各位友友大家好，
今天我们继续分享，
查理芒格的穷查理宝典，
上一期我们说到了，
经营管理大师杰克韦尔奇，
一般大企业都会有官僚作风，
而这种情况很难更改，
企业往往会出现问题。
这时候你只能寄希望于两点，
一个就是超级业务，
也就是换条狗来管理都能赚钱的业务，
还有就只能寄希望于，
领导者的英明神武了。
比如通用电气的杰克韦尔奇，
他会用个人的魅力以及个人的能力，
来掌控这家巨无霸企业，
重新走上正轨。
而在业务和人之间，
宁可选择业务，
也不要太多的寄希望于人，
人这个因素并不是十分靠谱，
有可能在一段时间很强，
后面一直很的也是比比皆是，
傻逼
比如杨致远的雅虎，
过了那段时间之后，
雅虎好像怎么做都不对。
还有盛大的陈天桥，
30岁就是首富了，
但之后就是一路下坡，
越折腾越错，外设和视频，
还有文学明明看对了方向，
但还是做不对事，
所以有的时候你很难说，
这个人是不是真的英明神武，
还是就因为他赶上了大趋势。
所以在投资界一般有一个规则，
越早期的项目，人越重要，
早期就是投人，
而如果你要是做股票就完全不一样了，
公司上市了，就要有稳定的核心业务了。
管理层只是股东的打工者。
所以这时候超级无敌，
稳定业务更重要，
而大部分人都搞反了，
经常看着天使投资人，
去研究一个初创公司的业务，
论证是否能成功，这基本扯淡。
按照这个判断，
没有一个企业家是成功的，
马云之前是做黄页的，
马化腾最早要干的是网络寻呼机平台，
王健林也不过是个旧城改造的包工头。
当然超级无敌业务，
也分为三种模式，
杜邦分析模型，
把天下的公司分为三类，
一类是茅台模式，
第二类是沃尔玛模式，
第三类是银行模式。
所谓茅台模式，
就是构筑超级防火墙，
做别人做不了的业务，
从而享受高利润，
除了茅台还有苹果，
也是这类企业，
他的利润率大幅高于同行，
别人根本无法再造和复制，
这种业务就是摇钱树。
而沃尔玛模式就是连锁店模式，
是通过不断的开店维持高增长，
正所谓以量补价，
单个产品利润很薄，
靠的就是规模化经营和快速复制。
而银行模式就是通过资本的力量，
加杠杆来获取利润，
把微博的价差通过杠杆放大，
芒格和巴菲特显然更喜欢，
第一种模式的企业，
对于沃尔玛模式，
和银行模式通常很谨慎，
因为后两种模式，
很容易陷入恶性竞争，
一旦微利变成亏损，
那么就会通过大量的店面，
快速地把损失扩大。
巴菲特对业务有深刻的认识，
是源于他的伯克希尔哈撒韦，
根本是一家纺织厂，
巴菲特很便宜的价格把它买来，
但却发现，买到的不是资产，
而是一堆麻烦，
因为纺织行业根本就是恶性竞争，
没有企业能赚到钱了。
这时候有人跟巴菲特推荐，
有一个新的纺织机器，
能把效率提升2倍，
他本以为巴菲特很高兴，
找到了救命稻草。
但巴菲特的反应却是，
如果这要是真的话，
我要不要把工厂关了，
他的想法很奇特，
但逻辑很正确。
因为整个行业，
已经陷入了恶性竞争，
大家都没钱可赚，
如果再提高效率，
那么短期可能你把成本降低，
但中期肯定造成，
所有人都要提高效率，
最后就是产能更加过剩，
然后微薄的利润也没有了，
估计就该全行业亏损了。
在一个过剩的竞争行业中，
提高生产效率，
除了对消费者有好处，
对于商家一点好处都没有，
巴菲特算账，
你不断的购买新技术，
然后即使3年回收成本，
20年下来，
你的平均回报也不到4%，
这就是纺织业。
但这些浅显的道理，
没有人会懂，
至少绝大多数中国老板不懂，
我们擅长的就是价格战，
然后引入新技术继续打价格战，
从DVD到MP3，
再到电视电脑手机全都是如此，
最后就是谁都别想赚到钱。
市场是不是有效的，
想想赌马就知道了，
好马跑过破马，
一眼就能看出来，
但如果你叠加上手续费和赔率，
这个游戏就复杂了。
破马跑赢是1赔100，
好马跑赢是2赔3，
扣除手续费，
你基本上不赚什么钱，
所以，大家都会有各自不同的选择，
股票也是如此，
好股票很贵，烂股票很便宜。
所以，你说好公司一定打败烂公司吗？
短期看肯定不一定，
所以股市总是7赔2平1赚，
甚至手续费都算上的话，
就是8赔1平1赚，
只要是投资的市场，
都是82法则，
少数人赚多数人的钱，
多数人赚钱只是暂时的，
不给你点甜头，
你怎么肯下重注呢，
有哪个不是刚入股市的时候，
都赚个万八千的。
那意思跟街边的骗局没什么区别，
看，能赚大钱，赶紧回家取钱去，
然后过来投注吧，
当你把身价都压上的时候，
甚至借钱压进去的时候，
他便突然变脸，套你没商量，
人家高高兴兴回家过年，
留你在山顶站岗，
一站就是7-8年，
直到你割肉为止。
那么聪明的人该怎么赌马，
该怎么做股票呢，
芒格说，我们既不去押注好马，
也不去赌破马，我们会等待，
等待马场的人犯错误，
把好马标上了破马的赔率，
这时候我们就毫不犹豫的狠狠下注。
而在股票上，
显然就是在好股票被错杀的时候，
这就是芒格所说的，
该下注的机会所在，
这样的机会很多吗？
显然很少，
所以你通常要做的就是等待。
查理芒格和巴菲特，
在50多年的投资生涯中，
也就找到了10来次这样的机会，
索性他们能够把握住，
而你呢？千股跌停的股灾后，
是不是早就把你吓跑了，
被当成韭菜收割后，
是不是再也不相信股市了。
所以你如果瞎买股票，
其实就是在浪费机会，
等机会来了，
你就没钱去把握了，
那你说我拿着钱，
就不懂行不行，
当然也不行。
低点不敢买，
高点的时候拿什么收获，
等到牛市来了，
看别人都赚钱了，
你又着急了，
肯定会在高点去买，
高点买了，
你就不可能及时的获利了结。
所以最后结果还是一样，
所以股票既是科学也是艺术，
低点敢买，高点才能及时抛出来，
而高点抛出来之后，
低点你才能买进去，
缺一不可。
有人说，这么干太慢了，
如果你总能找到市场的领涨股，
比如用技术分析，找到强势股，
大盘股涨的时候就买大盘股，
小盘股涨的时候就买小盘股，
我一年总能抓到几十个涨停板，
这听起来的确让人兴奋，
芒格说了，也许有人能做到，
但他所认识的富人里面，
没有一个是这么做的。
下面芒格谈到了格雷厄姆，
这是巴菲特的老师，
他说格雷厄姆的方法就是用5块钱，
去买10块钱的东西，
如果你把它的资产价格算下来，
远远高于它的市值，
那么你还有什么可说的，
赶紧买啊。
有的甚至手上的现金，
都比股票市值多了，
但这仅限于格雷厄姆可以，
因为他投资的年代是1930年的美国，
那个年月满大街都是，
没人要的股票，
甚至白送都没人要。
经济危机让大家吃饭都成了问题，
哪有闲钱去投资呢？
所以价格出了奇的便宜，
而他的两本著作，
证券分析和聪明的投资者，
基本都在讲怎么去算，
公司的内在价值的，
就是要告诉你，
你们赶紧算算，
其实你股票正在打折大促销，
现在买很划算。
但是随着后来，
美国经济逐渐好转，
你要用格雷厄姆的方法去买股票，
基本上找不到可以买的东西了，
那是不是就不要买股票了呢？
当然不是，
很多股票仍然取得了很大的涨幅，
很多公司也依然有不错的业绩表现。
所以股票不是商品，
不能够简单用静态的观点来看，
他是不断成长的，
不断发展壮大，
所以势必要引入更多的维度，
来对他进行估值，
让他看起来仍然很便宜。
芒格也说，
不是格雷厄姆不对，
而是人越来越聪明了，
显然格雷厄姆取得了重大的成功，
他的理念已经让市场上，
那种明显的便宜股票消失了，
足以说明大家对于，
他理论的接受程度。
所以便宜的价格买入股票，
这个理论绝对没有错误，
而是便宜的定义被延展了，
从绝对的便宜，到相对的便宜，
从今天就很便宜到未来某一时点，很便宜。
芒格说，他是格雷厄姆的信徒，
但后来发现，
有些股票是账面价值的2-3倍，
也依然非常便宜，
这就是费雪大师的成长股理论。
那么成长股又该怎么定义呢，
巴菲特怎么在格雷厄姆的理论里，
加入费雪的理论的呢？
咱们下回详解！