游戏公司”的标签，向多元、均衡的收入模式迈进，它做了不少努力。难道真是鱼与熊掌不可兼得？
究其内因，是游戏的动力不足，新颖程度降低所致。而且按照目前趋势，未来它的自研游戏能否力挽狂澜，仍然充满了不确定性。
何时盈利仍是谜
种种迹象表明，“破圈”一年后，B站仍有很长路要走。
按照CEO陈睿的说法，到2023年内，平台的MAU要达到4个亿，但目前仍有一半的缺口。这也意味着，未来的两年，它要完成2亿用户增长，这并非易事。
降低门槛、弱化二次元属性，将是一场持久战。危险的是，随着竞争加剧，视频存量时代的到来，用户增长也面临天花板。
游戏业务营收的下滑，为B站敲响了警钟。基本盘不可动，否则它要花费更大的代价和亏损，才有望实现既定的目标。但笼罩在亏损阴影下的它，能否撑到2023年都很难说。
资本用脚投票，财报发出后，公司股价大幅下跌17.17%。谁都不希望“小破站”变成真正的“破站”。不过这条艰险的路，还得它自己走。