各位友友大家好，
今天我们继续来分享穷查理宝典，
继续讲查理芒格，
巴菲特和芒格的投资风格，
跟彼得林奇截然不同，
他们是玩实业的，
玩股权控股的，
而彼得林奇是玩基金的，
所以巴菲特他们是集中投资，
经常说，
老巴
我们就是等待好球出现，
然后努力打出本垒打。
巴菲特芒格甚至嘲笑，
大学里的课程，
说很多都是无稽之谈，
比如股价波动是衡量风险的尺度。
什么通过组合来规避市场风险，
这在巴菲特看来都是纯扯淡，
他们要做的就是，
用合理的甚至便宜的价格，
购买具有可持续竞争性的企业。
有人说，不对啊，
不是说鸡蛋不能放在，
同一个篮子里吗？
反正芒格他们觉得，
这是一种误导人的错误，
他们觉得好的投资，
都是分散度很低的。
如果把最好的15个决策剔除，
那么伯克希尔的业绩就会很，
傻逼
所以你需要的不是大量的行动，
而是极大的耐心，
等待机会到来，
然后孤注一掷的抓住他。
芒格给优秀的企业做了个比喻，
他说两个企业，每年赚12%，
注意这个12%很重要，
巴菲特通常把股市，
比喻成年化收益12%的债券，
也就是说你长期持有好公司，
最差的年化收益就是12%。
第一类年赚12%的企业，
到年底他可以把钱装进你的口袋，
但第二类企业不行，
这第二类企业总是要把，
赚到的钱拿去维持他的竞争优势，
比如增加设备，维护设备等等，
比如那些建筑公司，
比如高速公路都属于这第二类公司，
芒格说自己很讨厌这样的公司。
芒格和巴菲特，
开玩笑的时候常说，
如果当时喜诗糖果要不老实，
多管咱俩要10万美元，
咱两这种抠逼，
肯定就闪人了。
巴菲特说，
他可能多要1万美元我就不干了，
现在想想都后怕，
得亏碰到个老实人，
才没有错过了大牛股。
所以后来他两尽可能的互相提醒，
遇到好公司就别老讨价还价，
太抠门这样不好，
但几十年下来他们依旧抠门，
比尔盖茨夫妇都吐槽，
都这么有钱了，
老巴
竟然还老请我吃汉堡，
每次都没超过100美元。
巴菲特的错误里面，
最严重的就是因为他抠门，
要么就是该买的没买，
要么就是本该多买的，
结果却买了一点点。
他经常会自我反省，
甚至直接计入机会成本，
跟芒格说，
你看我们又失去了几十亿美元，
这种不赚钱就当赔的观念也真是没谁了。
每次大危机都是，
价值投资者欢呼雀跃的好机会，
这时候才有非常好的价值投资的机会，
他们盯住了公司的使用价值，
也就是他的利润，
那么公司价格便宜了，
利润是不会变的，
所以巴菲特每次大危机，
都会大量买入股票，
甚至自己之前买的被套了，
他也一点都不关心，
而是不断的加码买入。
反而是大牛市让他通常很纠结，
他不喜欢卖掉股票，
但有时候看着自己的心仪的公司，
总是想打包把后几年的业绩，
一笔给他的时候，他也动摇了。
他一年已经把几年的钱都赚出来了，
那么完全可以休息两年，
而如果这两年股价跌了，
他就可以把公司都买回来，
按说这个逻辑没问题，
但巴菲特再想，
我怎么知道他会跌下去？
万一一直涨呢？
那我不是就再也拿不回来了。
既然公司没问题，
是那种不断增长的公司，
他就尽量不卖，
除非是他认为基本面变了，
要不就是找到更好的东西了，
他才会卖出。
芒格认同曼昆的经济学思路，
他说重要的是机会成本，
而不是绝对成本，
机会成本是什么呢？
比如你能选择A或者B，
A的收益是3%，
B的收益是5%，
那么你的选择B的机会成本，
就是丧失掉A的收益的，
那个成本也就是3%，
相反你要选择A不选择B，
那么你的机会成本就大于了收益，
你这笔买卖显然亏了，
现在买房就是这么一个事情，
存银行定期机会成本已经大于了房租。
有人问芒格，
你关心宏观经济的变化吗？
他说我只关心伯克希尔，
下面的各家子公司，
顺便看看商业报纸和杂志，
然后就能了解一些宏观的东西了，
并不会特别去关注。
的
芒格跟彼得林奇一样，
鄙视股票经纪人和基金经理，
说他们的存在还跑不赢指数，
所以对一般的小白投资者来说，
你不需要去选择什么，
老老实实的定投指数就好，
知道上证50，沪深300，
中证500，创业板指数，
还有红利指数，这五个指数就足够了。
把你的自选股全部删除，
你的投资业绩就能上来了，
如果有点国际视野，
顶多价格标普指数的etf，
还有港股恒生指数的ETF，
其他的真没必要关注了。
你不懂股市的话，
或者你再股市还没赚到钱的话，
先老老实实的做10年指数，
再去做个股和其他基金。
芒格对于会计制度也很能吐槽，
他说大的会计师事务所道德沦丧，
成为了财务造假的帮凶，
而会计制度有问题，
做报表的出钱，
当然会计师的屁股，
就会向着企业一方，
而实际上使用报表的人，
才是财报存在的意义。
他还提到了一个指标叫做EBIT，
我们之前讲公司估值的时候讲过，
这是未计息利润，
不包括利息，税收，
折旧摊销等等的利润，
保险行业通常用它来估值，
而芒格说，这个EBIT还有个名词，
叫做狗屁利润，他什么也不是。
芒格说，每个人都应该懂会计，
起码能大概看的懂财报，
因为会计就是商业活动的语言，
你看懂财报，
的的
才知道什么叫商业行为，
芒格也不是会计，
他也不是数学家，
但在投资上，
你至少要能够看得懂，
大概知道怎么算的。
很多投资上的知识，
芒格和巴菲特都是根据，
其他学科研究出来的，
比如他们说根据达尔文的进化论，
动物在适合自己生长的地方才能繁衍。
东北虎只能在东北，
大熊猫只能在四川，
扬子鳄就在扬子江，
所以一个公司如果想变得优秀，
就得找到适合自己生存发展的那个环境。
一个什么都想干的企业，
是不可能伟大的，
只有专注力才会获得良好的经济回报，
以及建立强大的护城河优势。
工业时代的规则就是，
你生产的这种商品越多，
也就意味着你的生产优势越大，
你的生产制造成本越低廉，
质量也就更好，
所以我们原来说，
物美价廉可以同时存在。
我们讲经济学思维的时候也提到，
高昂的广告费，
不但不会增加产品的成本，
反而由于购买量增加，
降低产品的生产成本。
而这种优势，
反过来也支撑力你，
在电视上不断的广告轰炸，
比如宝洁，这就是他的价值所在，
别人无法与他竞争，
规模优势是在工业化时代，
无法逾越的护城河。
著名的管理大师，
杰克韦尔奇说在一个领域，
要数一数二，
这才是强大的商业逻辑，
因为强者恒强，
往往一个产业成熟了，
就会出现赢家通吃的局面。
所以韦尔奇的思路就是，
关闭不赚钱的业务，
集中优势兵力发展，
自己的有生力量，
让强业务更强，
而不是试图让弱的业务变强。
往往你期待的这种结果不会发生，
反而会浪费你很多的资金和精力，
有人说杰克韦尔奇是个刽子手，
他解雇了成千上万的人，
但他说，让他们见鬼去吧。
我们必须保持在，
我们涉足的领域数一数二，
否则我们早晚会退出，那
样之前花的钱都是白花了。
杰克韦尔奇的赢！
写的很好，他的选择，
不要老觉得老板没人性，
动不动就裁员，
其实解雇这些人正是为了，
对更多的没有解雇的人负责任，
敢于壮士断腕这是需要勇气的。
总不能让一个业务，
把整个公司都拖死，
杰克韦尔奇上任之前，
整个通用电气死气沉沉，
负担极大，而他上任之后，
铁面无情的砍掉了很多业务，
只做精细化的有竞争优势的业务，
通用电气越来越强大。
所以这也给我们思考，
如果你根本无力打败一家公司，
就努力在细分领域战胜它，
兵法讲究集中优势兵力，
歼敌有生力量，
伤其十指不如断其一指，
当年解放战争我们就是，
这么干掉国军800万大军的。
你冲上来占我的解放区，
我就让给你，不跟你做对抗，
等你分兵驻守了，
我回来捡软柿子捏，
一个一个把你捏死，
捏到最后，我在一举反攻。
商战中也是如此，
比如京东，
一开始就只卖电脑，
然后3C最后什么都卖，
亚马逊也是从卖书起家，
卖着卖着就什么都能卖了。
这些年媒体就经历过这些变迁，
比如财经媒体从新闻媒体中脱颖而出，
成为一个细分领域，
然后有人又在财经中继续划分，
比如股市的、房产的、商品的、产业的。
现在还在进一步细分，
比如有专门做美股起家的雪球，
专门翻译国际资讯的华尔街见闻等等，
也都活得不错，
在细分市场里面站住脚了，
就可以逐渐扩张了，
比如雪球已经开始更加关注A股了，
也推出了蛋卷基金。
这就是芒格说的，
优势业务，有了优势业务，
才能像圆规一样扎下去那个点，
然后绕着这个圆心来花圆圈，
这才是一个优秀企业该有的模式，
下次我们继续分享一下，
查理芒格投资哲学。